本轮新股(gǔ)中(zhōng)，有不少(shǎo)风(fēng)口的(de)企(qǐ)业，但基本面都非常垃圾(jī)，虽然表面看看似乎都有(yǒu)亮点，但(dàn)仔(zǎi)细看看就发现大都是垃(lā)圾股。

　　一、晶(jīng)合(hé)集成（688249）

　　晶合集成主要从事半(bàn)导体(tǐ)晶圆生产代工(gōng)服务，为客户(hù)提(tí)供150-55nm不(bù)同制程工(gōng)艺，成立5年就成长为中(zhōng)国大(dà)陆收(shōu)入第三大、12英寸晶(jīng)圆代(dài)工产能第三大的纯(chún)晶圆代(dài)工(gōng)企(qǐ)业(yè)。2015年，合(hé)肥市政府根据集成电路(lù)产业发(fā)展规划及“芯屏器合(hé)”的产(chǎn)业发展战略，拟引进国际知名企业合作设立晶圆代工(gōng)厂，此后，晶合集成正式筹划建设。成立至今，晶合集(jí)成(chéng)已成为国内面板显示驱(qū)动芯(xīn)片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后(hòu)业绩爆发，利(lì)润此前一直大幅亏(kuī)损，22年依靠收(shōu)入(rù)和产品价格上涨利(lì)润(rùn)来到了31.6亿，但23年开始下游(yóu)面板行业需(xū)求(qiú)大幅下(xià)滑，公司选(xuǎn)择了(le)业绩最好(hǎo)的时(shí)候上(shàng)市(shì)，此后走下坡(pō)路(lù)是必然的，23Q1公司首付(fù)大幅下滑60％，产(chǎn)能大幅(fú)闲置后利润重(zhòng)回(huí)亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑科（301293）

　　三博脑科(kē)以神经学科(kē)为龙头，强专科、小综合的发展模式，形(xíng)成覆盖全(quán)国核心区域的医疗服务(wù)网。服(fú)务病(bìng)种(zhǒng)涵盖(gài)神(shén)经学科(kē)各类脑肿瘤、脑(nǎo)血管、功能神经外科、脊髓(suǐ)脊柱、小儿颅脑(nǎo)等疾病，也包(bāo)括(kuò)妇(fù)科、儿科、内科(kē)、外科、疼痛(tòng)、全(quán)科等疾病。

　　专科医院，业(yè)绩一般般，民营(yíng)医院里毛利率(lǜ)算比较低(dī)的(de)那(nà)一档，未来主要看扩张，也要(yào)小(xiǎo)心政策的影响，个(gè)人感觉(jué)比如几个国企(qǐ)医院（不论是收入增速还是估值），不关(guān)注(zhù)了。

　　三、曼(màn)恩(ēn)斯特（301325）

　　曼(màn)恩(ēn)斯特是一家拥有高精(jīng)密狭缝式涂cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式布模头(tóu)产(chǎn)品的设计、研(yán)发和生产(chǎn)及涂布技(jì)术产业化整体(tǐ)解决方案能力的高新技术(shù)企业。高精密狭缝(fèng)式涂布模头为(wèi)锂电池生产涂(tú)布机(jī)的核心(xīn)部件，涂布是继制(zhì)备正负极浆(jiāng)料(liào)完成后的下一道工序，是(shì)锂电池(chí)生(shēng)产(chǎn)前段(duàn)工(gōng)序(xù)的核心环节(jié)，目(mù)的是将正(zhèng)负极浆(jiāng)料(liào)均匀(yún)地涂覆在铝铜(tóng)箔上。目(mù)前，曼(màn)恩斯特(tè)产品(pǐn)广(guǎng)泛应(yīng)用于锂离子电池涂布、半导体先进封装涂布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃料(liào)电池电极涂(tú)布、液晶显示中的薄膜晶体(tǐ)管涂布等。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年爆发，22年业绩(jì)更进一(yī)步，但(dàn)行(xíng)业基本(běn)见顶(dǐng)，下(xià)游需求(qiú)大幅放缓，上游锂矿价格大幅下(xià)滑，且公司(sī)只是(shì)生产过(guò)程中很(hěn)小的一块(kuài)市场，天花板(bǎn)非常低(dī)，公(gōng)司未来(lái)业绩压力cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式(lì)巨(jù)大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月(yuè)，总(zǒng)部位(wèi)于浙江绍(shào)兴，是一(yī)家专注于功率、传感和传输(shū)应用(yòng)领(lǐng)域(yù)，提供模拟芯片及(jí)模块封装的代工(gōng)服务的制造商。中芯集(jí)成(chéng)以晶圆代(dài)工为起(qǐ)点(diǎn)，向下延伸到模(mó)组封(fēng)装，为国内(nèi)外客户提(tí)供一(yī)站式(shì)代工(gōng)解决方(fāng)案，为功率(lǜ)、传感(gǎn)和(hé)传输等(děng)领域的半(bàn)导体产品(pǐn)公司提供完整生产制造平台(tái)，支(zhī)持(chí)客(kè)户研发以及大规(guī)模量产(chǎn)。

