北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的(de)查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和投(tóu)资者分享了(le)投资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机(jī)、苹果以及公(gōng)司(sī)“接(jiē)班人”等(děng)热(rè)点话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在(zài)股东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对(duì)苹果公(gōng)司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台(tái)积电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心(xīn)精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成(chéng)三(sān)个(gè)阶段的交易，第(dì)一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的所有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们(men)在财务报表中(zhōng)充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它(tā)，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我(wǒ)们(men)也会把(bǎ)产品的分销渠(qú)道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临的问题不在于(yú)是否开新店。我(wǒ)和查(chá)理为(wèi)了把这个品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我们(men)都(dōu)是(shì)在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方(fāng)向，但后(hòu)来(lái)发现(xiàn)还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也(yě)不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要(yào)求下应披(pī)露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出(chū)色了，为了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国有关部门积极(jí)地进(jìn)行了合作，但这(zhè)并(bìng)不代表他们最终一(yī)定会(huì)成功(gōng)，这也不是愿意多(duō)花钱就(jiù)能解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也(yě)不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们(men)仓位(wèi)中的(de)占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份(fèn)占比不(bù)高，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我能(néng)看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机还是(shì)放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道(dào)什么是(shì)正确的价(jià)格(gé)，我们可以在消费者行(xíng)为方(fāng)面(miàn)做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人可能(néng)会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担(dān)忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资(zī)是没(méi)问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果等(děng)都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果他们要么(me)放(fàng)弃第二辆(liàng)车，要(yào)么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯(xīn)片(piàn)行(xíng)业台积电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送了(le)提(tí)问，想了解(jiě)伯克希尔在(zài)一个季度内(nèi)快速买入卖(mài)出台积电(diàn)的(de)原因。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲(fēi)特对此进(jìn)行(xíng)了说明(míng)，在他(tā)看来台(tái)积电是世界(jiè)范围内管理(lǐ)最完(wán)善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过(guò)，尽管很(hěn)多人想要提高美国(guó)的芯(xīn)片产能(néng)，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在(zài)（中国）台湾(wān)地(dì)区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚(yà)利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一(yī)家公(gōng)司可以与(yǔ)台(tái)积电(diàn)比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还(hái)拥(yōng)有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯(sī)克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就(jiù)能成(chéng)为(wèi)天才(cái)的人。他(tā)真的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智商(shāng)可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不(bù)可能的目标。我(wǒ)们(men)的不同之(zhī)处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想要(yào)那么(me)多(duō)的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可(kě)能(néng)的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在(zài)一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我(wǒ)和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读(dú)了通(tōng)用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年(nián)度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经销商(shāng)，而(ér)当时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商(shāng)。此(cǐ)外(wài)，美国的汽(qì)车公司还(hái)会(huì)面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但(dàn)事(shì)实也并非(fēi)如(rú)此，法(fǎ)拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车即(jí)将大获(huò)成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录工智能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加坡投(tóu)资(zī)者关于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪工厂去(qù)看一(yī)看(kàn)，会发现自动(dòng)化(huà)操(cāo)作(zuò)程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更(gèng)好(hǎo)，因为人工智(zhì)能并不能(néng)取代(dài)很多领域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也表示，人工智能(néng)虽然可以(yǐ)做一(yī)些令(lìng)人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变(biàn)人(rén)类的(de)思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并(bìng)不代表没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域(yù)都有新的改变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而(ér)且会取代一些原有的(de)技术，因(yīn)此，在这其中会(huì)存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了(le)很多投(tóu)入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前(qián)买下(xià)伯(bó)克希尔能(néng)源(yuán)这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问题。从传(chuán)统(tǒng)能源向新能源(yuán)的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的(de)还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非(fēi)保险业(yè)务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业的(de)变革(gé)，全球都(dōu)是如(rú)此，我们有3家美(měi)国的公共事业公(gōng)司，我们希望能够在全(quán)国的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些(xiē)计划(huà)进(jìn)行整合。我们(men)也将我们(men)的目标进(jìn)行了同步规划(huà)，我们希(xī)望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事(shì)业方面(miàn)希望能(néng)够取得的成(chéng)绩，但这个(gè)过程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于(yú)美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发(fā)的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)的限额是25万美元，这是(shì)法令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美国的行(xíng)为方式(shì)，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公(gōng)众解释(shì)为什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的(de)后续问(wèn)题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银(yín)行挤兑(duì)而失(shī)去(qù)了(le)工作。不(bù)过，这(zhè)些年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时(shí)，我(wǒ)们做了一件非常(cháng)明智的(de)事情，就(jiù)是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了(le)很多次保证金(jīn)要求，因(yīn)为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系(xì)统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在批(pī)评美(měi)联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问(wèn)题不在(zài)美联储，“他们无法解决(jué)财政问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行其(qí)职能。现金(jīn)也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他(tā)表示，我(wǒ)们在第二次(cì)世界大(dà)战(zhàn)中付出(chū)了(le)代价。我们每个人，包括学校的孩子和其(qí)他(tā)人，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票(piào)，我无法预(yù)计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新发(fā)明，但它(tā)需(xū)要有旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们不知道(dào)会发(fā)生(shēng)什么，因为在(zài)目(mù)前的情况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击(jī)那些(xiē)制(zhì)造问(wèn)题的人(rén)。如(rú)果他(tā)们承担了(le)不(bù)该承担的风险，如果你要改变人(rén)们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健(jiàn)全(quán)的银行投资方法，不(bù)做(zuò)别人(rén)做的一些风险性事(shì)情，银(yín)行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了(le)一(yī)家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股公司修正法在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录案》没有通过，我(wǒ)们(men)最终可能会拥有许多银(yín)行(xíng)，而(ér)不是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不(bù)到任何其(qí)他(tā)货币(bì)能(néng)够(gòu)取代它(tā)。我觉得(dé)没人能理解现在(zài)的(de)情(qíng)况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能(néng)完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失(shī)去信心(xīn)，他们(men)的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍(réng)是一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公(gōng)司(sī)涉及(jí)保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一(yī)家技(jì)术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家(jiā)保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一(yī)年的保(bǎo)险(xiǎn)准备(bèi)金(jīn)，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程(chéng)信息处理方面(miàn)，盖可(kě)也取得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)商业地产(chǎn)损失情况有(yǒu)多严(yán)重，和(hé)伯克希(xī)尔是否(fǒu)会(huì)在商(shāng)业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领(lǐng)域从(cóng)来不(bù)是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很(hěn)多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢(huān)买没(méi)有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是(shì)

