5月23日，医药股开盘拉升，复星医(yī)药、科伦药(yào)业(yè)涨(zhǎng)超(chāo)2％，恒瑞医药(yào)、药(yào)明康(kāng)德、智飞生物、沃森生物(wù)、长(zhǎng)春高新等(děng)涨超1％。

　　医(yī)药板块(kuài)今(jīn)年以来持(chí)续处于(yú)低位水(shuǐ)平，具(jù)有(yǒu)较大(dà)吸引力(lì)。截至(zhì)5月(yuè)23日(rì)，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值(zhí)16％，仍处于(yú)历史(shǐ)较(jiào)低(dī)分位数水(shuǐ)平。

　　在(zài)AI、中(zhōng)特估主(zhǔ)题(tí)行情逐渐熄(xī)火(huǒ)后，医药板块作为(wèi)老赛道(dào)是否能有反弹行情？在后疫情时代，医药板(bǎn)块是否还有新的业绩(jì)驱动因素(sù)？本文将详(xiáng)细解析。

　　01

　　基(jī)本面持续(xù)改善(shàn)

　　医药行业复苏确定性很强嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址ng>

　　疫情在2023年(nián)第(dì)一季(jì)度的影(yǐng)响将(jiāng)会(huì)逐步消退，医(yī)药行业的基本面(miàn)正(zhèng)继续得(dé)到改善(shàn)。

　　2023年(nián)一(yī)季度，医药(yào)板块（创新药除外）营收(shōu)同比(bǐ)+2.13％，归母净利润同(tóng)比-26.98％，与2022年的(de)增速相比(bǐ)，收入(rù)增速下滑14.17 pct，利润(rùn)增速下滑58.11 pct，从估值角(jiǎo)度来看，在(zài)2023年一季度(dù)，医药(yào)板(bǎn)块（创(chuàng)新(xīn)药除(chú)外）存在一定的估值修复，市盈率（TTM）由2022一(yī)季度的28.51倍提升至(zhì)2023一季(jì)度的(de)31.24倍。

　　在2023年第(dì)一(yī)季度，创新药(yào)板块的营(yíng)收(shōu)与(yǔ)去年(nián)同期相比增加了6.56％，研发总(zǒng)支出的增速达到了+15.25％，研发支出(chū)占收(shōu)入的(de)比例达到了38.07％，与2022年第一季度(dù)相比(bǐ)下(xià)降了12.44 pct，整体板块市值/净(jìng)现金已经从(cóng)2022第一季度的(de)8.84倍恢(huī)复到了2023第一(yī)季度的15.45倍。

　　从医药行业的经营数据来看，除(chú)去(qù)创新药(yào)和疫情受益细分领域，医(yī)药板块(kuài)中具有较好(hǎo)成长能力的低(dī)估值板(bǎn)嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址块有原料(liào)药、医疗设备、血制品、药店。

　　相较于许多创新药、器械(xiè)企业(yè)的(de)产品销售前景，国内市场仍(réng)未达到(dào)预期，原因在(zài)于近几年来，由(yóu)于老龄化(huà)，国内医保(bǎo)支出并未增加(jiā)太多，增速(sù)中的增量大部分都被用(yòng)于疫情相关行业。

　　这也是为什(shén)么(me)，国(guó)内的医疗行业，增长速(sù)度(dù)并不快。首先，结构性的分化是非(fēi)常明显的，传统药企必(bì)须(xū)要给创新留出空间，比(bǐ)如(rú)在过去的三年中，港股创新药企的年化营收(shōu)增速高(gāo)达70％。对本(běn)土医药企业而言，要(yào)实(shí)现高(gāo)速发(fā)展，必须要双管齐下，在本(běn)土市场之外拓展国际市(shì)场。

　　02

　　医疗新基建仍(réng)是

　　医药投资的胜负手

　　目前(qián)在总需求复苏不及预(yù)期的背景下，医药板(bǎn)块中有(yǒu)刚性需求的新(xīn)基(jī)建板块或是最具有确定性的(de)领域之一(yī)，一定程度(dù)上(shàng)或(huò)仍是今年(nián)医药投资的胜负手(shǒu)。

