随着一季(jì)报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革(gé)取代融通健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上(shàng)看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经(jīng)济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基(jī)金(jīn)配(pèi)置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在(zài)一季度末获(huò)26只(zhǐ为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生)公募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与融通(tōng)健康产业并列首位。在此之前(qián)，则由海(hǎi)富(fù)通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季度均重点配(pèi)置华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季(jì)度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末(mò)增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金(jīn)数量则(zé)相(xiāng)比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)成立(lì)于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长风格著(zhù)称，截(jié)止今年一季度末，成立(lì)以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方达(dá)科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末(mò)持有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估(gū)值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的(de)行业内把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被动指数基(jī)金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证全(quán)指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富(fù)科技创(chuàng)新、易方达(dá)供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额(é)前(qián)三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方(fāng)达(dá)信息产(chǎn)业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增(zēng)持前(qián)三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息(xī)产(chǎn)业、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题(tí)、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基(jī)金增持前三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混(hùn)合基(jī)金增(zēng)持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民(mín)稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较(jiào)大。受益(yì)于数字经济政策的(de)提振与(yǔ)人工智能主题的(de)不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度(dù)末对涨幅过高行业基(jī)金进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在(zài)一季报中表示，本季度(dù)基(jī)金(jīn)主要(yào)进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中成(chéng)长型基金的配(pèi)置比例，同时适(shì)度(dù)降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高的绝(jué)对收益(yì)或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前权(quán)益部分依然保持略(lüè)超配价值风格(gé)，但(dàn)偏离(lí)幅度(dù)已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过积极(jí)挖掘(jué)市场上相(xiāng)对收益和绝对收益(yì)的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对(duì)稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持仓上(shàng)看，富(fù)国(guó)城镇发(fā)展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前十大(dà)重仓基金，富(fù)国(guó)信(xìn)用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除(chú)了向小市值成长风格有一定偏离外(wài)，其他方(fāng)面没(méi)有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年(nián)全(quán)年股票市(shì)场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在(zài)操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加了低(dī)估值价(jià)值风格基金和股票(piào)，以及与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划(huà)视(shì)相关(guān)板块的(de)估值水平(píng)变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年(nián)今年(nián)一季度的主要(yào)持仓(cāng)仍然坚持长期资(zī)产配置策略，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金进行了分散和优化，在(zài)一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的(de)市(shì)场中，基(jī)于(yú)对(duì)长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价(jià)比等的判断，对(duì)行业风格的(de)持仓结构进行(xíng)了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部分(fēn)涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的(de)平安养老2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所调整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓(cāng)位的(de)弹性，其他(tā)以现(xiàn)金管(guǎn)理为(wèi)主；权益方(fāng)面，基于不同(tóng)板(bǎn)块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动(dòng)态再(zài)平(píng)衡(héng)，保持(chí)组合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关(guān)注一季报(bào)超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养老1季度(dù)适度(dù)降低(dī)了深度价值(zhí)和价值(zhí)质量(liàng)等(děng)偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适(shì)度增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置比(bǐ)例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三(sān)低”类(lèi)资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步(bù)加(jiā)仓了偏科技成长(zhǎng)策略基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)。不过(guò)仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在不同(tóng)地域的投(tóu)资(zī)方(fāng)面(miàn)，在(zài)市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资(zī)产年度目(mù)标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的(de)权益类资产实际配(pèi)置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配置(zhì)比例战术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加大(dà)对(duì)于(yú)业(yè)绩预期增速较高板块(kuài)的(de)配置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消(xiāo)费者信心等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合(hé)权(quán)益资产维持(chí)超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于(yú)社会经济活动(dòng)趋于(yú)正常的消费医(yī)药板块，以及受益于产(chǎn)业周期(qī)见底及国产替(tì)代的科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前(qián)A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在一季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认(rèn)为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经(jīng)济(jì)数据真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏(sū)预期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国(guó)内宏(hóng)观经济处(chù)于(yú)底部(bù)向(xiàng)上修(xiū)复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字(zì)经济和新技(jì)术(shù)领域。大复(fù)苏中在大(dà)消(xiāo)费板块(kuài)内重(zhòng)点关注航空出行供需格(gé)局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机(jī)会(huì)。投(tóu)资端关注地(dì)产链以及一带一路带(dài)动下的部分(fēn)细分领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位(wèi)、相对债券资产(chǎn)的(de)估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为(wèi)长期(qī)投资提供一定(dìng)安(ān)全边际。年内(nèi)经济(jì)修复是(shì)确定性的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码托底(dǐ)的(de)空间。结构上，维持(chí)此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域(yù)，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能(néng)增加(jiā)的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪(xù)的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续会持续关注(zhù)新(xīn)技(jì)术对(duì)经济(jì)各个(gè)领域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关注度(dù)有(yǒu)望(wàng)随着节日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛(xuē)显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上的(de)复苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能(néng)激活市场的(de)生态，市场会不断(duàn)寻找基本(běn)面改为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生善的(de)诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计(jì)市场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同(tóng)时，因(yīn)处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续(xù)关注以(yǐ)下三个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块具备长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注(zhù)央国(guó)企改革(gé)能否带来相关行业、企业基(jī)本面的改善，并打开估(gū)值提升的(de)空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块的估值性(xìng)价比(bǐ)更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注的(de)方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可(kě)能在(zài)下半(bàn)年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机行业的(de)景气度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智(zhì)能等技术的突破，有可(kě)能打开科技板块(kuài)的(de)成长空间。

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