周一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红(hóng)，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总(zǒng)体(tǐ)下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标的(de)估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资(zī)金(jīn)近(jìn)40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均(jūn)价(jià)测(cè)算，当日净流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市(shì)调整期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，展现了(le)资金逆(nì)市布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡(dàng)下行的半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净(jìng)买入的(de)榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净流入资金(jīn)前列，而在近日(rì)遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆(nì)市买(mǎi)入(rù)，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一(yī)位公募股票权益基金经理表示，预计(jì)复苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构(gòu)性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的(de)情(qíng)况下，资金可能(néng)更青睐(lài)用(yòng)大盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪(zōng)市(shì)场(chǎng)，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前期(qī)炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势(shì)，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会长期关注数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业(yè)，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等(děng)权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银(yín)基金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重(zhòng)股(gǔ)高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前(qián)期部分板块短期上冲(chōng)较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑(zhù)、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部(bù)出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领低(dī)估(gū)值央企的(de)价值重估，有基(jī)本(běn)面支撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等(děng)特征，使得其估值(zhí)修复成为了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融(róng)整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍(réng)旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金(jīn)。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期(qī)行情板块(kuài)，以及部分海外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金(jīn)净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净流(liú)出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净(jìng)流出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日(rì少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的)净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会(huì)值得(dé)关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金评价净流出(chū)的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称(chēng)，一(yī)季(jì)报(bào)陆续(xù)披露，非银金融业绩超(chāo)预(yù)期(qī)，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一(yī)季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制引入(rù)，证券(quàn)公司(sī)保证金比例下(xià)调，经济(jì)温和复苏下行业景气(qì)度有望持续修复(fù)。保险板块(kuài)一季报(bào)净利润(rùn)超(chāo)预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现了一定的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反转趋势较(jiào)明显，资(zī)产端或(huò)有望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促(cù)进少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低(dī)基数(shù)等因素(sù)影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现(xiàn)货市(shì)场和(hé)辅助(zhù)服(fú)务市场(chǎng)机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望出台。

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