一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重(zhòng)大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交易工具张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事优势被投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本(běn)市(shì)场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个(gè)人投资(zī)者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事而从(cóng)全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个(gè)人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来(lái)越被普通(tōng)个人(rén)投资者认知，从而使个(gè)人股(gǔ)票占比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年(nián)新发(fā)ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年以来(lái)A股市(shì)场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪(xù)比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募(mù)资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来(lái)，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相对(duì)于(yú)个股来说(shuō)，也(yě)能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时间成本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研的过(guò)程(chéng)中，我们(men)发现大部分(fēn)投(tóu)资(zī)者都会将较(jiào)为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由于(yú)近年来行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交(jiāo)热情的(de)提升带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激(jī)增，而(ér)在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基(jī)准的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带来了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜(yù)研(yán)究分析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资(zī)者对(duì)于β收(shōu)益的(de)认知(zhī)将越来越深(shēn)入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大(dà)势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示(shì)，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事　国(guó)泰(tài)基金(jīn)表示(shì)，ETF的(de)个人投资者大(dà)都由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股(gǔ)可(kě)以更(gèng)好地(dì)平滑风险，也(yě)能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散波动(dòng)也更小，因此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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