财(cái)联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违(wéi)的(de)反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池(chí)级碳(tàn)酸(suān)锂涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价(jià)格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强势(shì)，融捷(jié)股份一度(dù)涨停，雅化集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业和天(tiān)齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹(dàn)的原(yuán)因之一是上海车(chē)展有望(wàng)带动购车需求(qiú)预期(qī)的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消费者感受到汽车消费的(de)火热，提升消费信心，也提振士气。国(guó)泰君安表示，此前(qián)车企大幅降价导致消费者对(duì)电(diàn)动车的观望心(xīn)态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士(shì)提到，目前磷(lín)酸铁锂电(diàn)池的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以企稳为主，不(bù)太可能(néng)进(jìn)行降价。但未来(lái)，止(zhǐ)跌信(xìn)号(hào)能否(fǒu)持续稳定(dìng)，受多方因素(sù)影响。有产业人士(shì)分(fēn)析称，乐(lè)观来看，国内(nèi)动力电(diàn)池厂商清库存工(gōng)作或到5月完结，届时(shí)电池厂商库存(cún)水(shuǐ)平有望逐步恢(huī)复至健康水平，并带动(dòng)上游材(cái)料采购，进(jìn)而对碳酸锂价氯化钾相对原子质量是多少，格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资(zī)讯近日调(diào)查的情况看，一些电池龙(lóng)头(tóu)企(qǐ)业5月份的(de)排产预计(jì)将环比(bǐ)增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于(yú)前期基数较低，环(huán)比(bǐ)增幅更是高(gāo)达(dá)50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产(chǎn)相比一季度会(huì)有明显的提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场(chǎng)需求回(huí)暖已是(shì)大势(shì)所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价(jià)格属于阶段性反弹还是(shì)底(dǐ)部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察(chá)下游(yóu)库存状况(kuàng)，另一方面还需要看终端需求(qiú)是否真正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐(yán)厂(chǎng)商内(nèi)部人士(shì)此前对财(cái)联(lián)社记者表(biǎo)示。该人士(shì)表示，电池厂(chǎng)商(shāng)实际上从去(qù)年四季度开始便启动大规(guī)模去库存举措，这(zhè)一举措在一季度实际上(shàng)已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂(chǎng)商提到(dào)，目前库存已恢(huī)复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是(shì)针对磷酸(suān)铁(tiě)锂电池(chí)库存(cún)，有业(yè)内人(rén)士直(zhí)言，相关库(kù)存基本(běn)出清，后续将根(gēn)据(jù)公司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产业的风(fēng)向标(biāo)，宁德时代一(yī)季度(dù)报(bào)告显示，其库(kù)存(cún)金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来看，宁德时代的库存已经(jīng)退回到2022年第(dì)一季度的水平。材(cái)料价格和(hé)库存水平，两项关(guān)键的指标(biāo)也构成锂电产(chǎn)业走(zǒu)向的关键，随价格企(qǐ)稳以及库存(cún)水平恢复(fù)健康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至(zhì)10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在26日召开的中国(guó)汽车动(dòng)力电池产业创新联盟2023年度大会上(shàng)，中(zhōng)国汽车工业协会(huì)常(cháng)务副会(huì)长(zhǎng)付炳锋指出，国内(nèi)动(dòng)力电(diàn)池行(xíng)业仍然(rán)存在一些问题，包括电池产业(yè)链分工，价(jià)值链分配问题(tí)。“原材料短(duǎn)期大幅下降(jiàng)也不是正常(cháng)的(de)现(xiàn)象，”他(tā)直言。在他(tā)看来(lái)，原材(cái)料适当涨价是(shì)正常(cháng)现(xiàn)象，行(xíng)业要以(yǐ)之前大幅涨(zhǎng)价(jià)为教训，保证(zhèng)价值链的合理(lǐ)分(fēn)配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社(shè)不完全(quán)梳理(lǐ)，这些业(yè)内(nèi)人士和分析(xī)师近期对锂盐(yán)价(jià)格(gé)未来走势进行预判并(bìng)阐述具体逻(luó)辑，汇总(zǒng)如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号(hào)，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来(lái)。分析(xī)人士指出，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛期，主要(yào)在于下游车(chē)市短期(qī)需(xū)求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而(ér)在需(xū)求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进入清(qīng)库(kù)存(cún)阶段。从上游(yóu)材料价格变(biàn)化(huà)来看，近期碳酸(suān)锂(lǐ)价格率(lǜ)先实(shí)现反弹(dàn)。更值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人(rén)造石墨、极片粉(fěn)等系(xì)列材料价格也出现企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游(yóu)电池厂商的(de)库存也已(yǐ)经逐步(bù)恢复(fù)至健(jiàn)康水平(píng)。据高工锂电了(le)解，目前(qián)中游电池厂商库存(cún)水位(wèi)回退(tuì)，此(cǐ)前部分电池(chí)厂商暂停的生产线(xiàn)已(yǐ)经(jīng)重启生产。在(zài)采购方面，电池厂商(shāng)和下游车企已陆(lù)续重启订单(dān)，带动产业需求回暖。从(cóng)终(zhōng)端新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车(chē)市场表现(xiàn)上看，年(nián)初的市场恐慌情绪主要(yào)来自车市的(de)需求(qiú)腰(yāo)斩。但从整体一季(jì)度新(xīn)能源(yuán)汽车销量数据来看(kàn)，其月销(xiāo)量(liàng)逐步(bù)攀(pān)升并且回暖速(sù)度超过往年(nián)。