今(jīn)年以来(lái)，港股走势可谓(wèi)一波三(sān)折，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓位略有提升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等行业(yè)，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基金基(jī)金经理表示，预计(jì)港股市场已经(jīng)进入了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港(gǎng)股市场将在波动中上行，板块(kuài)方面，看(kàn)好政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多(duō)只陆港通基(jī)金（不同份额(é)分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的(de)主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港股为(wèi)投(tóu)资方向的基金。截至一(yī)季度末，这些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个(gè)百分(fēn)点，其中有83只(zhǐ)基(jī)金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技(jì)指数为(wèi)代表的港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势，截(jié)至(zhì)4月23日，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同(tóng)时(shí)，不少知名基金经理在一季度(dù)加大了对(duì)港股的投资力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理(lǐ)的(de)南方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时(shí)港股通红利精选A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的(de)70.80％提升至今(jīn)年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经(jīng)济(jì)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计(jì)，截(jié)至(zhì)一(yī)季报(bào)，被陆(lù)港(gǎng)通基金(jīn)重仓(cāng)的(de)前(qián)十大港股(gǔ)分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易(yì)所、青岛(dǎo)啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数字媒(méi)体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度(dù)增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十(shí)只港(gǎng)股为中国(guó)海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份(fèn)、中国南(nán)方航空股份(fèn)、华电国际(jì)电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空(kōng)机(jī)场、房地产(chǎn)开发等领域。值得注意的是，商汤走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金在一季(jì)度对(走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受duì)其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上(shàng)行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对(duì)于港股后市，南方港股创新视野一年持有基(jī)金(jīn)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)史博在一季度(dù)中(zhōng)表示，展望未来(lái)，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在(zài)企(qǐ)稳(wěn)回升，3月(yuè)中国官(guān)方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动(dòng)和市场需(xū)求继续增加(jiā)，非制(zhì)造业恢(huī)复速度加快；海(hǎi)外无(wú)风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数(shù)据(jù)以及(jí)突发的(de)银(yín)行风险事(shì)件已(yǐ)经让美联储(chǔ)过于(yú)强硬的(de)紧缩(suō)预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了(le)加息进入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美银行业风(fēng)险事件对市场冲击可控，国(guó)内政策积极信号(hào)涌现。

　　基(jī)于此，预(yù)判港股市场将在波(bō)动中上行，在板块配置(zhì)方面，我们将(jiāng)加大对政策优(yōu)化(huà)下(xià)的(de)消费(fèi)和地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的制造(zào)业等板块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理(lǐ)曲径表示，港股数字(zì)经济的代表行业为互联(lián)网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价(jià)均(jūn)处在(zài)价值投资区(qū)域(yù)，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时(shí)，互联网相关公司(sī)，也更具有数据、平(píng)台和算(suàn)法的整合能力，通过推出(chū)人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关(guān)模型及应用，提升自身运(yùn)营效(xiào)率，以及(jí)对外(wài)输出算(suàn)法和算力。作(zuò)为人工智能赋能各(gè)个行业的元(yuán)年，我(wǒ)们中长(zhǎng)期看(kàn)好(hǎo)港股数字(zì)经济板(bǎn)块的(de)前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金(jīn)经理周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部(bù)分的企业盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年(nián)的市(shì)场表现。然而，虽然公司盈利(lì)环比仍有一定的增长，但是由于基数效应，下半年(nián)港(gǎng)股盈利同(tóng)比增速会较上半年有所回落。对于估值相对较(jiào)高的行业将有一定的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行(xíng)业龙头公司(sī)的估值(zhí)仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现超跌(diē)时，将会有较好(hǎo)的(de)买入(rù)机会出(chū)现。生(shēng)物医药(yào)行业仍将处在行业快(kuài)速增长的红利中，但是随着中报业绩的(de)释放和四季度集采(cǎi)的预期(qī)，生物(wù)行业前期涨幅(fú)较多的(de)龙头(tóu)公司可(kě)能(néng)会出现一(yī)定的调整，但(dàn)是通过自下而上(shàng)的方(fāng)式生物(wù)医(yī)药行(xíng)业仍将有机(jī)会选(xuǎn)出有(yǒu)较好成长性(xìng)的公(gōng)司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港深基金(jīn)经理付倍佳(jiā)表示，展望未(wèi)来，我(wǒ)们预计港股市(shì)场已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入(rù)了(le)企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收(shōu)入加速(sù)扩张，并(bìng)且A股市场也即将进走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受入企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两(liǎng)地(dì)市场向上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外(wài)弱”及加息周期临近尾声流(liú)动(dòng)性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进(jìn)一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢(yì)价均在高位(wèi)的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，有望开(kāi)启盈利(lì)与估值修复的戴(dài)维(wéi)斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性(xìng)的机会：由于中(zhōng)国经济修(xiū)复有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行(xíng)业和板块更有(yǒu)望受(shòu)益(yì)于(yú)经(jīng)济(jì)复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部分龙头公司(sī)有长期的(de)前沿(yán)技术/产品储备以迎接下一轮的(de)收入(rù)扩张机会(huì)，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互联(lián)网、部分可选(xuǎn)消费(fèi)、部分医(yī)药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右(yòu)偏的(de)机会(huì)：关注在(zài)未来经济周期(qī)中(zhōng)上行风险显著大(dà)于下行风(fēng)险的行(xíng)业。市场预(yù)期在低位、景(jǐng)气(qì)度(dù)有拐(guǎi)点(diǎn)或持续性(xìng)超预期的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性(xìng)贡献盈利(lì)超(chāo)预(yù)期的(de)行业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注高股息(xī)资产的机会(huì)：关注基本面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平(píng)稳(wěn)中有升，以及(jí)分红意愿提升的高(gāo)股(gǔ)息资产的投资机会(huì)，如通(tōng)信、石油石化等(děng)。

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