今年(nián)A股市场最(zuì)为(wèi)火热的“中特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗(qí)下的(de)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发(fā)募集上(shàng)限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预(yù)期，多位(wèi)业内人(rén)士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看(kàn)来(lái)，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行上限，加上部分券商(shāng)近期对(duì)于(yú)基金的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题系(xì)列指数有(yǒu)助于(yú)资本市场从科(kē)技领域(yù)、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央企利用资(zī)本市场(chǎng)做强(qiáng)做优(yōu)做大，提(tí)升市(shì)场影响力、号(hào)召力，切实(shí)促进(jìn)央企上(shàng)市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期(qī)间正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首发(fā)募集(jí)上限。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.1米等于多少mm 1米等于多少厘米4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认(rèn)购费(fèi)用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一(yī)步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推(tuī)动央(yāng)企估值回归(guī)合(hé)理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所(suǒ)此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也(yě)看好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主线，包括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各方对(duì)此也比(bǐ)较(jiào)重(zhòng)视，基(jī)金公(gōng)司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上也存在不(bù)少央企(qǐ)主题基(jī)金，因(yīn)此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基(jī)金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会参(cān)与其中(zhōng)一(yī)只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多(duō)家基(jī)金公司上报(bào)的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九只同时(shí)获批发售，就是为了避免发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情(qíng)况(kuàng)也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公(gōng)司也(yě)积极(jí)布局相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华基金等(děng)多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上(shàng)报(bào)了跟踪(zōng)“中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者(zhě)拥(yōng)有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早(zǎo)在(zài)去(qù)年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资(zī)源配置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市(shì)场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估(gū)值体(tǐ)系对(duì)于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本(běn)市场(chǎng)支持(chí)实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士(shì)表示，建立具有中国特色(sè)的(de)估值体系(xì)，有助(zhù)于(yú)提升市场对国(guó)有(yǒu)上市企业的关注(zhù)度，对企业估(gū)值层面的各(gè)类因素做进(jìn)一步的研(yán)究(jiū)和探讨，强化相关领域(yù)在新环(huán)境下的资(zī)产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板块(kuài)的投(tóu)资逻(luó)辑是比(bǐ)较(jiào)完备(bèi)的(de)：一(yī)是央(yāng)企是实现国家战(zhàn)略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代资本(běn)市场下，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑(sù)提供了市(shì)场认可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他(tā)类型企(qǐ)业，高(gāo)于(yú)A股平均水平(píng)，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的(de)“价(jià)值(zhí)创造”能(néng)力。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营业(yè)总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期(qī)全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成(chéng)为央国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领(lǐng)先，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价(jià)值，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老(lǎo)金等配置性(xìng)的需(xū)求。在中国特色估(gū)值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指(zhǐ)数(shù)由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务(wù)院(yuàn)国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高的50只上市(shì)公司(sī)证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报(bào)主题上(shàng)市(shì)公(gōng)司证券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十(shí)大(dà)成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚(jù)焦高分红(hóng)与(yǔ)高回购央企，指数(shù)近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的(de)分红水平(píng)。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现出(chū)更低(dī)的估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利(lì)水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募(mù)集日基(jī)本是5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择网上现金认购、网下(xià)现金认购(gòu)和(hé)网下股票认购(gòu)3种(z1米等于多少mm 1米等于多少厘米hǒng)方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用(yòng)来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间(jiān)，广发(fā)旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续(xù)做市商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续(xù)将(jiāng)安排做市商，保障充分的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基金公司都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基(jī)金经(jīng)理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副总经理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)历(lì)史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报指数过去(qù)三年累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企(qǐ)指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国(guó)家战略发(fā)展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系(xì)背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通(tōng)胀能力(lì)和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前(qián)估值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向对比还(hái)是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或(huò)是贯穿全年的(de)主线。从券商(shāng)机(jī)构(gòu)的对外观点(diǎn)来看，多(duō)家券(quàn)商明确表示今年的(de)投(tóu)资(zī)主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把(bǎ)握(wò)国企价值重估这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革(gé)的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中国特(tè)色估值(zhí)体系推动下，当前(qián)国(guó)企价值重估(gū)行情有望(wàng)持续并形(xíng)成(chéng)主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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