金融界5月12日消息 国内期货(huò)市场收(shōu)盘(pán)，商品期货多数下跌(diē)，沪银大(dà)跌超5％，沪(hù)锡、液化石(shí)油气跌超4％，SC原(yuán)油(yóu)、纯碱跌超(chāo)3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈(lǘ)等(děng)跌超2％。豆系品种大幅反(fǎn)弹(dàn)上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕(pò)涨近2％。

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　　光(guāng)大(dà)期货：白(bái)银深跌，贵金属做多逻辑变(biàn)了？

　　白(bái)银(yín)跟随大宗商品跌势，价格深跌(diē)5％以(yǐ)上。根据昨夜(yè)公布的数据(jù)，美国(guó)4月生产者价格指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低(dī)于(yú蝴蝶会采蜜吗)预期(qī)，反映出生产物资(zī)通胀压力进一步趋缓(huǎn)。结合此前(qián)发(fā)布的美国4月CPI数据(jù)，6月(yuè)美联储(chǔ)大(dà)概率暂停(tíng)加息(xī)。

　　背后逻辑(jí)来看，一方(fāng)面，此前(qián)加息结(jié)束(shù)乃至降(jiàng)息已然成为(wèi)一种共识，因此本周在美联储越来越多官员为鹰派站台的情况下(xià)，预计(jì)从加息结束(shù)到降息周期开启，仍有(yǒu)近(jìn)一个季度的时间，在此(cǐ)期(qī)间(jiān)将面(miàn)临经济和政策的不确定性，贵(guì)金属部(bù)分回吐前期超涨的幅度(dù)。另一方面，上(shàng)周初请失业金人数升至2021年以来的(de)最(zuì)高水平(píng)，劳(láo)动力市场正在(zài)降温(wēn)。同时(shí)国内社(shè)融超预期下滑，白银因工业属性偏(piān)强(qiáng)大幅(fú)下跌，在情(qíng)绪修复(fù)之(zhī)前难言企稳(wěn)，后续还需关注海外衰退预期的发酵(jiào)情况。

　　方正(zhèng)中(zhōng)期(qī)期(qī)货：经济衰退预期与(yǔ)有(yǒu)色金属走势(shì)拖累 白(bái)银(yín)如期大(dà)幅调(diào)整

　　前期强(qiáng)调从宏观经济衰退预期角度(dù)出发，有色金属(shǔ)将(jiāng)会走(zǒu)弱，白(bái)银连续上涨后会面临调(diào)整(zhěng)行情，当(dāng)前逐步兑(duì)现；宏观经济衰(shuāi)退预(yù)期将会继续影响有色金属与贵金属(shǔ)行情。

　　尽(jǐn)管美国经济数据疲软增加美(měi)联储政(zhèng)策(cè)转向(xiàng)宽(kuān)松预期以及经济风险(xiǎn)依然利好贵金(jīn)属，但是(shì)美(měi)元指数大幅(fú)上升使得贵(guì)金属承压(yā)回(huí)落，而铜铝等有色金属大幅下(xià)行(xíng)，拖累工(gōng)业属性较强的白银(yín)走势，白银(yín)表(biǎo)现(xiàn)弱于黄金。

　　经济(jì)衰退预期与有色金属大幅回落等(děng)因(yīn)素综合影(yǐng)响(xiǎng)下，白银(yín)高位回落，下方(fāng)仍有一定的空间(jiān)，首先关注24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若有效(xiào)跌破(pò)该(gāi)位置(zhì)将会(huì)测试23美元/盎司（5250元/千克）关键(jiàn)支撑；上方关(guān)注继续26美(měi)元/盎司（5800元/千克）阻(zǔ)力位(wèi)。当前偏弱行(xíng)情仍未走完，建议继续等白银(yín)行情企稳再低位(wèi)做多(duō)。美欧银行业危(wēi)机引发避(bì)险(xiǎn)需求，美联储政策收紧预期迅(xùn)速(sù)转向，美元美债走势偏弱(ruò)，贵(guì)金属持续走强，当前继续关注(zhù)调整行情；后(hòu)续政(zhèng)策宽松转向、经济下行风险、银行业(yè)风(fēng)险与债务(wù)上限风险、央行购金持(chí)续等(děng)宏观因素下，黄金将会不(bù)断刷新历史新高，贵金属逢低做多(duō)配置依然是核心(xīn)建议。

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