AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引(yǐn)人全(quán)市场的目(mù)光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上(shàng)市公司宣布试(shì)水人工智能、基金经理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概念，也有(yǒu)基金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试水投资(zī)者关系(xì)管理(lǐ)，更有基(jī)金经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次(cì)公募(mù)基金2023年一季度报中，无(wú)论是成长(zhǎng)派、还是价值派(pài)，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派(pài)别(bié)基金经理均认(rèn)可AI所(suǒ)带来(lái)的(de)颠覆性影响，并看好(hǎo)其中(zhōng)长期投资(zī)价值，但(dàn)是对于短(duǎn)期人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公(gōng)布2023年(nián)一季(jì)报，引人(rén)关注的是(shì)，季报中部(bù)分内容使(shǐ)用了(le)AI撰写。

　　季报中(zhōng)明(míng)确写道，这(zhè)段(duàn)AI生成的内(nèi)容阐述了(le)人工智能对各(gè)个行业的(de)改(gǎi)变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环(huán)境保护和(hé)可(kě)持续(xù)发(fā)展(zhǎn)，以及新能源(yuán)开(kāi)发(fā)和利用(yòng)等领域。文(wén)中表示，人工(gōng)智(zhì)能领域的快速发展为全(quán)球带(dài)来无数机(jī)遇(yù)和(hé)挑(tiāo)战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术(shù)的健康、可持续(xù)发展，需要建(jiàn)立完善的(de)法律(lǜ)法规(guī)和伦(lún)理准则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据安(ān)全并防止滥用(yòng)。在(zài)应(yīng)对挑战(zhàn)的(de)同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确(què)表示(shì)，产业方向上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变。他(tā)还专门谈(tán)及，一(yī)季度进行了一(yī)定比例的(de)调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机和(hé)传(chuán)媒互(hù)联(lián)网行业(yè)。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的(de)核心在于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导体、数(shù)字化(huà)、互联网平台等提出(chū)自(zì)己(jǐ)想(xiǎng)法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质(zhì)是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一(yī)个长期向上的类消费行业，在(zài)美(měi)国是一(yī)个(gè)和(hé)互联网(wǎng)行业一样大规模(mó)的产业(yè)。在中(zhōng)国，依(yī)然处(chù)于产业(yè)的早期(qī)，但是我(wǒ)们可以看到疫(yì)情背景(jǐng)下(xià)，大家越来越意识到(dào)数(shù)字化的重要(yào)性。而此轮(lún)数字化将会(huì)和人(rén)工智能(néng)深度融合，也会给中国公司带来发展的(de)机会(huì)。目前整个板块的估(gū)值都到(dào)了历史最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是基金经理(lǐ)首次利用人工智(zhì)能完成季报，也显示(shì)出人工智(zhì)能确实开始方方面(miàn)面(miàn)开始(shǐ)影(yǐng)响我们的生活、工作(zuò)等，是一(yī)个历史(shǐ)性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公(gōng)司(sī)积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏华基(jī)金投资者教(jiào)育基地宣布成为(wèi)百度(dù)文心一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏(péng)华(huá)基金(jīn)投教基地也将通过百度智能云接(jiē)入文心一言能力，致力(lì)于创新(xīn)投资者(zhě)关(guān)系管理新模(mó)式(shì)，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人(rén)工智能成为(wèi)一季度市(shì)场(chǎng)热点，不少基金经理选择(zé)了(le)积极参(cān)与布局，其(qí)中，除了科技成长(zhǎng)派基(jī)金经理，也(yě)不(bù)乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季(jì)报可以看出，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益于人工(gōng)智能的(de)计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除了海康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研(yán)究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定(dìng)看(kàn)好(hǎo)人工智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍(yǎn)生出看(kàn)好(hǎo)的5大方向，半(bàn)导体、数(shù)字化(huà)、新能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后(hòu)，竞争力(lì)会重新成为最重(zhòng)要的(de)增(zēng)长(zhǎng)要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的(de)机会，特别是软(ruǎn)件(jiàn)和互联网领域的机会(huì)。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金科技成长(zhǎng)团队(duì)中，有不少基(jī)金(jīn)经理(lǐ)明确看好人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增(zēng)强基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)涛在(zài)去(qù)年下半年开始增持软件，当时基本(běn)处(chù)于估(gū)值、机(jī)构持仓的历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智能化(huà)等长期需求(qiú)刺激(jī)下将迎来3年(nián)以上(shàng)的景气周期(qī)，也(yě)是为数不毁掉一个老师最好的办法多(duō)处于(yú)成长前期、对标国际也还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技(jì)创新(xīn)周期的序幕，带来以十年(nián)为维度的产业变革机会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件(jiàn)计(jì)算(suàn)机为代(dài)表的科技(jì)板块内会持续有个(gè)股投资机(jī)会。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材毁掉一个老师最好的办法(cái)料基(jī)金经理(lǐ)姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能(néng)和(hé)可再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的(de)企稳和新(xīn)人工智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产业(yè)机会(huì)将(jiāng)进入新一(yī)轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也(yě)实现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基(jī)金维(wéi)持了较高(gāo)仓位，对人工智能(néng)相关(guān)产业链进(jìn)行(xíng)挖(wā)掘(jué)，对(duì)有长期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行(xíng)精选(xuǎn)和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份新(xīn)入兴全合(hé)润前十(shí)大(dà)重仓股名单(dān)，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普(pǔ)洛(luò)药业退出(chū)。