用友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即(jí)云(yún)服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司股价持(chí)续(xù)大(dà)跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络股价为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连(lián)续(xù)三(sān)年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度(dù)报告，一季(jì)度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司(sī)股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的(de)年(nián)报(bào)显示，2022年(nián)公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用(yòng)友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股价相对高点进(jìn)行了定(dìng)增融(róng)资。此(cǐ)次(cì)定(dìng)增吸引了不少机(jī)构参与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元(yuán)，定增募(mù)资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃(yuè)的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络发布(bù)的2021年业绩(jì)明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的(de)2022年各季度业绩更是连续(xù)爆(bào)雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低(dī)跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛(gé)卫东的总持股(gǔ)数(shù)，也(yě)从2022年(nián)一季度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其减持数量(liàng)至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财(cái)务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业(yè)的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的(de)数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级服务(wù)市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构建(jiàn)和运营全(quán)球领先(xiān)的企业云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完(wán)全(quán)基于(yú)互联网架构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务(wù)云、人力云等云产品得(dé)到逐步发展，各(gè)领(lǐng)域(yù)云(yún)上(shàng)线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个(gè)阶(jiē)段的”用(yòng)友云”面世、云(yún)平台及领域服务快速发展，第二(èr)个阶段(duàn)的统一底座和(hé)服务融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的(de)规模研(yán)发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进(jìn)入(rù)新(xīn)的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占(zhàn)比来看，用(yòng)友网络(luò)云服(fú)务转(zhuǎn)型取得了较(jiào)大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百(bǎi)分点，已成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份(fèn)额来看(kàn)，用友却还(hái)是没有多(duō)大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白皮书(shū)》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝出华(huá)为将(jiāng)在4月启(qǐ)用自己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友(yǒu)网络(luò)股价直接跌停。尽(jǐn)管华为(wèi)目前(qián)仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外部市场(chǎng)提(tí)供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌(diē)停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也(yě)反应(yīng)了其在高(gāo)端市场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友(77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023yǒu)网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前(qián)，净利(lì)润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司(sī)市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很(hěn)大(dà)的提(tí)升空(kōng)间(jiān)。但从目(mù)前的情况来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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