北京时间5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈(hā)“先知(zhī)”再(zài)度和投(tóu)资者(zhě)分享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关(guān)注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在(zài)股东会(huì)上表示，他和(hé)芒格依(yī)然高度看(kàn)好苹(píng)果公司(sī)。“如(rú)果让(ràng)消费者选择，是放(fàng)弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积电(diàn)在(zài)产(chǎn)业链(liàn)中的(de)重要(yào)位(wèi)置(zhì)。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前(qián)没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能(néng)够在第一时间获取本次股东会最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶(jiē)段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将(jiāng)使我(wǒ)们的(de)所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让人(rén)们只去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠(qú)道(dào)多(duō)元化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临(lín)的问题(tí)不(bù)在于(yú)是(shì)否开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为(wèi)了把这(zhè)个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我(wǒ)们(men)都是在最初觉(jué)得走对(duì)了方向(xiàng)，但(dàn)后(hòu)来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营难(nán)题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业是一(yī)个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的业务(wù)，随(suí)着疫情(qíng)的来(lái)临(lín)，客流量减少了，但电影院不(bù)能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也不(bù)能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出(chū)色了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影响(xiǎng)到了微软对其的(de)收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)所有监管要求下应披露(lù)的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做得(dé)非常出色(sè)了(le)，为了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会(huì)成功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多花钱就能(néng)解决(jué)的问(wèn)题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中(zhōng)的占比超过了(le)能(néng)源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份(fèn)占比不高(gāo)，但每(měi)年的权重(zhòng)都在增(zēng)加。我不懂手机，但(dàn)我能(néng)看明白消费(fèi)者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什(shén)么是正确的价格(gé)，我们(men)可以在消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹(píng)果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经(jīng)接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而(ér)苹果的商业模(mó)式更好。消费(fèi)者花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车，要(yào)么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在(zài)一个季(jì)度内快速买(mǎi)入卖(mài)出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行(xíng)了说明，在他看来台(tái)积电是世界(jiè)范围内管(guǎn)理最完善且(qiě)最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要(yào)提高美(měi)国的芯片(piàn)产能，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子公(gōng)司(sī)参与了(le)亚(yà)利(lì)桑那州的部分芯京j属于北京哪个区的车片(piàn)工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一(yī)家公司可以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了(le)自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己，但他很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了(le)一个不需要(yào)高估就能成为天(tiān)才的人。他真的(de)很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确(què)定性高的工作(zuò)，我不想要(yào)那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可能的问题(tí)。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福(fú)特汽(qì)车(chē)公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看(kàn)起来拥(yōng)有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车(chē)公司(sī)还会(huì)面临来(lái)自世界(jiè)各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事实(shí)也并非(fēi)如(rú)此，法(fǎ)拉利就处于一个(gè)特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车(chē)即(jí)将大(dà)获(huò)成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资(zī)者关于人(rén)工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚(yà)迪工(gōng)厂去看一看(kàn)，会(huì)发现自动化操作程度(dù)非常(cháng)高(gāo)，但我还是(shì)觉得用人可能(néng)更好，因(yīn)为人(rén)工(gōng)智能并(bìng)不能取(qǔ)代(dài)很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人(rén)工智能虽然可(kě)以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不完善(shàn)，譬如目前还(hái)不(bù)能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事(shì)情是不(bù)能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的(de)机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有(yǒu)新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没有(yǒu)投资机会(huì)。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及(jí)能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的(de)事(shì)物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在(zài)这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入(rù)，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针对(duì)新能源(yuán)前景(jǐng)，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家(jiā)公司，就是(shì)希望能(néng)够帮助解决一些环境方面的(de)问题(tí)。从传统能源(yuán)向新能源(yuán)的转变，我们在这个(gè)方面做了(le)非(fēi)常多的投入。不(bù)过，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券市(shì)场红周(zhōu)刊(kān)公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们(men)有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事(shì)业(yè)公(gōng)司，我们(men)希望能够在全国的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行了同步规(guī)划，我们(men)希(xī)望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面希(xī)望能够取(qǔ)得的(de)成(chéng)绩，但这个(gè)过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针(zhēn)对(duì)投资(zī)者提出的(de)硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样的(de)经(jīng)济后果时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的(de)限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是(shì)法令的(de)规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限(xiàn)导(dǎo)致世(shì)界陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿意公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解(jiě)释为什么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后(hòu)续(xù)问题会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来(lái)的(de)情况(kuàng)都非(fēi)常(cháng)相(xiāng)似(shì)，恐惧(jù)总是(shì)会传(chuán)染的(de)，我父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑(duì)而失(shī)去了工(gōng)作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银(yín)行系统发生了很大(dà)变(biàn)化(huà)。二战后的那(nà)一年，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银(yín)行(xíng)系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制定保证金要(yào)求的(de)责任。他(tā)们改变了(le)很多次保证金(jīn)要(yào)求(qiú)，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联(lián)储，“他(tā)们无法(fǎ)解(jiě)决财(cái)政问题，他(tā)们正(zhèng)在履行(xíng)其职能(néng)。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战中付出了(le)代价。我们每个人，包(bāo)括学(xué)校的孩子(zi)和其(qí)他人，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我们(men)购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环(huán)境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各(gè)种各样(yàng)的新发明，但(dàn)它需要(yào)有旧的价(jià)值(zhí)观。我们不知道会发生什(shén)么，因(yīn)为在目前的(de)情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那(nà)些制造问(wèn)题的(de)人。如京j属于北京哪个区的车果他们(men)承担了不该承担的(de)风险(xiǎn)，如(rú)果你要(yào)改变人们未来的行为(wèi)方式，风险就必须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投(tóu)资方法，不做别人做(zuò)的一些风险性事情，银行可能是一个(gè)非(fēi)常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美元投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一(yī)个(gè)好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看(kàn)不到任何其他货币能(néng)够取代(dài)它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的(de)情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的(de)财政政策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知道需要印多少数(shù)额的货币才(cái)能解(jiě)决问题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们会对(duì)货币失(shī)去信心，他们的行(xíng)为方式(shì)可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司(sī)

