“一带一路”对(duì)冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑去年的(de)低基(jī)数(shù)，4月的出(chū)口增速(sù)也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带(dài)一路”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家在中(zhōng)国(guó)出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得(dé)全(quán)年2023年全年的(de)出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数(shù)据再(zài)次(cì)验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传(chuán)统(tǒng)观察(chá)中国(guó)出口增速(sù)的(de)重要指标(biāo)，但随着(zhe)中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和(hé)增速(sù)快速上升，导致港口数(shù)据与实际(jì)出(chū)口增速持续(xù)偏离(lí)，另一(yī)方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产(chǎn)生较大(dà)背离。出口结(jié)构性变化(huà)背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和(hé)预(yù)期(qī)的波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍(réng)在于“一带(dài)一路”国家(jiā)。除低(dī)基数(shù)影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活(huó)跃，沿路(l陈睿怎么了，b站陈睿事件ù)经济(jì)带仍(réng)是(shì)我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速(sù)暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年(nián)初(chū)以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的(de)趋势加速(sù)，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部分源于(yú)去(qù)年(nián)低(dī)基(jī)数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩(hán)国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图(tú)看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景气度与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍可(kě)在一段时(shí)间内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带(dài)一路(lù)”的空间有多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场(chǎng)大多聚(jù)焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之(zhī)外“一带一路(lù)”却在稳定外(wài)贸(mào)上(shàng)发挥了(le)越来越重要(yào)的作用，那么如何(hé)去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路(lù)出口(kǒu)背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放(fàng)缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能(néng)主要来自(zì)于存(cún)量的竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守(shǒu)估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来对(duì)标(biāo)2023年10国(guó)在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情形下的(de)进口增速情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年(nián)出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口增(zēng)速预(yù)测(cè)，思路为在中国(guó)加入(rù)世界贸(mào)易组织后、历(lì)次全球经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或(huò)是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别作(zuò)为(wèi)中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假(jiǎ)设(shè)为美欧有可能在下半年陷入(rù)温(wēn)和(hé)衰退，我们(men)选(xuǎn)择(zé)2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经济温(wēn)和(hé)放缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我国出口增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出口增(zēng)速(sù)约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低(dī)估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国(guó)进口的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝(jué)对(duì)量还是增速），有时这(zhè)一(yī)差异还较大，一般(bān)而言(yán)中国出口端的(de)增速(sù)会更高(gāo)，这意味着我们基于(yú)“一带一(yī)路(lù)”国家进口数据(jù)的(de)测(cè)算(suàn)是低估的；外(wài)需(xū)方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在(zài)较大(dà)的不确定(dìng)性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 陈睿怎么了，b站陈睿事件