在锂价初现企稳态势(shì)的微妙时点，头部锂电厂商如(rú)何(hé)看待？行业去(qù)库存进展又如何？

　　披(pī)露年报和(hé)一(yī)季报后，市值近500亿元(yuán)的(de)锂电(diàn)巨头国轩高科4月28日(rì)举办媒(méi)体开(kāi)放日上作出一系列判断。在交流(liú)中，公司管理层对中国基金报记者(zhě)表示，近期“跌跌不休”的碳(tàn)酸锂价格，或(huò)将在15-20万元/吨(dūn)之间形成震荡。

　　同(tóng)时，该公司一季报显示，库存“水位”已(yǐ)经(jīng)显著降低，压(yā)力已并不明显。这也在一(yī)定程度(dù)上反映(yìng)了电池厂商们近期去(qù)库存动作的“一致性”。

　　而且需要注意的是，在国轩高(gāo)科(kē)方(fāng)面看来，储能(néng)行业今年上升(shēng)空间预计将(jiāng)高于动(dòng)力电池。换言之(zhī)，从(cóng)增速方面看(kàn)，储能有望接棒动力电池，带动电池(chí)厂(chǎng)商出货持续增长。

　　锂价料维持在15-20万(wàn)之间

　　作为锂电池(chí)核心原(yuán)材料，碳酸锂(lǐ)价(jià)格大起(qǐ)大落在市场上引起巨(jù)大争议。“就为(wèi)了买100吨碳(tàn)酸锂，我们曾经开(kāi)车16个小(xiǎo)时(shí)经(jīng)过1600公里路程，” 国轩高科(kē)高(gāo)级副总裁(cái)、中国(guó)业务板块总裁(cái)王启(qǐ)岁笑称。这也在一定程度上(shàng)反映了锂价迅速上涨(zhǎng)给(gěi)下(xià)游带来的阵(zhèn)痛。

　　不(bù)过，今年以来(lái)锂价又迅速击穿20万元关(guān)口，在近期才有明显企稳趋势。毕竟(jìng)，在(zài)4月(yuè)12日之前，电池级碳酸(suān)锂价(jià)格已(yǐ)经连(lián)跌52天(tiān)。而且在此前30天(tiān)内，价(jià)格共计跌去19.25万元/吨。

　　而(ér)据上(shàng)海钢联(lián)数(shù)据最新显示(shì)，在4月(yuè)27日-28日(rì)两(liǎng)天(tiān)内(nèi)，电池级碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)已经(jīng)连续两日上涨，两日内分别上涨4000元/吨和武警能打过特警吗5000元/吨，从18万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)涨至18.9万元(yuán)/吨，反弹趋势明(míng)显。

　　锂价在什么区间(jiān)较为(wèi)合理，国轩高科方面也给出自己研判(pàn)。王启岁在(zài)会上(shàng)表示，碳酸锂在(zài)15-20万/吨(dūn)的区间可能形成振荡(dàng)期。“我们通(tōng)过一季度观察(chá)来看，新(xīn)能(néng)源行业处于(yú)稳定增长阶段，储能行业(yè)在(zài)一(yī)季度(dù)是处于投标、招标的(de)阶段，第三(sān)季度将迎来大(dà)规模(mó)交(jiāo)付(fù)，而储能大规模交(jiāo)付会带来产能复苏，碳酸(suān)锂价格预计会(huì)维持(chí)在这个区间之内(nèi)。”

　　实(shí)际上，碳(tàn)酸锂价格下降(jiàng)，对于电池厂商的毛利率提升已(yǐ)经有(yǒu)了立(lì)竿见影效果(guǒ)。

　　从(cóng)毛利率方面(miàn)来(lái)看，国轩高科(kē)在一季度(dù)达到了18.94％，较去(qù)年全(quán)年的(de)17.79％超出1.15个百分点。实际上，同样的(de)情况也发生在宁(níng)德时代(dài)与(yǔ)亿纬锂能(néng)身上，其中宁德时代一季度毛(máo)利率(lǜ)为(wèi)21.27％，较去年全年水平提升1.02个(gè)百(bǎi)分点。而亿纬锂(lǐ)能则不如(rú)前两者明显，但(dàn)也(yě)提升了0.4％个百分点。

　　王启(qǐ)岁也认为，在碳酸锂回归理性价格之后，新能源(yuán)汽车市场会趋于较(jiào)为合理增长。“去年是600万辆(liàng)，经过一季度之后，我们依然判(pàn)断今(jīn)年新能源汽车应该在900-950万辆区间，”他预计。

　　据悉，国轩(xuān)高科也正在(zài)加速(sù)产能扩(kuò)张。其南京(jīng)基地智能制造20GWh动力电池项目、宜春基地10GWh动力电池(chí)项目、庐江基地年(nián)产(chǎn)20万吨高端(duān)正极(jí)材(cái)料项目、武警能打过特警吗桐城基(jī)地年(nián)产40GWh动力电(diàn)池项目(mù)一期、柳州基地年产10GWh电池项目武警能打过特警吗等(děng)多个项(xiàng)目(mù)相(xiāng)继投(tóu)产。据(jù)规划，国轩高(gāo)科2025年产能将(jiāng)突破300GWh。

