财联(lián)社(shè)6月3日讯（编辑 刘(liú)越）啤酒行业具(jù)备(bèi)明显的淡旺季(jì)特征，其(qí)中(zhōng)Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为旺季。夏天(tiān)历(lì)来是啤酒企业的“兵家必争之地”，而年(nián)内火爆(bào)的淄博烧(shāo)烤(kǎo)一定程(chéng)度(dù)上(shàng)助力啤(pí)酒(jiǔ)行业“淡季(jì)不淡”，盛夏旺季更是值得投资(zī)者期待(dài)。

　　从(cóng)一季度业(yè)绩来看(kàn)，燕(yàn)京啤酒以近74倍的(de)同比增速“一骑绝尘(chén)”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江(jiāng)啤酒的同比(bǐ)增(zēng)速也(yě)分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度营收突破(pò)百亿(yì)元(yuán)。但包括百威亚太(tài)、兰州黄河和(hé)西藏发(fā)展在内(nèi)的外资系啤(pí)酒公司(sī)基本面仍然堪忧(yōu)，业绩(jì)下滑或亏损，本土与外(wài)资两大阵营的分化(huà)明显。

　　去年消费整(zhěng)体偏低迷，啤酒(jiǔ)行业则堪称一抹亮色(sè)。民生(shēng)证券(quàn)王言海5月8日(rì)发布的研报(bào)指出，2022年啤酒板块营收(shōu)稳增(zēng)、归母净利润高增；2023年伴随疫情(qíng)扰动褪去，下游场景(jǐng)逐(zhú)步复苏，叠(dié)加(jiā)成本压力(lì)边际缓解，23Q1营(yíng)收(shōu)、利润相比去年(nián)同期明显提速。国盛证券符蓉预计2023年将是啤酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)弱(ruò)势区域持(chí)续(xù)扭亏、释放利润的一年。

　　外资(zī)啤酒在中国市(shì)场颓势明显 大鱼(yú)吃(chī)小鱼后“五强(qiáng)争霸”格局或成“一(yī)超多强”？

　　从二级市场表现(xiàn)来看，华(huá)润啤(pí)酒和青岛啤酒自2020年(nián)阶段低点迄(qì)今股价累计最大涨幅分别达159%和187%，前者目前(qián)总市值(zhí)超1600亿港元，后(hòu)者总市值超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤(pí)酒和珠(zhū)江啤酒股价同期累计最(zuì)大涨幅分(fēn)别达(dá)154%、335%和135%。值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，自(zì)2021年高(gāo)点迄今(jīn)重庆啤酒股价跌近六成，珠江啤酒则(zé)跌超三(sān)成(chéng)。

　　上世纪(jì)80年(nián)代中(zhōng)国实施“啤酒专项工(gōng)程(chéng)”后，啤酒产业兴起，北京的燕京、上海的力波(bō)、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰州(zhōu)的黄河、重庆(qìng)的山(shān)城、四川的蓝剑、桂林的漓(lí)泉、河南的金(jīn)星、陕(shǎn)西的汉斯等，几乎每座城市都拥有自己的啤酒厂。

　　经过(guò)“大鱼吃(chī)小(xiǎo)鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒(jiǔ)市场五强(qiáng)争霸，华润啤(pí)酒、青岛(dǎo)啤(pí)酒、百威英博、嘉士伯、燕京(jīng)啤酒的市场份额(é)分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山山4月24日发(fā)布的(de)研(yán)报罗(luó)列五(wǔ)大(dà)巨头的具(jù)体(tǐ)市场份额(é)，华(huá)润啤(pí)酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威亚太（百威英博(bó)子公司(sī)）、燕(yàn)京啤酒、嘉士伯市占率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头格局。

　　孙山山指出(chū)，我国啤酒行(xíng)业CR1市(shì)占率属(shǔ)于中等水平(píng)，市场集中度仍(réng)有提升空(kōng)间，待CR1市占率提升后头(tóu)部企业(yè)将(jiāng)有望进一步提升盈利水平(píng)。分析人士指出，如果“大鱼吃(chī)大鱼”的市场趋势(shì)不变，经过一段时(shí)间的此消彼长，持续多年的“五强争霸(bà)”格局，将演(yǎn)变为“一超多强”：华(huá)润啤酒把青岛(dǎo)啤酒和百威英(yīng)博甩开(kāi)，燕京啤酒追上来(lái)，形成1+3的主(zhǔ)流啤(pí)酒阵营。

