一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新(xīn)发基(jī)金中占据(jù)主流，存量产(chǎn)品也超过(guò)了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背景下(xià)，国内资(zī)本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提(tí)高市场交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规(guī)模(mó)主要集中(zhōng)在(zài)几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务(wù)同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工具的(de)优势，越来越被普通个人投(tóu)资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持(chí)续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新(xīn)发产品募资环(huán)境(jìng海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少)比较好，也越来越(yuè)受到个人投(tóu)资(zī)者的(de)青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人(rén)投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能(néng)更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时(shí)间成本的把控较严海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少格，在看准投资(zī)机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数(shù)据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机构资(zī)金(jīn)海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人(rén)投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额(é)也是在(zài)增(zēng)长的，这一数据(jù)更代(dài)表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部(bù)分(fēn)投资(zī)者都会(huì)将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资(zī)金关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市(shì)场(chǎng)成交(jiāo)热情的提(tí)升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅(fú)发展，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步(bù)伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新(xīn)的投资领域带(dài)来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究(jiū)分(fēn)析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更(gèng)多投资者(zhě)会基(jī)于(yú)大势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医(yī)药等，因此行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场(chǎng)的(de)交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构(gòu)，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资(zī)者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑(huá)风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能(néng)会带来更(gèng)活跃的(de)交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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