一度被称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国(guó)内资本市场正在(zài)经(jīng)历股民(mín)转基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的(de)转(zhuǎn)变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于(yú)投资(zī)者(zhě)分散风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投(tóu)资者做配(pèi)置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国(guó)泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资(zī)者情绪(xù)比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能更(gèng)好(hǎo)地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显(xiǎn)的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机(jī)构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降(jiàng)，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊，在下沉(chén)调研的(de)过(guò)程中，我们发(fā)现大部分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年(nián)来行业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也(yě)表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提(tí)升带来(lái)了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激(jī)增(zēng)，而在(zài)经历了(le)多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了(le)更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较(jiào)低(dī)，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究分析(xī)，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对于(yú)β收(shōu)益的认知(zhī)将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民(mín)，为投资者分散风险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而(ér)来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的(de)参与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资(zī)者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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