　　值得注意的(de)是(shì)，这(zhè)几年(nián)，外资啤酒(jiǔ)在中国(guó)市场颓势明(míng)显(xiǎn)，百威英博销量下(xià)滑，一(yī)手扶持的嫡系珠江啤(pí)酒2022年净利(lì)同比(bǐ)下降2.11%；嘉士伯(bó)预测(cè)2023年的营业利(lì)润增(zēng)长将低于去年(nián)的水(shuǐ)平，研报指(zhǐ)出重庆啤酒(jiǔ)为嘉士伯(bó)在(zài)华运营啤酒资产唯一平台，并将乌苏啤酒(jiǔ)、1664，以及嘉士伯啤(pí)酒在(zài)中国(guó)多个地区的销售权划归重(zhòng)庆啤酒。

　　主(zhǔ)流厂商纷纷提价 占据高端(duān)如同坐拥印(yìn)钞机？

　　分析人士指出，这几(jǐ)年啤酒行业的业绩增长，多亏了高端化。此(cǐ)前多(duō)年，高端啤酒市场(chǎng)主要由(yóu)外资(zī)啤酒(jiǔ)百威英博、嘉士(shì)伯、喜(xǐ)力(lì)等品牌牢牢掌控。近年来，本土啤酒开(kāi)始(shǐ)发力。以销量(liàng)最大的华润雪花(huā)啤(pí)酒为例，早年畅销大江(jiāng)南北的大绿棒(bàng)子，现在已经很难见(jiàn)到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山(shān)指出，啤酒行业(yè)处于(yú)产业(yè)链中游，对上游成(chéng)本敏感，大(dà)麦、玻璃、易(yì)拉罐、瓦(wǎ)楞纸(zhǐ)为(wèi)影响啤酒成(chéng)本主要材料；下游终端议价能力较强(qiáng)，进(jìn)入存量竞争(zhēng)时代后，企业为向(xiàng)高端化(huà)转型已多次实施提价举措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消(xiāo)费场景恢复将加速各(gè)啤酒(jiǔ)龙头产品(pǐn)结构(gòu)优(yōu)化、加(jiā)速高(gāo)端化(huà)进程，2023年(nián)吨价提升幅度或不弱于成本催生普遍(biàn)提价的2022年。

　　整体性的提价，近(jìn)几(jǐ)年时(shí)有发生。啤酒提(tí)价涨幅、频次(cì)、企业参与数(shù)量高增，提价(jià)区域由部分(fēn)到全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉(jiā)士(shì)伯等主流厂(chǎng)商纷(fēn)纷提价，中高低(dī)档(dàng)均有所涉及。勇(yǒng)闯天(tiān)涯(yá)出厂价提(tí)升0.5元左右(yòu)，崂(láo)山啤酒零(líng)售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌(wū)苏(sū)提价3%-8%。就在前(qián)几年，中国(guó)啤(pí)酒市场的(de)产品价格稳(wěn)定在3-5元区间，如今，已(yǐ)经整体(tǐ)进入(rù)了(le)6-8元价格(gé)带。甚至，巨头们纷纷推出千元啤酒，华润啤(pí)酒的“醴(lǐ)”，青岛啤酒的“一(yī)世传奇”，百(bǎi)威(wēi)啤酒(jiǔ)的“大(dà)师传奇”，都是为了(le)继续突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力 高端(duān)化势能(néng)锐不可挡

　　华鑫(xīn)证券指出，在百元级产品上(shàng)，青岛啤(pí)酒率先(xiān)在(zài)2020年率先推蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句(tuī)出“百年之旅”，售价388元，并(bìng)在(zài)2022年推出价(jià)值1399元的“一世(shì)传奇”；超高端产品方面，青岛啤酒布局丰富，产品价位(wèi)最(zuì)高，均价约29元(yuán)/瓶，最高达(dá)72元/瓶。

