一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投资(zī)者不仅在新发基(jī)金中占据(jù)主流，存(cún)量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金。

　　针对个(gè)人投资(zī)者占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业(yè)指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的(de)优势，越来越被普通(tōng)个人(rén)投(tóu)资者认知，从(cóng)而(ér)使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发(fā)产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资者的(de)青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而(ér)来，这些个人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮(lán)子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概(gài)率(lǜ)更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过(guò)了机(jī)构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较高的(de)行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者(zhě)在行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在(zài)下沉调(diào)研(yán)的(de)过程中，我们发(fā)现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合(hé)配(pèi)置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道(dào)，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年(nián)市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市(shì)规模激增，而在(zài)经历了(le)多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮动较快，新(xīn)的(de)投资领域带(dài)来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐(zhú)步(bù)获得个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看(kàn)到更多(duō)投资者(zhě)会基于(yú)大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资(zī)主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的(de)抬(tái)升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风(fēng)险，提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者大都由股(gǔ)民转化(huà)而来，个人投资(zī)者(zhě)发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受相比个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也(yě)更容易受(shòu)到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基(jī)金管理人的持续运(yùn)营和投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了(le)更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃的(de)交易，并带(dài)来(lái)更有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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