用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第三年净利下(xià)滑。与此(cǐ)对(duì)应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收、净利同步大增(zēng)、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利(lì)连续三(sān)年下滑(huá)

　　用友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最(zuì)高(gāo)点之后，用友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新(xīn)高(gāo)之后，用友(yǒu)网络股价就(jiù)总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前(qián)，用友网络在股价(jià)相(xiāng)对(duì)高(gāo)点进行了定(dìng)增融资(zī)。此次定增吸(xī)引了(le)不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知(zhī)名(míng)机构和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃(yuè)的私募大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络(luò)发布的(de)2021年业绩(jì)明显不及(jí)市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)的(de)2022年各季(jì)度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络(luò)的(de)股价从(cóng)2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数(shù)，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量(liàng)至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服务转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财务(wù)软件服务(wù)企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企业的信息化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是服(fú)务企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云服务业务，引领中国企业(yè)级服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司2020年进入(rù)新(xīn)的战略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建(jiàn)和运营全球(qiú)领先的(de)企(qǐ)业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络(luò)正(zhèng)式发布了完全基(jī)于互联网架构的企业互(hù)联网开发(fā)平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力(lì)云(yún)等(děng)云(yún)产(chǎn)品得到逐(zhú)步发展，各(gè)领域(yù)云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服(fú)务快速发展，第二(èr)个阶段的统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研(yán)发和持续迭代(dài)，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云(yún)进(jìn)入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音务占比来(lái)看，用(yòng)友网络云(yún)服务转(zhuǎn)型(xíng)取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司(sī)主要收入来源并哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音继(jì)续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看(kàn)，用友却还是没有(yǒu)多大突(tū)破。《2021年中国(guó)工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月(yuè)启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用(yòng)，并不一定会面(miàn)向(xiàng)外部(bù)市场(chǎng)提供高端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争力信心(xīn)的(de)严(yán)重不足，也(yě)反应了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年(nián)增(zēng)长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说(shuō)是(shì)踏(tà)步不前，净利(lì)润却大(dà)幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提升(shēng)空间。但(dàn)从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻且长。

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