近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注意到，从今年(nián)4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日(rì)，河(hé)北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进(jìn)。截至(zhì)目前，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下(xià)跌(diē)是(shì)宏(hóng)观、产业等多(duō)因素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏(hóng)观(guān)强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市(shì)场对(duì)今年的定(dìng)性逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需求利多的(de)信心不足(zú)。其次，产业(yè)层(céng)面，今年煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我国共(gòng)计(jì)进口炼焦烟(yān)煤964.压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量(liàng)也(yě)几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱(ruò)了国(guó)内煤企的(de)议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货(huò)下(xià)行(xíng)。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同(tóng)时(shí)，黑色(sè)终端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公(gōng)布的房屋(wū)新开工(gōng)、施工(gōng)面(miàn)积同(tóng)比(bǐ)大幅回落，继(jì)而引发(fā)了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需求端均(jūn)有(yǒu)明显利空(kōng)驱动(dòng)，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此轮下跌(diē)，并不是自身(shēn)的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产量稳增和(hé)进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤(méi)价自年初(chū)就(jiù)开始呈(chéng)偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不(bù)及预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向原材(cái)料端传导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期(qī)货(huò)煤(méi)焦(jiāo)研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访人(rén)士处获悉，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率先出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦价(jià)连跌(diē)8轮(lún)后，个别地区焦(jiāo)企出(chū)现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现(xiàn)卖期套(tào)利需求(qiú)增加对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的概率较小，主要(yào)原(yuán)因是目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区山西(xī)省焦(jiāo)企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元(yuán)，而下(xià)游钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需(xū)采(cǎi)购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否(fǒu)提涨成(chéng)功(gōng)？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨的(de)是内蒙古某焦(jiāo)企，国(guó)内焦(jiāo)企生产成本(běn)和(hé)焦化利润会(huì)因(yīn)为地区(qū)、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副产品(pǐn)较少，整体产线(xiàn)的经济性一(yī)般，对降价的承受能(néng)力(lì)偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大(dà)幅亏损(sǔn)或需求明(míng)显增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减(jiǎn)产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库(kù)存以及(jí)焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年(nián)同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦近期(qī)供应也有适当的(de)减(压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗jiǎn)量，以(yǐ)缓解自身(shēn)高(gāo)库存的压(yā)压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗力。基于此(cǐ)种库(kù)存格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价(jià)主动权(quán)仍掌握在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性较(jiào)低，导致焦煤供应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态(tài)，焦煤(méi)供需(xū)矛盾并不突(tū)出。焦炭(tàn)本(běn)周供(gōng)减需增(zēng)，基本面边际(jì)改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般的(de)背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期(qī)来(lái)看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控要求(qiú)，今年全年焦煤供(gōng)需格局(jú)大概(gài)率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本(běn)较低，三(sān)季度蒙(méng)煤中长协(xié)重新定(dìng)价后，预计进口量会得到(dào)改善。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤现货价(jià)格因(yīn)蒙(méng)煤减(jiǎn)量而(ér)有所企稳(wěn)，但期货市(shì)场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货(huò)短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前(qián)期(qī)煤焦跌幅(fú)明显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏(piān)低(dī)，这也使得继续杀估值(zhí)的驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格(gé)出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然(rán)乏(fá)力(lì)，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将(jiāng)以底(dǐ)部区(qū)间(jiān)振(zhèn)荡走势为(wèi)主；中(zhōng)长期来(lái)看，煤焦供(gōng)需趋于宽松(sōng)的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是(shì)板块内空(kōng)配最(zuì)佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前(qián)煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需(xū)求存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外(wài)衰(shuāi)退预(yù)期如(rú)何演绎(yì)。目前(qián)来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是(shì)大概(gài)率事件，且4月地产数据表现依(yī)然一般，负反馈以及(jí)粗钢平(píng)控(kòng)都是压低铁水产(chǎn)量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来看(kàn)也(yě)是易跌难涨。

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