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很(hěn)多上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是(shì)一(yī)家(jiā)技术公司，但在(zài)我们看来，其依(yī)然(rán)是(shì)一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方(fāng)面需要(yào)做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保险公司，盖可第(dì)一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还(hái)是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信(xìn)息处理方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷(dài)款等(děng)一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很(hěn)多地方市(shì)中(zhōng)心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵(líng)顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他(tā)密切(qiè)关注这(zhè)一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历(lì)了一(yī)段困难时(shí)间，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不(bù)过还(hái)面临劳(láo)工问(wèn)题和其他一(yī)些问题(tí)。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁(tiě)路(lù)的(de)长期运(yùn)营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户(hù)提供可(kě)持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为情绪作(zuò)出错误(wù)的投(tóu)资(zī)决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美(měi)元的股东权益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增(zēng)加，而投资者不(bù)需要(yào)花(huā)任何钱。我们投资并创造(zào)了超过(guò)5000亿美元(yuán)的(de)股东权益和超过300亿美(měi)元(yuán)的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持(chí)有(yǒu)的超过1000亿美元的(de)现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答(dá)道，为什么(me)要(yào)派(pài)发(fā)现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣的(de)、真正(zhèng)想做(zuò)的是收(shōu)购伟(wěi)大(dà)的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美(měi)元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一(yī)大堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会再次发生。但问(wèn)题是(shì)，我(wǒ)们收购(gòu)的(de)机会是非(fēi)常有限的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公(gōng)司面临被卖掉的(de)时(shí)候，我们需(xū)要(yào)足(zú)够的资金(jīn)。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能会(huì)把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什(shén)么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是洞悉消费(fèi)者的(de)行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我们不(bù)关心季(jì)度预算是(shì)否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一(yī)个(gè)美好的事业。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在(zài)1966年试图(tú)涉足百货(huò)商店业务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能(néng)洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔将接(jiē)班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的(de)工作(zuò)，当(dāng)然现在(zài)我还在位，格雷(léi)格的主要价值是可(kě)以把一些(xiē)事情(qíng)做得(dé)更(gèng)好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是(shì)做出最(zuì)终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更(gèng)多(duō)的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不会(huì)频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很(hěn)多(duō)很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大(dà)型公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所以能够做(zuò)的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁(fán)更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特(tè)从(cóng)不(bù)会去尝试改(gǎi)变一个体(tǐ)系，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个体系。我很享受与他(tā)交流，以前我们(men)每天都(dōu)会聊(liáo)天，现(xiàn)在没(méi)有那(nà)么(me)频繁(fán)了，但他绝对是世(shì)界(jiè)上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让(ràng)人(rén)感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些(xiē)令人难以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好的(de)投(tóu)资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们(men)对(duì)五(wǔ)大商社的两(liǎng)天走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年(nián)后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家公司仍(réng)能(néng)被股东(dōng)们(men)眷顾，并(bìng)且为(wèi)社(shè)会带来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的资本(běn)和(hé)大量(liàng)的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他(tā)人(rén)的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比大部分(fēn)公(gōng)司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资产而非(fēi)负(fù)债，以往(wǎng)记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的(de)资本还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带(dài)来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同(tóng)的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票(piào)回购将同时(shí)对股(gǔ)东和公司自身的运(yùn)营(yíng)产生益处，如(rú)果(guǒ)资本足够且股票(piào)很(hěn)有(yǒu)吸引力(lì)，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机(jī)来临，我们会(huì)成(chéng)为活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于遗产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但这并不(bù)适合所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论这(zhè)个价值(zhí)观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划(huà)分配上都存(cún)在各自的问(wèn)题。我年事已高(gāo)，可我并没有签(qiān)过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的(de)理解以及他们的(de)建议。这件事情(qíng)对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全(quán)不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而(ér)有些人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架孩子(zi)的成长。当(dāng)过早地向孩(hái)子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很(hěn)难更改(gǎi)，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯(fàn)下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简单(dān)，比(bǐ)如花(huā)钱(qián)要量入为(wèi)出，花的(de)钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人(rén)和活动；要(yào)活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如(rú)果(guǒ)做(zuò)不到，成功(gōng)就(jiù)需要(yào)更(gèng)多的运气(qì)，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都(dōu)押宝在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作，业务(wù)中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难(nán)，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每(měi)天(tiān)早上(shàng)起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也(yě)只需要(yào)约(yuē)5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有什么(me)能比这更(gèng)美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下一些(xiē)非(fēi)常有说服力(lì)的(de)话，告诉(sù)我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚(yà)马(mǎ)逊看看(kàn)这本书的排名，它(tā)一直在(zài)畅销榜上排在(zài)差不多(duō)第(dì)300名或第(dì)350名(míng)的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一(yī)本书在其领域里具(jù)有(yǒu)这样持续(xù)的(de)地位？”

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