大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我们(men)梳(shū)理一下重大消息(xī)，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分(fēn)析研究当(dāng)前经济形(xíng)势(shì)和经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会(huì)议认为，今(jīn)年以来，在以习近平(píng)同志为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强领导下(xià)，各地区(qū)各(gè)部(bù)门更好统(tǒng)筹(chóu)国(guó)内国际两个大(dà)局(jú)，更好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经(jīng)济社(shè)会发(fā)展，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情防控取得(dé)重大(dà)决定性(xìng)胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓解，经济增长好于(yú)预期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临新的(de)阻力，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍(réng)需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚性(xìng)和改善性住房需求的(de)支持，强调做(zuò)好保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城中村改造(zào)和“平(píng)急(jí)两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造(zào)业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和银行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的(de)美(měi)国(guó)第一(yī)共和(hé)银行终究还是没(méi)能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接管收(shōu)购(gòu)的命运(yùn)。美(měi)国加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第(dì)四家(jiā)倒下的银行，同时(shí)也是美国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测(cè)算，全(quán)国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特(tè)种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日(rì)程将照常(cháng)进行。 掉落的(de)无人机(jī)碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘(mì)书(shū)佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图(tú)发(fā)动凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在位(wèi)于莫(mò)斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻(wén)处表示(shì)，俄方(fāng)保留在合适的时(shí)间和(hé)地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯(sī)首都莫斯(sī)科自当(dāng)日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决(jué)定(dìng)是(shì)为了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰(lán)方面(miàn)表(biǎo)示“没(méi)有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报(bào)》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击(jī)俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示，乌方没(méi)有关(guān)于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该(gāi)媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌(wū)方企图(tú)使用无人(rén)机(jī)袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行情诱发的过度博(bó)弈(yì)和心(xīn)态失(shī)衡，市场(chǎng)大(dà)幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的(de)经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不断改善，投资(zī)者(zhě)对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年(nián)第(dì)二个关键做多(duō)窗(chuāng)口，财报季结束后，市(shì)场(chǎng)将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的(de)行情(qíng)阶段(duàn)，配(pèi)置思路(lù)上(shàng)建(jiàn)议(yì)坚持(chí)高切低，关注(zhù)上(shàng)半年景气(qì)持续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先，政治局(jú)会议提(tí)振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策(cè)预期回(huí)归理(lǐ)性，经(jīng)济内生动能稳(wěn)步修复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和高(gāo)频(pín)数据验证；外部(bù)流动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国银行业风险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预(yù)计对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重(zhòng)点布(bù)局(jú)医(yī)药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业(yè)绩(jì)亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季(jì)度(dù)业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不(bù)稳(wěn)固(gù)，政策(cè)有望延续(xù)稳中求(qiú)进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响可能(néng)有所波(bō)动，但对后(hòu)市整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率(lǜ)环境(jìng)下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短(duǎn)期(qī)结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)期线索(suǒ)在(zài)于科技周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点(diǎn)关注(zhù)：一带一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短期政策(cè)和业(yè)绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据基本面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产、海外(wài)映射的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏(hóng)观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重(zhòng)资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗trong>

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节(jié)后市场上涨概(gài)率较(jiào)节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类(lèi)资(zī)产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大(dà)类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市场及原(yuán)油等大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下(xià)行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场预期，美(měi)国银行业危机和(hé)两党债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也(yě)促使(shǐ)美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数(shù)据，国内服(fú)务消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍(réng)处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数(shù)震荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议首提“重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展”，全(quán)球产业催(cuī)化和国内政策(cè)驱动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时(shí)结束(shù)？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数(shù)的第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可(kě)以类比历史上(shàng)牛(niú)市第一年(nián)中的战术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和(hé)结(jié)束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经济(jì)指标和(hé)预(yù)期的(de)边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是(shì)3个半月，由于经济(jì)比2016年(nián)弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续(xù)的时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明资本市(shì)场对经(jīng)济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济(jì)回(huí)升可能不会持(chí)续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的(de)下降。这一下降背后我们认(rèn)为可能(néng)主要有两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超(chāo)预期。由(yóu)此导致这一次市场(chǎng)的(de)战术(shù)调整虽然可能(néng)已经完(wán)成大部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能(néng)还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站(zhàn)在新一(yī)轮牛市(shì)起点之(zhī)上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复(fù)的(de)美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一(yī)季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途较为明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美联储年内(nèi)结(jié)束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛(sài)道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如(rú)何(hé)应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)，央国企指数(shù)和ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下(xià)行环境下(xià)获取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股(gǔ)息(xī)央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进(jìn)一(yī)步加配(pèi)的良机，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月(yuè)完成(chéng)最后一次加息，中美摩(mó)擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起