　　晶(jīng)圆(yuán)代工企业，中(zhōng)芯国际关联企业，处(chù)于规模扩张阶段，但由于规模扩(kuò)大(dà)太快(kuài)，折旧研发投入(rù)初期非(fēi)常高，因此利(lì)润(rùn)大幅亏损，好不容易快熬出头了（资本支(zhī)出(chū)高峰在22年结束(shù)），公司(sī)也预期23年底会转为盈利，但下游需求在(zài)23年大(dà)幅放缓，公司面对的压力显然是(shì)要比(bǐ)那些已经(jīng)规模化完成有利(lì)润的公(gōng)司大得多，且公(gōng)司(sī)过于依赖中芯国(guó)际，未来还有可能面临同业竞争而(ér)收回(huí)许(xǔ)可的风(fēng)险。IPO募资(zī)高达219亿，非常大(dà)的IPO了(le)，不(bù)太乐观未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万(wàn)丰(fēng)股份主要从事分(fēn)散染(rǎn)料及其滤饼的研发、生(shēng)产及销(xiāo)售，产(chǎn)品以中高端分散染料(liào)为主，主要用于(yú)涤纶及其(qí)混纺织物的染色和印花，经分散染料印染加工的化纤(xiān)纺织品，色(sè)泽艳丽，耐(nài)洗牢度优(yōu)良，用途广泛。其中(zhōng)部分(fēn)终(zhōng)端应用(yòng)品牌包括：安踏、李宁(níng)、阿(ā)迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统(tǒng)染料公司，毫无(wú)亮点，业绩在(zài)19年后一(yī)路(lù)下滑(huá)，22年利(lì)润只有19年的一半都不(bù)到，下(xià)游服装行业景气度也(yě)一般，不(bù)关注了。

　　六、友车科(kē)技（688479）

　　用友汽车成立于(yú)2003年，自设立以来，公司主营业务一(yī)直聚(jù)焦于汽车行业营销与后市场服务(wù)领(lǐng)域，为客(kè)户提(tí)供相关(guān)软件产品及服务。2010年被(bèi)用友网络收购后，公司继续(xù)独立经(jīng)营上述业务。用友汽(qì)车主要面(miàn)向cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式汽(qì)车行业(yè)的整(zhěng)车(chē)厂、经销商、服(fú)务站等客户，提供营(yíng)销与后市场(chǎng)服务领域的数智化解(jiě)决(jué)方案、云(yún)服务、软(ruǎn)件及专业(yè)服务。

　　用(yòng)友集团旗下子公司分(fēn)拆上市，汽车软(ruǎn)件服务(wù)，汽车数字(zì)化是(shì)趋势，且随着人均保有量的增长，公司(sī)行业前(qián)景不算很差，但公司自身技术含量较低，产品以车企营(yíng)销系(xì)统(tǒng)为主，基(jī)本没什么研发，都靠销售，且汽车行业有明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月(yuè)的经纬股(gǔ)份(fèn)主要从事电力工程(chéng)技术(shù)服务及地理信息技术服务。电力工程技术服务(wù)占(zhàn)主营业务收(shōu)入(rù)比重超过80％，是公司主要收(shōu)入和利润来源。电力工程技术服务主要系(xì)为(wèi)电网企(qǐ)业(yè)、工商(shāng)业企(qǐ)业电(diàn)力(lì)相关(guān)工程提(tí)供规划咨询、设计、工程建设等服务(wù)。

