随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)三只基金是全(quán)市场公募FOF一(yī)季度持(chí)有只数最多(duō)的权益基(jī)金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益资产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力(lì)仍(réng)较(jiào)小，战略(lüè)上将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定(dìng)价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基(jī)金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基(jī)金配置清单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权益(yì)基金，这也(yě)是华商新趋势优(yōu)选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年(nián)末(mò)是与融通(tōng)健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有等基金(jīn)在一季(jì)度均重点配置华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基(jī)金，其中更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华(huá)商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周(zhōu)海栋过(guò)往(wǎng)长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关(guān)注估值被(bèi)错杀的个(gè)股，对于基本面(miàn)坚(jiān)固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革在一季(jì)度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化(huà)工(gōng)研究(jiū三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么)经(jīng)验，他(tā)坚持(chí)在熟悉的行(xíng)业内把握(wò)投资机会(huì)，并通过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金(jīn)增持前(qián)三“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇添富(fù)科(kē)技创新、易方达(dá)供给改革(gé)、易(yì)方达新兴(xīng)成(chéng)长位列增持份额(é)前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金(jīn)增持前三分别为中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交(jiāo)银定期支付双息(xī)平衡(héng)、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易(yì)方(fāng)达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三(sān)依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的(de)提振(zhèn)与人(rén)工智能主题的不断发酵(jiào)，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一(yī)季(jì)度披(pī)露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继(jì)续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领先的(de)兴全(quán)安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀(huái)在一季报中表(biǎo)示，本季度基(jī)金(jīn)主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型基金(jīn)的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确定(dìng)性(xìng)较高的(de)绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投资机(jī)会(huì)，减持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置(zhì)策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的投(tóu)资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资(zī)产、多策略”的(de)方式(shì)来(lái)平滑组合波动(dòng)，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确(què)定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前十(shí)大(dà)重仓(cāng)基金，富(fù)国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对(duì)全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰(xī)，因此组合整体上除了(le)向小市值成(chéng)长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明(míng)显(xiǎn)的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较(jiào)均衡(héng)。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了(le)较明(míng)确的判断，在操作上，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低(dī)估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与数(shù)字经济(jì)相关的基金(jīn)和股票，未来(lái)计划视(shì)相关板块的估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资(zī)产配置策(cè)略(lüè)，但继续(xù)对部分主动权益基金进行(xíng)了(le)分散和优化，在一季度(dù)股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于(yú)对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业(yè)风格(gé)的持仓结构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内(nèi)，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券(quàn)方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权(quán三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么)益(yì)方(fāng)面(miàn)，基(jī)于不(bù)同板(bǎn)块的(de)基本(běn)面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而言，通过(guò)动态(tài)再平衡，保(bǎo)持(chí)组合处于稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度(dù)适(shì)度(dù)降低(dī)了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策略的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了(le)偏成长策略的(de)基(jī)金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周期低(dī)位、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了偏(piān)科技(jì)成长策略(lüè)基金的(de)配(pèi)置比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科(kē)技基金。在不同(tóng)地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的(de)配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类(lèi)资(zī)产年度目标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)一(yī)季(jì)度操作上围绕经(jīng)济(jì)增长和政策支持方向作(zuò)为调(diào)整配置主要(yào)方向，组合主要提(tí)高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板(bǎn)块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资产维持(chí)超配状态，结构(gòu)上均衡配(pèi)置于(yú)：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周期板块、受(shòu)益(yì)于社会(huì)经济活动趋(qū)于正常的消费医药(yào)板块，以及(jí)受(shòu)益于产业周(zhōu)期见底及国产(chǎn)替(tì)代的科技制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和(hé)未来发(fā)展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市，随着经(jīng)济数据(jù)真空期(qī)的(de)度过，国内(nèi)大类资产复苏预期(qī)进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术(shù)领域(yù)。大复苏(sū)中在(zài)大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行(xíng)供需格(gé)局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链以及一带一(yī)路带动(dòng)下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年(nián)基金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国(guó)内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资(zī)产(chǎn)的估值(zhí)处均在具备吸引力的(de)水平，为(wèi)长期投资(zī)提供一定安全边际。年(nián)内经济修复是(shì)确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持(chí)此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化(huà)的成份(fèn)，对交易情绪的(de)过(guò)热(rè)持谨(jǐn)慎的态度，后续会持(chí)续关注新(xīn)技术(shù)对经济各个领域(yù)的影响；对(duì)消费服(fú)务业来讲，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季(jì)度(dù)市场对其关(guān)注度(dù)有望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持(chí)有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前(qián)中国经济处于复(fù)苏(sū)早期，2月以(yǐ)来市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘(pán)历史上的复(fù)苏周(zhōu)期，权(quán)益方面均能有所作为，基本面(miàn)的(de)总(zǒng)体(tǐ)改(gǎi)善(shàn)能激活市场的(de)生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸(zhū)多细(xì)分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各(gè)行(xíng)业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年指(zhǐ)引(yǐn)较(jiào)好的细分(fēn)方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺周期(qī)方向(xiàng)也会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来持(chí)续关注以下(xià)三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国(guó)企改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基本(běn)面的改善，并打开(kāi)估(gū)值(zhí)提升的(de)空(kōng)间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板(bǎn)块的(de)场景复苏逻(luó)辑较为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医(yī)药板块的(de)估值性价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期(qī)关注的(de)方向。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下半(bàn)年(nián)周期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可(kě)能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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