　　以安全的方(fāng)式(shì)恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团(tuán)队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题(tí)和其他一些(xiē)问题。我(wǒ)们的(de)团队优先考虑的是恢(huī)复铁路(lù)的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是短期(qī)专注于(yú)在20年(nián)内达到某一运营指标，要(yào)长期为客户(hù)提供可持续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出(chū)错(cuò)误的投资决定时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个没有(yǒu)感情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资(zī)或商业决(jué)定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益(yì) 在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录>

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投资者不需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的(de)现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做的(de)是收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们(men)可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格(gé)，收购(gòu)一(yī)家价值(zhí)1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人(rén)能(néng)像我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年我收购了一(yī)大(dà)堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但(dàn)问题(tí)是(shì)，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所(suǒ)以当一(yī)家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么(me)让股价稳步上涨。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的行为(wèi)

　　关于(yú)公司如(rú)何在短(duǎn)期利润和长期(qī)防(fáng)御能力(lì)之(zhī)间做(zuò)出选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关(guān)心季度预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了一(yī)些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业(yè)务(wù)时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案(àn)绘制(zhì)，这可以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一(yī)直在试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费者(zhě)的行(xíng)为，我们(men)不能洞悉企业(yè)的技(jì)术趋势(shì)，如(rú)果能做到这点，那也能获(huò)利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我(wǒ)的工(gōng)作，当(dāng)然现在我还在位，格雷(léi)格(gé)的主要(yào)价值是可以把一些(xiē)事情做得更(gèng)好，或(huò)者(zhě)去管理(lǐ)更多的事情。阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)也(yě)会给他一些好(hǎo)的(de)建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决(jué)定的那(nà)个人。未来(lái)我们还需(xū)要(yào)更多的优(yōu)秀人(rén)才，去涉及(jí)更多的(de)业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我(wǒ)们(men)做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔有很多很(hěn)优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出(chū)的十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理(lǐ)人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特(tè)从(cóng)不会去尝试改(gǎi)变一个体系(xì)，而(ér)总(zǒng)是会(huì)去改善一个体系。我很享受(shòu)与(yǔ)他(tā)交流(liú)，以前(qián)我们每天都会(huì)聊天，现在(zài)没有那么频(pín)繁了(le)，但他绝对(duì)是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到访日(rì)本五大(dà)商(shāng)社

　　是(shì)为“接(jiē)班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)到(dào)了为何到访(fǎng)日本，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我去(qù)那里(lǐ)的部分原(yuán)因，是(shì)为了把格雷(léi)格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们确实希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我们对五大(dà)商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后(hòu)的伯(bó)克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特提出了一(yī)百年后伯克(kè)希尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社(shè)会(huì)带来幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的(de)资(zī)本和(hé)大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的(de)书(shū)时(shí)至今(jīn)日依然(rán)畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国(guó)家的资产(chǎn)而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资本(běn)还是会比大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都要(yào)多，也仍(réng)然可以在国(guó)家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会(huì)做出(chū)与现在(zài)相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的(de)回(huí)购计划(huà)框架，我会继续沿(yán)用，因为(wèi)股票回(huí)购将同时对股东和公(gōng)司自身的运营(yíng)产生益处(chù)，如果资本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸(xī)引力，那么为什么不(bù)通过回(huí)购来提升单(dān)股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如(rú)果你想要你的孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价(jià)值观(guān)，重要的是：你要(yào)践行这(zhè)样的价值观(guān)，并和他们谈(tán)论这个价值观，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家(jiā)庭(tíng)，它们在财(cái)产规划分配(pèi)上都存在(zài)各自的(de)问题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的理解(jiě)以及他(tā)们(men)的建(jiàn)议。这(zhè)件(jiàn)事(shì)情对于孩(hái)子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁的(de)不同时期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一(yī)样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们的成(chéng)长阶段(duàn)，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在以后会很难(nán)更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下(xià)的(de)一个(gè)巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避(bì)免身边有能(néng)量(liàng)的(de)人和活(huó)动；要活到老(lǎo)学到(dào)老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定(dìng)会成(chéng)功。如果(guǒ)做(zuò)不(bù)到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不(bù)要把(bǎ)自己的(de)命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热(rè)爱(ài)自(zì)己(jǐ)的事(shì)业。每(měi)天(tiān)早上起(qǐ)床时，我都感觉(jué)非(fēi)常棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上(shàng)班(bān)通(tōng)勤(qín)也(yě)只需要约5分钟的(de)路(lù)程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的(de)工作环(huán)境，没有什么能比这更美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特再度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的(de)积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的(de)书中写下一(yī)些非常有说服力(lì)的话，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事(shì)和(hé)热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的(de)想(xiǎng)法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时去亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的排名(míng)，它一直在畅(chàng)销榜上(shàng)排在(zài)差(chà)不(bù)多第300名或(huò)第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域(yù)里(lǐ)具有这样(yàng)持续(xù)的(de)地位(wèi)？”

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