随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数(shù)最多(duō)的(de)权益(yì)基金，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年四季(jì)度(dù)，易方达供(gōng)给改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中期(qī)维持(chí)对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗下一(yī)季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季度末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金(jīn)，这也(yě)是华(huá)商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康(kāng)产(chǎn)业(yè)并列首位。在此之(zhī)前(qián)，则(zé)由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱(qū)动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有等基(jī)金在一季度均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋(qū)势优选作(zuò)为前三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的(de)FOF基金数(shù)量则相比去年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋过(guò)往长期(qī)以(yǐ)成长风格(gé)著称，截(jié)止今年一季(jì)度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份(fèn)。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆势投资(zī)，关注(zhù)估(gū)值被错杀的个股，对于基本(běn)面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了(le)13只，环比增持(c酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗hí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉(xī)的行业内(nèi)把握投(tóu)资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行(xíng)业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给(gěi)改(gǎi)革、易方达新兴(xīng)成长位列增(zēng)持份额(é)前三；偏股(gǔ)混合基金(jīn)增持前三则(zé)被易方(fāng)达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持前(qián)三(sān)分别为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇(huì)添(tiān)富(fù)外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基(jī)金增持前三则是交(jiāo)银定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三依次为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市(shì)场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行业(yè)分化(huà)较大(dà)。受(shòu)益于数字经济政策(cè)的(de)提振与人工智能(néng)主(zhǔ)题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新(xīn)能(néng)源等板块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配(pèi)权(quán)益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国(guó)怀在一季报中表示，本季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资(zī)产的仓位略(lüè)高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低价(jià)值(zhí)型基(jī)金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加(jiā)其(qí)他确定(dìng)性较高的(de)绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继(jì)续(xù)根(gēn)据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上相对收益和绝对收益(yì)的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通(tōng)过“多资(zī)产、多策略”的(de)方式来(lái)平滑组(zǔ)合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基金(jīn)呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国(guó)信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市(shì)场的主线(xiàn)判断不是很(hěn)清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市(shì)值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期(qī)政(zhèng)策方向的明朗，基金经(jīng)理对今(jīn)年全(quán)年股票市场的主(zhǔ)要(yào)方向逐(zhú)渐有了较明确(què)的(de)判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值价值(zhí)风格(gé)基金和股(gǔ)票，以及与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划(huà)视相关板块的估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经(jīng)理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍(réng)然(rán)坚(jiān)持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行了分(fēn)散和优化，在一季度股(gǔ)票(piào)市(shì)场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比等的判(pàn)断，对行业(yè)风格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部(bù)分短期(qī)表现较差的(de)行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的(de)平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金(jīn)整体(tǐ)保持(chí)中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内(nèi)部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的(de)弹(dàn)性，其他以现金管(guǎn)理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本面和(hé)估(gū)值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过(guò)动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季(jì)度适度降低了(le)深(shēn)度价(jià)值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配(pèi)置比例(lì)。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了偏科(kē)技成长策略(lüè)基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那(nà)些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在不同地(dì)域的投资方面，在(zài)市场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)一季度(dù)操作上围绕(rào)经济增长和政策(cè)支持方向(xiàng)作为调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期(qī)增(zēng)速(sù)较(jiào)高板块的配置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期板(bǎn)块、受益(yì)于社(shè)会经济活(huó)动趋(qū)于正常的消费医(yī)药板块，以及受益于产业(yè)周期见(jiàn)底及国(guó)产替(tì)代的科技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为(wèi)

　　关(guān)注确(què)定性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市(shì)场存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如(rú)何寻找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们(men)也在一季报中提到了对当(dāng)下(xià)的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望后市，随(suí)着经济数据真(zhēn)空期的(de)度过，国内大类资(zī)产复苏预(yù)期进(jìn)入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期(qī)维持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观(guān)经济(jì)处(chù)于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值修(xiū)复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏(sū)中在大消费板块内(nèi)重点关注(zhù)航(háng)空出行供需格(gé)局和票价弹(dàn)性带来的潜(qián)在超预(yù)期机会。投(tóu)资酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗端(duān)关(guān)注地(dì)产(chǎn)链以及一带一路(lù)带动(dòng)下(xià)的(de)部分细分领域(yù)配(pèi)置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目(mù)标五(wǔ)年(nián)基金(jīn)经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分位(wèi)、相对债券(quàn)资产的估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提(tí)供一定安全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加(jiā)码托(tuō)底(dǐ)的空间。结构(gòu)上(shàng)，维持此(cǐ)前判断，关注受益(yì)于稳内需(xū)政策加(jiā)码的领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府(fǔ)支出或(huò)补贴(tiē)可能(néng)增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后(hòu)续(xù)会持续关注(zhù)新(xīn)技术对经(jīng)济各个领域的(de)影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度(dù)有望随着节日(rì)出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益(yì)市场来看(kàn)，当前中国经(jīng)济(jì)处于复苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的(de)正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面均能(néng)有所作(zuò)为，基(jī)本面的总体改善(shàn)能激(jī)活市场的生态，市场会(huì)不断(duàn)寻找基本(běn)面改善的(de)诸(zhū)多细(xì)分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一季报(bào)超(chāo)预期、全年指引较(jiào)好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比(bǐ)更高。三是科(kē)技制造板(bǎn)块(kuài)，特(tè)别是国产(chǎn)替代的(de)关键(jiàn)环节，是长期(qī)关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行(xíng)业可能在(zài)下半(bàn)年周期(qī)见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于去年(nián)也是大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块的成(chéng)长空间。

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