本周(zhōu)，沪综指3400点关口之(zhī)前虚晃一(yī)枪(qiāng)，以连跌6天的(de)逼空(kōng)形态(tài)洗盘(pán)，兔年收益消耗殆尽。乐(lè)观来看(kàn)，A股下行更多(duō)是受中概股拖累，后市下(xià)跌空(kōng)间不大。

　　中概(gài)股下跌(diē)拖累(lèi)A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年股(gǔ)市走过3个月行程，期间沪(hù)指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹(tàn)。其实(shí)，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰(fēng)值(zhí天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码)仅缩(suō)水约3％，上行通道(dào)仍(réng)在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围股市(shì)下跌的风(fēng)险输入。作(zuò)为同股同权的两地(dì)上市指数，恒生(shēng)AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全(quán)球股市排行榜数据显示，截至周四，香港中企指数和恒生指数过去3个月(yuè)表(biǎo)现(xiàn)为全球垫底(dǐ)，分别下(xià)跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指(zhǐ)数周二盘中(zhōng)低(dī)位(wèi)较2月(yuè)峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表(biǎo)现低迷，主因是美联(lián)储加(jiā)息(xī)在即(jí)，市场避险(xiǎn)情绪上(shàng)升(shēng)，国际资金从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将(jiāng)中国股(gǔ)票评级(jí)从高配下调(diào)为(wèi)中(zhōng)性。从宏观面看，今年(nián)首季(jì)，美国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除(chú)食品和(hé)能源(yuán)的核心PCE物价指数(shù)首季(jì)上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两(liǎng)大数(shù)据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码。英为财情的美联储利率观测(cè)器(qì)最新(xīn)数(shù)据显示，5月4日加(jiā)息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧条以来最快速(sù)度紧缩(suō)货(huò)币供(gōng)应。美国3月(yuè)M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿(yì)美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月收缩。美联储加息导致金(jīn)融资产盈利(lì)缩(suō)水，缩表则令流动性折价(jià)效应(yīng)加(jiā)剧，在全球金融市场催生(shēng)戴维斯(sī)双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国银行业又一张骨牌崩塌！第(dì)一(yī)共和银(yín)行股价周三盘(pán)中最多(duō)下跌41.23％至4.76美(měi)元(yuán)（对应的总市值为(wèi)8.86亿(yì)美元），较2021年11月(yuè)的(de)历史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球银(yín)行(xíng)业危机频现(xiàn)，让(ràng)A股机构(gòu)不再(zài)抱团银行(xíng)股(gǔ)，银(yín)行部(bù)分(fēn)龙(lóng)头股招(zhāo)行等承压，相(xiāng)较而(ér)言(yán)，工商银行兔(tù)年以来表现(xiàn)抢(qiǎng)眼，A股(gǔ)股(gǔ)价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行(xíng)股价兔年(nián)颓(tuí)势，一是二者虎年最后3个(gè)月股价大涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅(fú)透支了盈利增(zēng)速；二(èr)是“中国特色估值体系(xì)”开始(shǐ)风行，市场(chǎng)风(fēng)格转换。但(dàn)二者市净率远高于行(xíng)业均值(zhí)，难以赋(fù)予中特估概念中(zhōng)的(de)回购预期。

　　通达信数据显示，中字头(tóu)指数年内上(shàng)涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率和市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼(wā)地，而沪深京三市A股的市(shì)盈(yíng)率和(hé)市净率(lǜ)中位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面(miàn)来看，让央企国(guó)企估值回(huí)归市场均值，已(yǐ)是国(guó)家(jiā)资本新战略。国家外汇局(jú)日前表示：“无论从市盈率还是市净率(lǜ)等指标看(kàn)，当前A股(gǔ)的估值相(xiāng)对偏低。”类似表(biǎo)态无疑(yí)是(shì)为中字头股票(piào)点赞(zàn)。

　　典型个股(gǔ)是(shì)，当前总市值取代贵(guì)州茅台(tái)成为(wèi)市值“一哥”的中国移动，流通(tōng)小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让其成为(wèi)中特估龙头(tóu)。

　　五月预期下(xià)跌(diē)空间不(bù)大(dà)

　　股市“红五月”之说，源自井喷式(shì)牛市(shì)带来的(de)财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股(gǔ)票的(de)涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股(gǔ)主(zhǔ)导的行情拉开(kāi)序(xù)幕。

　　自(zì)从(cóng)1991年(nián)以来的32年里，沪(hù)指全年和5月份上涨的(de)年份分别为(wèi)18次和(hé)17次，二者同(tóng)时上(shàng)涨的年份(fèn)有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年里，红五月(yuè)出现(xiàn)7次，占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)46.7％。期间(jiān)5月和全年同步飘红(hóng)4次，5月(yuè)份这个(gè)风向标已不太(tài)灵光。相比(bǐ)之下(xià)，自(zì)从2008年(nián)以(yǐ)来，沪(hù)综指4月飘红5次，除(chú)了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余年份皆飘(piāo)红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不低。

　　以(yǐ)科技股为主题(tí)的红五(wǔ)月行情能否再(zài)现？关键在要(yào)看两点：一是(shì)年内(nèi)上涨(zhǎng)逾53％的(de)互联网指数能否维持强势(shì)行情。二是(shì)作(zuò)为A股(gǔ)第二大(dà)行业指数，电气设备板块能否企稳。该(gāi)指数年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权重降(jiàng)低6.52％。不(bù)过，龙(lóng)头宁(níng)德时代首季盈利(lì)增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三低位上涨(zhǎng)一(yī)成，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终(zhōng)维持(chí)在万亿元之上，市场人气并未退潮(cháo)，只是风格(gé)轮换(huàn)在加速(sù)。鉴于大盘重新回到(dào)W形整理格局(jú)，后(hòu)市即(jí)使考验3200点附近的(de)半年线(xiàn)和(hé)年(nián)线(xiàn)关口(kǒu)，下跌(diē)空间亦不大。

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