　　我国(guó)继续推(tuī)进优质医疗(liáo)资源扩容(róng)下(xià)沉、区域(yù)平衡分布(bù)，医疗新基建再获(huò)政(zhèng)策扶持。4月13日(rì)，国家卫(wèi)生健(jiàn)康委员会召开新闻(wén)发布会，重点介绍优质医疗(liáo)资源下移、区域平(píng)衡(héng)布局。县医(yī)院作为县级医疗卫生服务网络(luò)的龙(lóng)头，连接着城乡卫生(shēng)服务体(tǐ)系。长期以来，国家卫生(shēng)健康(kāng)委通过开展三级医院对口帮扶(fú)等方式，引导优质医疗资源下移，不断提(tí)高县(xiàn)级医院的综合(hé)实(shí)力。

　　今后，继续推(tuī)进人才、技术(shù)、管理的下移，通(tōng)过城市三级医院的对口支(zhī)援，托(tuō)管，建立医联体，远程(chéng)医(yī)疗等多种形式，满足县域居(jū)民的基本(běn)医疗卫生需(xū)求，为普(pǔ)通(tōng)疾(jí)病在市县(xiàn)范围内解(jiě)决奠定坚实的基础。

　　会(huì)议(yì)同时指出，在接下来的(de)工(gōng)作(zuò)中，将继续推(tuī)进临床重点专科“百千万(wàn)”工(gōng)程，指(zhǐ)导(dǎo)各地(dì)按照“搭平(píng)台(tái)，建载体(tǐ)，促融合”的思(sī)路(lù)，重点加(jiā)强(qiáng)群众需求较大(dà)的心血管(guǎn)外科(kē)学(xué)、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科、精神(shén)病学、病(bìng)理学等专科建设(shè)，补齐资源短板，完成预期的建(jiàn)设(shè)任(rèn)务。随着(zhe)具体政策(cè)的(de)出(chū)台，相关的基层医(yī)疗器械市(shì)场或将受益。

　　可发现与医疗成像器材、生命信息设(shè)备和(hé)心血管(guǎn)耗材相(xiāng)关的(de)板块将会有较大(dà)的(de)发展(zhǎn)空间(jiān)。其(qí)中的(de)个股有：联影医疗、万东医疗、奕瑞(ruì)科(kē)技(jì)、乐普医疗、心(xīn)脉医疗、海尔(ěr)生(shēng)物。

　　医改政策频频出台，医疗器械市场持续扩张。随着(zhe)国家继续(xù)支持优质医疗(liáo)资源(yuán)扩容下沉的政(zhèng)策，在未(wèi)来，医疗(liáo)卫生资源(yuán)的分布将会(huì)得到优化，促进更多优质的医疗资源向下扩容(róng)，释放更(gèng)多中、基层(céng)医疗机构的采购需求。

　　在国家“十四(sì)五”规划中提出要加(jiā)强医(yī)疗(liáo)卫(wèi)生领域的基础设施建设(shè)的背景(jǐng)下(xià)，预计(jì)医疗器械采购将更加宽松，这将推动医疗(liáo)器(qì)械市场的快(kuài)速发展。在(zài)政策推动下(xià)，国产品牌有望(wàng)凭借高(gāo)性(xìng)价比(bǐ)的(de)优势加速进入医院，长期而言(yán)，随着多(duō)项政(zhèng)策支持的持(chí)续(xù)加强，国产替代将逐步加速(sù)，相关(guān)大型医疗(liáo)器械(xiè)的龙头厂商将会(huì)抓住放(fàng)量的机(jī)会，实(shí)现快速发展。

　　华(huá)富(fù)证券建(jiàn)议关(guān)注国内高端医疗设备的龙头企业(yè)：迈瑞医疗、联(lián)影医(yī)疗、澳华(huá)内镜、开立(lì)医(yī)疗(liáo)、海泰新光。这些企业具有较好的产品性能、较(jiào)好的渠道(dào)和较强的研发能(néng)力。