周(zhōu)一的(de)股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理(lǐ)性操作模式(shì)，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金(jīn)流(liú)向(xiàng)结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估(gū)”长期投(tóu)资(zī)价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸(xī)引(yǐn)资(zī)金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标(biāo)的估值仍在低位，多(duō)家机(jī)构(gòu)仍看好长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资(zī)金(jīn)居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均(jūn)价测算，当(dāng)日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行看，截(jié)至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前(qián)，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数(shù)ETF等(děng)产品(pǐn)，净流(liú)入资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘(pán)股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红(hóng)，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买(mǎi)入(rù)的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值(zhí)低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入(rù)资金前列(liè)，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的逆(nì)市买入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述(shù)流向情况，一位公募(mù)股票(piào)权益基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品(pǐn)复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销售恢(huī)复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结(jié)构性机(jī)会。不过，在短期(qī)市场(chǎng)炒作热(rè)度(dù)回落(luò)，波(bō)动(dòng)率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资金可(kě)能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个(gè)市(shì)场的(de)平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一(yī)家公募机构分(fēn)析，由于近日(rì)以游戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会长期关注(zhù)数(shù)字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等调(diào)整下来(lái)的行业(yè)，可能会继续(xù)受到了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机(jī)构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金(jīn)出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基(jī)金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基(jī)本面(miàn)支(zhī)撑的(de)低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资(zī)一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部分底层(céng)逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行业国央企的(de)严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅(fú)低(dī)估(gū)和低配背景下，部分(fēn)企业(yè)因为(wèi)自身(shēn)经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽(suī)然(rán)经过前(qián)期反弹，大金融(róng)整体估值仍旧(jiù)处于低(dī)位(wèi)，由于(yú)情绪和资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍(réng)旧(jiù)处于中低(dī)水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)超出净(jìng)流(liú)出资(zī)金。但也有部分(fēn)短期(qī)涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行情板块，以及(jí)部(bù)分海外指数(shù)遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示。

　　从资金净流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单(dān)日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(di相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示ē)越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出(chū)现净(jìng)流(liú)出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎来(lái)“获利(lì)了结”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机构评价(jià)，基建板块(kuài)受益(yì)于“一带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的(de)整(zhěng)体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出(chū)的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)称，一(yī)季报陆续(xù)披露，非银(yín)金融业(yè)绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度(dù)较一(yī)季(jì)度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证(zhèng)券公(gōng)司保证金比(bǐ)例(lì)下(xià)调，经(jīng)济温和复苏(sū)下行(xíng)业景(jǐng)气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保险板块(kuài)一季报净利润超预(yù)期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长，负(fù)债端V型反(fǎn)转趋(qū)势较明(míng)显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总体回升(shēng)有望将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年(nián)同(tóng)期低(dī)基(jī)数(shù)等因(yīn)素影(yǐng)响，预计(jì)今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服务市场(chǎng)机制有(yǒu)望持续(xù)推广，容(róng)量补偿(cháng)电(diàn)价等机制(zhì)或有望出台。

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