　　降库存(cún)效(xiào)果明显

　　国轩(xuān)高科的一季报显示，其截至报告期末其存货余额(é)为65.98亿(yì)元，较去年(nián)底的75.84亿元下(xià)降(jiàng)13％。而其(qí)一(yī)季度末，存货(huò)占总资产(chǎn)比(bǐ)例为(wèi)8.38％。在(zài)去年底，这一(yī)比例为(wèi)10.44％。

　　实际上，从行业整(zhěng)体状况(kuàng)看(kàn)，国轩(xuān)高(gāo)科存货(huò)水平保持了较低位(wèi)置。国轩高(gāo)科高(gāo)级副总裁蔡毅也表示，由于公司在江西宜(yí)春碳酸锂(lǐ)原材(cái)料有自产能力，因此其外(wài)购仅补充(chōng)自产不足，“外购(gòu)只是缺多少(shǎo)，补多少，”他表示。

　　国轩高(gāo)科存货水位下降，也反映了行业整体状况，不少电池厂商存货(huò)余额均在下降。其(qí)中宁(níng)德(dé)时代一季度报(bào)告显(xiǎn)示，其库存金(jīn)额已(yǐ)从(cóng)年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。

　　另外，亿纬锂(lǐ)能(néng)一(yī)季(jì)报也显(xiǎn)示，其(qí)存(cún)货金额从去年底的85.88亿元，降至78.6亿元，环(huán)比下滑8.48％。据(jù)记者了解，已经有库存较(jiào)低的电(diàn)池厂商(shāng)提到，库(kù)存已(yǐ)恢复至健康水平，后续将(jiāng)根据(jù)规划，逐步进(jìn)行补货(huò)。

　　东吴证券近期在一份(fèn)研报(bào)中指出，在电池环节，厂商从22Q4开始去库(kù)存，生产材料均维(wéi)持极低库存(cún)，电(diàn)池本身库存不足1个月(yuè)；另外在中游材(cái)料方面，正极(jí)和电解(jiě)液(yè)库(kù)存周期大(dà)幅下降至7天左(zuǒ)右(yòu)，负极因石墨化需要一个(gè)月(yuè)时(shí)间，库存周期较长，而隔膜(mó)约为一(yī)个(gè)月正常库存。

　　该机构认为，目前库存多集中于上游锂盐厂，中游材(cái)料库存极低(dī)，基本保持7天的最(zuì)低安(ān)全库(kù)存。若下游需求恢复，将带来强烈(liè)补库(kù)需求。

　　值得(dé)注意的是，在去库存的过程中，国(guó)轩高科也在(zài)积极尝(cháng)试“出海”。该(gāi)公(gōng)司(sī)在2022年(nián)加(jiā)速全球(qiú)化(huà)步(bù)伐，收购博世集(jí)团的德国哥(gē)廷根工厂，于2022年(nián)6月(yuè)开始改造并(bìng)已顺利投产，开始欧洲本地(dì)化运营。其年报显(xiǎn)示(shì)，2022年该公(gōng)司海外销售收入达到(dào)29.8亿元(yuán)，同比增(zēng)长464.76％。

　　储能相(xiāng)关(guān)产品供不应求

　　此前市场普遍预计，储能有望(wàng)接棒动力(lì)电池，带(dài)动(dòng)电池厂商出货增长。近日，宁德时代也作出判(pàn)断认为，储能方(fāng)面今(jīn)年预计(jì)增速将会比(bǐ)动(dòng)力(lì)电池更高(gāo)。

　　王启(qǐ)岁(suì)在交流中(zhōng)也认同(tóng)这一观点。他预(yù)计(jì)，储(chǔ)能行业今(jīn)年上升空间预计会(huì)高于动力电池，其中(zhōng)国(guó)外家(jiā)储市场需求预计会在(zài)下半(bàn)年放量(liàng)，而国内大储市场方面，今(jīn)年一季(jì)度处于招(zhāo)标(biāo)阶段，自二季度开始将进入(rù)交(jiāo)付(fù)阶(jiē)段，目(mù)前(qián)相关产品供不应(yīng)求。

　　从国轩高科(kē)披露的年报数据显示，其(qí)储(chǔ)能业务在2022年实现了35.08亿元的营收(shōu)，同比增长(zhǎng)幅(fú)度达到186.49％，已经高(gāo)于其动(dòng)力电池业务116.4％的增速。按照这一数据计算，储能业(yè)务(wù)已经占到其总(zǒng)营收的(de)15.22％，而(ér)在2021年，这(zhè)一比例(lì)为11.82％。

　　王启岁直言，储能(néng)行业的空间比动力电池上(shàng)升空间更大，“这是一个(gè)需求量(liàng)大于供应量(liàng)的领域，不(bù)存(cún)在需求(qiú)疲(pí)软或者是产能过剩。”

　　他指出(chū)，首(shǒu)先在家储环节(jié)，因为涉及(jí)到用电需(xū)求，每年到了第二(èr)季度开始后才爆发。而在大储环节，国内下游招标、立(lì)项都在(zài)一(yī)季度，真(zhēn)正出(chū)货(huò)是在(zài)二季度以后，目前订单状况看来是(shì)供不应求。此外，海外的(de)客户也正逐渐接受中国的标准化集装箱产品。

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