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持(chí)仓，直(zhí)接买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜(yí)的重仓(cāng)股上，也体现了对人工(gōng)智能相(xiāng)关产(chǎn)业链(liàn)的(de)挖掘。澜起(qǐ)科(kē)技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的万家品(pǐn)质生活在一季度也(yě)进(jìn)行了(le)调仓换(huàn)股，提(tí)高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地(dì)产、军工比(bǐ)例，目前(qián)主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三(sān)六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出(chū)十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基(jī)于对(duì)未(wèi)来2年数字经济的看好。随着(zhe)人口老(lǎo)龄(líng)化与经济(jì)发展模(mó)式转变，数据成为新的生(shēng)产要(yào)素，高质量发展(zhǎn)的核心在于(yú)全(quán)要素生产率(lǜ)的提升，充分利(lì)用好(hǎo)云计(jì)算(suàn)、大数据、人工(gōng)智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的(de)产业(yè)逻辑，通(tōng)过(guò)信息(xī)技(jì)术全方(fāng)位(wèi)赋能(néng)传统行业，从生产(chǎn)和(hé)服务端全(quán)面(miàn)提(tí)升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层(céng)的(de)通(tōng)信(xìn)网(wǎng)络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业(yè)应用等，这是一个系统性工(gōng)程，产业空间较大(dà)、持续时间较长，是未来(lái)具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿(càn)管(guǎn)理的(de)基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建信智能生活在一(yī)季度继续调整(zhěng)了行业配置，降低了制造业、大(dà)金融(róng)地产行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置(zhì)，特(tè)别是重点布局了(le)人工(gōng)智能技术创新带(dài)来的相关(guān)产业趋(qū)势(shì)机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金(jīn)经(jīng)理对(duì)AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报(bào)中表达了对人工智能(néng)的(de)重视，但一(yī)季度并(bìng)未加入(rù)对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一(yī)个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人(rén)工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的(de)成功，这一成(chéng)功比(bǐ)之前几次的(de)如(rú)AlphaGo等更具现实(shí)意义(yì)，因为本次的(de)人工(gōng)智能的应用领(lǐng)域得到了极大的(de)拓(tuò)展，模型(xíng)具备了强大的通(tōng)用性。这属于科技史上的一次重大创新，未(wèi)来多个行业将极大受益于(yú)这(zhè)一技术的应用和普及。未(wèi)来我们应该更加重视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念(niàn)的丘栋荣(róng)在一季报中也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜少见到(dào)对相(xiāng)关板块的布局。他表(biǎo)示，除(chú)复合国家安(ān)全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛(fàn)应(yīng)用(yòng)，将对IT产(chǎn)业产生更(gèng)大(dà)、更持久的需(xū)求(qiú)拉动，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子等偏成长行(xíng)业的部分成长股(gǔ)是未来关注的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表示(shì)，他注意到市场(chǎng)在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资(zī)产时(shí)抛弃了新能源板块的非理性行为，就如(rú)同(tóng)去年三季度(dù)半(bàn)导体(tǐ)及医药(yào)板块(kuài)的抛售(shòu)，反而造就了难(nán)得的机会。“我们(men)这时反而应该加(jiā)大(dà)对能源板块(kuài)机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势(shì)成长(zhǎng)基金(jīn)经理孟夏虽(suī)然也(yě)认为(wèi)，AI是(shì)不亚于互联网级别的技(jì)术要素革命，或许(xǔ)我们已经站在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮带来(lái)的全球繁(fán)荣的(de)开(kāi)端。作(zuò)为成长投资者，会积极(jí)学(xué)习和拥抱，非(fēi)常(cháng)庆(qìng)幸(xìng)有生(shēng)之年能看(kàn)到AGI通用人工智能(néng)的(de)雏形。但她(tā)同时表示，也会努力在火热的行情面(miàn)前(qián)保(bǎo)留(liú)一份(fèn)清醒，大胆假设(shè)、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期业绩的投(tóu)资(zī)机会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。正因(yīn)为此，他在去年(nián)三四季(jì)度布局(jú)了(le)不(bù)少人工智(zhì)能相关(guān)的标的，在一季(jì)度(dù)对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过(guò)了40％。当然市场中(zhōng)有不少(shǎo)声音说这次不(bù)一(yī)样(yàng)，交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳(yáng)底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这在(zài)今年初(chū)是想象不(bù)到(dào)的(de)。就好比(bǐ)去年初我们想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展进程中最(zuì)重要的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投(tóu)资(zī)有哪些影响却很难(nán)。利润(rùn)在(zài)产业链不同(tóng)环节(jié)之间(jiān)将如何分配？市场(chǎng)当前认为的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程度，以及渗(shèn)透(tòu)率将多快提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人(rén)工智(zhì)能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标(biāo)。

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