随(suí)着二三季度(dù)到来，车市(shì)逐渐转入(rù)销售旺季，也将进一步带动(dòng)锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临近(jìn)，企业重(zhòng)新开启月(yuè)度采购谈判，行业有望迎来需(xū)求订单的集(jí)中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有回涨的(de)空间，但幅度不可能太大，最多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，因(yīn)为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供(gōng)给情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调下，电(diàn)池(chí)厂商在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同氯化钾相对原子质量是多少，时(shí)电池厂商一体化(huà)带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端，邦普、格(gé)林(lín)美、天奇股份、华(huá)友钴(gǔ)业等企业持续推进电池回收布(bù)局，来自(zì)终端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国内回(huí)收的(de)废旧电(diàn)池的总(zǒng)量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代(dài)的(de)宜春(chūn)锂矿项目，亿(yì)纬锂能的(de)盐湖提(tí)锂项(xiàng)目均(jūn)进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸(suān)锂供给。经历过(guò)复杂的产(chǎn)业调整过(guò)程(chéng)之后，整个锂电产业的(de)运作模(mó)式正从(cóng)“大开大合”的波浪(làng)式变得更(gèng)为平(píng)滑。从原(yuán)材料(liào)到电(diàn)池，再到下(xià)游车企，产业链各个环节的(de)价(jià)格以及供需变化也将(jiāng)变得(dé)更加(jiā)平(píng)衡且具(jù)有可(kě)预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高(gāo)位(wèi)，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是并不(bù)足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游(yóu)获利、上游承(chéng)压(yā)的简单故事

　　过去一段(duàn)时间(jiān)，碳酸锂和(hé)电(diàn)池(chí)材料的价(jià)格下跌过(guò)快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前(qián)20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到(dào)冲(chōng)击的当属锂矿企业。根(gēn)据(jù)藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环(huán)比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削(xuē)减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策(cè)动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企业已经(jīng)出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日(rì)公(gōng)告，一季(jì)度营业收(shōu)入7亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环(huán)比下(xià)降86％，第二(èr)日(rì)股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业(yè)则(zé)命(mìng)运分化，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂业(yè)有机会在(zài)价(jià)格下降(jiàng)周期中获得(dé)更多市(shì)场份(fèn)额(é)，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事(shì)。而同环节(jié)的大(dà)量中小企业，尤其是最近两年(nián)追(zhuī)高入局的新公司，则面(miàn)临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的(de)东(dōng)风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在去年轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个宁德(dé)时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示，这一轮(lún)价格下降长(zhǎng)期利好中国最大的(de)两个锂(lǐ)盐供应(yīng)商天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业(yè)。它们去年(nián)的净利润都超过200亿元(yuán)，比(bǐ)中国最大的新能源车(chē)企比亚迪还多(duō)，其中(zhōng)天(tiān)齐(qí)锂业净(jìng)利润增(zēng)长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们(men)更能承受价格下跌和可(kě)能(néng)的未来亏损。这两家(jiā)公司也有(yǒu)行业里最优的成(chéng)本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业、天(tiān)齐锂业等(děng)公司入股(gǔ)的海(hǎi)外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公司能以(yǐ)低于5万(wàn)元(yuán)/吨的价格(gé)采(cǎi)购碳酸锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿国(guó)际交(jiāo)易(yì)中(zhōng)，即使拥有海外矿产的分销权(quán)或(huò)开采权，交(jiāo)易价格也(yě)需(xū)要通过(guò)长协确(què)定(dìng)，按(àn)市(shì)价(jià)定期调整。但能获得上游更(gèng)低成(chéng)本的资源(yuán)，让这两(liǎng)家大企业更能容忍(rěn)低价，并能(néng)在上游因降价减产(chǎn)时保(bǎo)持产(chǎn)能供应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期(qī)下跌(diē)牵动着(zhe)万亿新能源车市场。不过(guò)锂价下降带(dài)来的(de)连锁反应，并不是一个下游获利(lì)，上游承压(yā)的简单故事(shì)。作为碳酸锂的下(xià)游，宁(níng)德时代理论(lùn)上(shàng)会(huì)受(shòu)益，但(dàn)锂(lǐ)价的超(chāo)预(yù)期下跌，使宁德时代今年氯化钾相对原子质量是多少，2月(yuè)提出的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想(xiǎng)用(yòng)20万(wàn)元/吨(dūn)的(de)碳酸(suān)锂价格绑定一(yī)些车企的(de)三年长单。另一层影响是，宁(níng)德时代今(jīn)年5月(yuè)计划(huà)投产的宜春(chūn)锂矿很有可能(néng)一开采就亏损。

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