5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部(bù)分银行相关部(bù)门(mén)收到《关于(yú)调整协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大国(guó)有银行协(xié)定(dìng)存款和通知存款自律上限的(de)下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行(xíng)。本(běn)次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限拟下调的(de)背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏(péng)扬基金固定收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利(lì)泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大保德(dé)信基金、德(dé)邦基金等(děng)公募基(jī)金公司(sī)及投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看来，本轮(lún)调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调(diào)有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也(yě)被看(kàn)作是促进宏观经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。预(yù)计下半年(nián)货币(bì)政(zhèng)策不会(huì)出现急转弯(wān)，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势

　　中国基(jī)金报(bào)记者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降(jiàng)更多(duō)是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去(qù)年(nián)9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机(jī)制发(fā)布《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚(fá)措施(shī)。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行(xíng)存(cún)款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下(xià)调，均是在利(lì)率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字ng>邹(zōu)德立：银行近(jìn)年息差不断(duàn)下行。在资产端定价(jià)压力较大且存款持续高增的情况下，压(yā)降存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的(de)重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上(shàng)限有利(lì)于对公客户留存的活期资金投(tóu)向(xiàng)实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资成本(běn)不(bù)断下降，银(yín)行资(zī)产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行(xíng)整体(tǐ)净息差持续(xù)走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供(gōng)需(xū)关(guān)系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必(bì)要性；第四(sì)，协(xié)定(dìng)存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机(jī)制对(duì)于活期存(cún)款与定期存款利(lì)率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调也是(shì)要将存款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解(jiě)银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银(yín)行从(cóng)自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负债(zhài)成(chéng)本，有利于(yú)提(tí)升银行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的(de)存款利率(lǜ)管控(kòng)为上(shàng)限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利率则为(wèi)下(xià)限管控(kòng)，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定(dìng)价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利(lì)率下降，主(zhǔ)要是(shì)大行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整更多(duō)是延(yán)续去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银行存款利(lì)率(lǜ)补降的(de)进度(dù)。就今年的经济背(bèi)景(jǐng)而(ér)言，疫后脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实(shí)体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公客户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银(yín)行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储(chǔ)的(de)成本压力；另(lìng)一方面(miàn)，有利(lì)于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机(jī)制(zhì)创设以来(lái)，两轮(lún)利率调(diào)降都集(jí)中在(zài)活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些(xiē)介于活期和(hé)定期存款之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通知存款和协定(dìng)存款利(lì)率(lǜ)上限，保证存款利率下调(diào)的(de)有(yǒu)效性。银(yín)行一(yī)季度净息差水平均创历史新低(dī)，上市银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可(kě)以有效降低银行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调(diào)，还(hái)要(yào)进一步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本(běn)成为当务(wù)之急。中小银(yín)行或有动(dòng)力(lì)持续主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达(dá)地区地方债(zhài)发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主(zhǔ)体，其(qí)信用(yòng)债收益(yì)率仍有下(xià)行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍(réng)是(shì)由实体(tǐ)经济资(zī)金供(gōng)需决定的，而央行的政策(cè)利率、基(jī)准利率在一方面(miàn)要合(hé)适顺应市场环(huán)境，一(yī)方面也(yě)代表着政策意愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏(sū)的(de)第一年，我们(men)仍面临内生动力(lì)不(bù)强需求不(bù)足的(de)情况，央行(xíng)已经通(tōng)过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性(xìng)货币政策等(děng)多项举措给予了实体经(jīng)济所需的一定的资金投放(fàng)支(zhī)持(chí)，有(yǒu)效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需要财政政(zhèng)策产(chǎn)业政策等(děng)配套政策继续激活内(nèi)生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观察(chá)跟踪经济运行情(qíng)况，短期(qī)调整政策利率的概率不(bù)大，但仍(réng)会维持资金合理充裕(yù)的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银(yín)行(xíng)负(fù)债端，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银(yín)行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率(lǜ)水平(píng)。在存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场(chǎng)化(huà)定(dìng)价情况(kuàng)作为合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估(gū)的(de)扣分(fēn)项，引发中小银(yín)行跟随调(diào)降(jiàng)存(cún)款利率。我们认为(wèi)，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银(yín)行净息差(chà)进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位或继续下(xià)行，最终(zhōng)有利于(yú)社(shè)会融(róng)资成本下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前公(gōng)布(bù)的金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定(精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字dìng)价下(xià)调，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于(yú)预期(qī)，国内(nèi)降(jiàng)息预(yù)期(qī)被进一步强(qiáng)化(huà)。