金融界(jiè)5月11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期(qī)高1.9个(gè)百分点。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月(yuè)社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年(nián)同(tóng)期(qī)多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发(fā)放的人民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的(de)外币贷款折合(hé)人民币减少319亿元，同(tóng)比少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非(金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名fēi)银(yín)行(xíng)业金融机构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币存款余(yú)额8819亿(yì)美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居(jū)民存(cún)款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券点评如下：在(zài)经历(lì)了一季度的(de)爆发式增长后，信贷在4月明显回落(luò)。从结构上来看(kàn)，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一季(jì)度透支了部分银(yín)行信贷额(é)度和企业信(xìn)贷(dài)需求，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走(zǒu)弱(ruò)。社融增速(sù)与上月持平(píng)，非标(biāo)融(róng)资持续好转。M2增速(sù)在高基数(shù)下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分(fēn)点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷(lěng)有(yǒu)关(guān)。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存(cún)款大(dà)幅减少的(de)问题，中信证券认为是季节(jié)性波(bō)动。因为银(yín)行倾向于让理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)在(zài)季末到(dào)期，使资金回流成(chéng)存款，以应(yīng)对考核，然后在下(xià)季初发行(xíng)新的(de)理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)承接。因此居(jū)民存款在(zài)季(jì)末(mò)季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或(huò)许(xǔ)反映了企业经(jīng)营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为一(yī)致，招商宏观表示居民存(cún)款减少(shǎo)符合季节性规律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了新增存(cún)款，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时(shí)收缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及(jí)7月(yuè)一般是居民存款(kuǎn)减少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存款的减少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类似居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对(duì)于居民存款(kuǎn)的(de)去向问题，申万宏(hóng)源分(fēn)析(xī)认为4月居民存(cún)款减少更可能去向表外(wài)资产(chǎn)，而非消费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信(xìn)贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投放中(zhōng)，结构(gòu)特征依然明显。企业中长期贷款贡献了(le)新增信贷的(de)绝大(dà)部(bù)分，居民端(duān)中长期信贷出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端(duān)在前期(qī)购房需求(qiú)脉冲式(shì)释放金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没(méi)有进一步的政(zhèng)策支(zhī)撑，不排除居民端(duān)新增(zēng)信贷量(liàng)会(huì)持续维持在低位。

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