　　西南证券朱会(huì)振4月(yuè)29日发布(bù)的研报指出，青岛啤酒中档高端(duān)齐发力，高(gāo)端化势能(néng)锐不可当。产品端方面，公司在坚持纯生(shēng)系及经典系“1+1”品牌战略(lüè)基础上，进一步提升中档崂山品牌占比，并借助桶啤(pí)、白啤等(děng)高端产品放量，带动整体(tǐ)产品结构持续(xù)升级。随着23年现饮(yǐn)场景(jǐng)全面复苏叠加去年Q2以(yǐ)来低基数效应，预计公司全年业绩将维持(chí)高增(zēng)。

　　▌华润啤酒(jiǔ)：收购喜力如虎添翼(yì) 但目前主要销(xiāo)量(liàng)来自中低端产品(pǐn)

　　2019年(nián)，华(huá)润啤酒收购(gòu)喜(xǐ)力中国正式完(wán)成(chéng)交割。1863年创(chuàng)立于荷兰的喜(xǐ)力，旗下拥有上百家酒厂，连续多年(nián)跻身世(shì)界500强榜单。而收购方(fāng)华润啤酒，满打满算(suàn)也才30岁，借(jiè)此拓(tuò)展高端市场。华鑫证券(quàn)指出(chū)，华润啤酒(jiǔ)高端及超高端产品仅占其收入(rù)占比17%，而经济型（5元以下）产(chǎn)品收入占比达47%，表明目前(qián)市场更加(jiā)认可、熟悉其经济型产品如(rú)勇闯(chuǎng)天涯等(děng)，但对其高端产品认知度或接(jiē)受度相(xiāng)对偏低。公(gōng)司提(tí)价空间较大(dà)，高端化完成后利润(rùn)可期。

　　▌燕京啤酒：“二(èr)次创业”新篇章 借助U8势能持续开(kāi)拓(tuò)市场

　　作为曾经(jīng)国产啤酒(jiǔ)行业的老大(dà)哥，燕京啤(pí)酒近几年风光不在。不(bù)仅(jǐn)销(xiāo)售范围收缩(suō)不少，被雪花和青岛啤酒甩(shuǎi)开(kāi)不说(shuō)，2020年的营业额(é)甚至被重庆啤(pí)酒反(fǎn)超。但(dàn)燕(yàn)京啤酒去年业绩爆发，营(yíng)业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元(yuán)，增速高达54.51%。今(jīn)年一季度延(yán)续高(gāo)增，净利同(tóng)比增长(zhǎng)近74倍。

　　分析人(rén)士认为，燕京(jīng)啤酒突破增长瓶颈的秘诀，是高端新品燕京U8的成功营销，以及旗下燕(yàn)京(jīng)酒號社区小(xiǎo)酒馆这(zhè)种新零售业态的落地生根。中邮(yóu)证券分(fēn)析师蔡雪昱(yù)4月21日研报指出(chū)，渠道反馈，U8一季度销量同增约50%，公司(sī)借助U8势能持续开拓市(shì)场，推动整体销量同增(zēng)13%至96.31万千升，同时带动公司(sī)吨价同增(zēng)0.8%至(zhì)3661.3元/千升。国君食品(pǐn)点评称，改(gǎi)革(gé)红利释放正处起步阶(jiē)段，旺季(jì)动(dòng)销加速、成(chéng)本优化之下(xià)，公司业绩(jì)弹(dàn)性将(jiāng)进一(yī)步加速。

　　此外，分(fēn)析人士指出，精酿啤酒(jiǔ)蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句目前属(shǔ)于蓝海市场，拥有巨(jù)大发展潜力(lì)及(jí)空间(jiān)，且目(mù)前(qián)行业格局未定，企业拥有(yǒu)弯道(dào)超车机(jī)会(huì)；基于精酿啤酒多元风(fēng)味(wèi)发展趋(qū)势(shì)，产品风味及(jí)应用场景布局多元(yuán)化企(qǐ)业，将更加能够(gòu)顺应精酿市场发(fā)展趋(qū)势，拥有长(zhǎng)期可持续发展(zhǎn)潜力，并(bìng)有望成(chéng)为行业(yè)新(xīn)引领者。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句