海外来看(kàn)，全(quán)球(qiú)经济(jì)进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行(xíng)和股份(fèn)制商业银行的定(dìng)期(qī)存款利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍有净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保障银行合理利差范围，增(zēng)加银行信(xìn)贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储(chǔ)压(yā)力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动(dòng)力去下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报(bào)：协定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银行(xíng)息(xī)差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟随下调存(cún)款利(lì)率。另一方面，由于(yú)此(cǐ)前经济(jì)下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银(yín)行(xíng)存款端，此次存(cún)款(kuǎn)利率下调也有望(wàng)带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通(tōng)知释(shì)放了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利(lì)于增强银行(xíng)内生资本补充(chōng)能(néng)力(lì)；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存(cún)款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶(è)意竞(jìng)争，而对(duì)股份(fèn)行及(jí)国有大行影响较小。②长端利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场降息预(yù)期升温(wēn)，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对(duì)公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，使得对(duì)公客户活(huó)期存款收益向对私(sī)客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，另(lìng)一方面有利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行(xíng)，存款利(lì)率自律上限调整降低(dī)了(le)银行负债成本，目前上(shàng)市(shì)银行协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协定(dìng)利率上限(xiàn)后，预(yù)计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可以限制高息(xī)揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对公(gōng)活期存款成本压力(lì)，减轻(qīng)银(yín)行负(fù)债(zhài)及(jí)经营压力。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端(duān)成(chéng)本的下(xià)降使(shǐ)得银行盈利能(néng)力增(zēng)强，进(jìn)一步(bù)打开了资产端收益(yì)率(lǜ)下行的空间(jiān)，或(huò)带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步下(xià)降(jiàng)的空(kōng)间？对股债市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：近年(nián)来(lái)，贷款(kuǎn)和存(cún)款(kuǎn)利率的(de)非对(duì)称下行(xíng)使得商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利率有进(jìn)一步调降的预(yù)期(qī)。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创有统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加(jiā)权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在存款市(shì)场上(shàng)的竞争类似“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款立(lì)行”和(hé)存款市(shì)场(chǎng)份额(é)考核压(yā)力使得各(gè)行(xíng)下调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来(lái)上(shàng)市银行存量存(cún)款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预期，有利于降低全社(shè)会无(wú)风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多(duō)永续经营性(xìng)质(zhì)的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款利率(lǜ)仍(réng)然(rán)有(yǒu)下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存(cún)款(kuǎn)占比明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息(xī精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字)率有所抬升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了(le)银行息差(chà)压力，这(zhè)使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，促进存(cún)款流(liú)向消费和实(shí)际投资(zī)。短期看，存款利率下(xià)调带(dài)动流(liú)动性(xìng)继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是(shì)中(zhōng)短(duǎn)期信用债(zhài)利率(lǜ)仍有下(xià)行空(kōng)间。如果经(jīng)济(jì)复苏较强，流动性也(yě)有可(kě)能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年(nián)经济有所复(fù)苏(sū)，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不(bù)高。但(dàn)银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利(lì)率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释(shì)放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延(yán)续，但解读为(wèi)边际再宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币政策执(zhí)行报告以(yǐ)及(jí)2023年(nián)一季度货(huò)政例会均(jūn)表明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在此基础上(shàng)强调(diào)“着力支持(chí)扩大内需(xū)，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌(pái)存款利率，存(cún)款利率下调并不等(děng)于政策利率(lǜ)就(jiù)必须进行对等下调，市(shì)场不(bù)应视为(wèi)降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者(zhě)应该如何守住自(zì)己的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该(gāi)兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以(yǐ)及(jí)安全性。在存款利率下(xià)降(jiàng)的背景下(xià)，短债基金(jīn)以及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期(qī)存款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具(jù)有一定的(de)超(chāo)额(é)收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下行加(jiā)速，当前无论(lùn)从绝(jué)对利率水平还是从信(xìn)用(yòng)利差，都回(huí)到了较低历史分位(wèi)数水平(píng)，虽然(rán)债市多头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情走的(de)比较迅速，市场进(jìn)一(yī)步盈(yíng)利(lì)空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政(zhèng)策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈(yì)交易下也可能会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资者来(lái)说，在这(zhè)样的环(huán)境(jìng)下尽量选(xuǎn)择(zé)防守类型的产(chǎn)品，规(guī)避市(shì)场波动，例如货币基(jī)金(jīn)，而(ér)短(duǎn)债基金中要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高频(pín)数据的弱化(huà)趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结(jié)构，政策发力(lì)预期(qī)下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期(qī)进一(yī)步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高(gāo)股息策略往往跑赢(yíng)市(shì)场。因此在当前环境下，建议关注行业估(gū)值水平较低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境(jìng)，需要我们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不(bù)具备相关专业知识(shí)，可(kě)以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子(zi)。具(jù)备(bèi)一定投资能(néng)力和风控能力的(de)人士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条件是做好(hǎo)风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资(zī)者储蓄(xù)收(shōu)益下(xià)降，为保持(chí)资(zī)金保值增(zēng)值，投资者在评估自身(shēn)风(fēng)险承受能力后可(kě)适当考虑公募货币基金(jīn)、公募(mù)中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风险等级(jí)较低、支取相对灵活(huó)的(de)产(chǎn)品。

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