在(zài)投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了(le)基(jī)民的热烈(liè)讨论(lùn)，“这(zhè)个日(rì)经正经(jīng)不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板才(cái)和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人(rén)”……到底发(fā)生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公告，对(duì)公司旗下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落(luò)。与(yǔ)此同时，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看(kàn)好传媒、顺周期板(bǎn)块的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两只产品的(de)溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受(shòu)重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘(pán)，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示后有(yǒu)所降(jiàng)温，正在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经(jīng)指数(shù)的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高的产品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数(shù)都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅(fú)犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资(zī)金的净(jìng)买入(rù)，产生了供(gōng)不应(yīng)求的情况，就会推高二(èr)级市场价格，让价(jià)格走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的(de)前面，这个情况(kuàng)就会(huì)产生基金产(chǎn)品的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价(jià)，也就意(yì)味着当前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回(huí)归到指数夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022an>正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢(yì)价回归的过程(chéng)，就会产(chǎn)生二级市场价格的(de)下跌，因此(cǐ)，建议投资者(zhě)不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年年(nián)初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日(rì)本股市(shì)上涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加息(xī)预期下(xià)降(jiàng)和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资(zī)本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经(jīng)济活动(dòng)复(fù)苏和去年日元(yuán)持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易所(suǒ)上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提(tí)出将改革公(gōng)司(sī)治理监督机制。在这一改革(gé)下(xià)，预计(jì)部分低估值企业(yè)可(kě)能采取(qǔ)股票回(huí)购等方式提(tí)振股价，截(jié)至(zhì)本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被(bèi)宣(xuān)布回购；四(sì)是近期部(bù)分利好消息带动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特(tè)赴(fù)日考察(chá)并表示(shì)大举投资日本股(gǔ)市等(děng)，推动市场对日(rì)本股市(shì)的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理(lǐ)提示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带来(lái)的(de)投资(zī)风险，并提示投(tóu)资者(zhě)，海外投资可能会涉(shè)及(jí)相关的汇(huì)率风险(xiǎn)，对相关市场(chǎng)熟悉(xī)程度(dù)不高等问(wèn)题，建议投资者(zhě)在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目(mù)追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区(qū)间成(chéng)交均价测算，净流(liú)入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方(fāng)向(xiàng)来(lái)看，资金净流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元以上资(zī)金的净流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入资(zī)金居前(qián)，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的(de)传媒ETF，也(yě)同样吸引资(zī)金关(guān)注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是(shì)易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居(jū)行业(yè)首位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都(dōu)位(wèi)居(jū)行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联(lián)网等，也都受(shòu)到资金的(de)追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业(yè)板相关指数的(de)“越跌越买”，华安(ān)基金指数(shù)与量化(huà)投资部表示，随着前期(qī)创(chuàng)业(yè)板50指数(shù)的回调(diào)，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面(miàn)向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技(jì)自(zì)立自强根基，培(péi)育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进(jìn)充(chōng)电桩、储能等设施建设和(hé)配套(tào)电网改造。要重视通用(yòng)人(rén)工智能发(fā)展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)的两大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政策红利，该机构(gòu)建议(yì)关注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流失(shī)4亿(yì)份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业(yè)的(de)资金出现流出(chū)，但部分机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但市场(chǎng)展现出(chū)更(gèng)多结构(gòu)性机会，当(dāng)前市场(chǎng)对题(tí)材(cái)的追捧(pěng)热度(dù)仍持(chí)续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大(dà)，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关(guān)注资金合力最(zuì)强的人(rén)工智能(néng)与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度回落、且经济复(fù)苏(sū)趋(qū)势确(què)立(lì)后(hòu)关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长期来看(kàn)，可以积极关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，重点关(guān)注计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等行业。

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