　　电网和地理信息设计(jì)咨(zī)询公司，主要是(shì)电力(lì)工程技(jì)术服务收入为主(zhǔ)，比较依(yī)赖内蒙和浙江地区的国家电网，本质上是工程类企业，设(shè)备施工业务，所以应收款(kuǎn)高，坏账多，现(xiàn)金流差，不(bù)关(guān)注(zhù)了。

　　八(bā)、慧智(zhì)微(wēi)（688512）

　　慧智微是(shì)一家为智能手机(jī)、物(wù)联(lián)网等领域提供射频前(qián)端的芯片(piàn)设计(jì)公司，主营业务为射(shè)频前(qián)端芯片及(jí)模组的研发、设(shè)计和销售。慧智微具备全套射频前端芯(xīn)片设(shè)计能力和(hé)集成化模组研发能力，技(jì)术体系(xì)以功率放大(dà)器（PA）的(de)设计(jì)能(néng)力为(wèi)核心(xīn)，兼(jiān)具低噪(zào)声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成(chéng)无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系列覆(fù)盖(gài)的通信频段需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无线通信射频前(qián)端(duān)发(fā)射(shè)模组、接收(shōu)模组等。

　　射频前端芯片模组公(gōng)司，下(xià)游主要是消费电子，22年(nián)业绩大(dà)幅(fú)放(fàng)缓，下游砍(kǎn)单存货大幅增长(zhǎng)，亏损不断扩(kuò)大，主要是大量研发投(tóu)入，但(dàn)高(gāo)研发下，公司毛利率极(jí)低，远低于同行业公司，但(dàn)即便这样，估值(zhí)却一路上(shàng)升(shēng)到150亿，在IPO之前大量机构(gòu)（近40家(jiā)）参(cān)股(gǔ)（未来解(jiě)禁后都会成为抛售的主(zhǔ)力(lì)）。搞(gǎo)不懂这公司的(de)价(jià)值在哪里(lǐ)，但现在风口，很可能被炒(chǎo)作(zuò)。

　　九(jiǔ)、航天南湖（688552）

　　航天(tiān)南湖是一(yī)家主(zhǔ)要(yào)从事防空预警雷达研发、生产、销售和(hé)服务的国家级高新技术和专精特(tè)新“小巨人(rén)”企业。公司(sī)产(chǎn)品主要(yào)包括雷达(dá)及配套装备，重点供应国内军(jūn)方(fāng)客户(hù)和军(jūn)工集团。成立至今，航天南湖已成(chéng)为(wèi)我国防空(kōng)预警雷达主要生产单位之一。

　　军(jūn)工雷(léi)达企业(yè)，21年(nián)后业绩(jì)大幅下(xià)滑(huá)，22年虽然收入(rù)增(zēng)长较快，但利润远没有回到20年(nián)，且关联交易占比越来越高，对于这种客户不(bù)透明度极高的军工(gōng)企业(yè)，实在无法判断未来的价(jià)值。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数(shù)字化(huà)虚拟商(shāng)品综合服务提供商，主要为(wèi)移(yí)动互联(lián)网相关场景客户提供移动互联网数字化虚拟商(shāng)品(pǐn)聚(jù)合运(yùn)营、融合运营、分发运营(yíng)等综合运营服务，为物(wù)联网相关场景提供(gōng)物联(lián)网流(liú)量接入、硬件方案、场(chǎng)景(jǐng)应用等综合解决方案及云终端(duān)解(jiě)决(jué)方案，并根(gēn)据客(kè)户需求(qiú)提供定制化的运营支(zhī)撑(chēng)服务(wù)及技术服务。一(yī)家(jiā)售卖移动流量(liàng)、话费、爱优(yōu)芒会员卡等数(shù)字化虚拟商(shāng)品的综(zōng)合(hé)型(xíng)中(zhōng)间商，其主要盈利模式是获得购销(xiāo)差价或(huò)服务(wù)佣金，占(zhàn)公司总收入超过9成。

　　流量(liàng)中间商，互联网(wǎng)卖流量的公司，主(zhǔ)要(yào)是卖视频会员和其他通用流量(liàng)，业绩过去几年看起来(lái)不错，但公司现金流越来(lái)越差(chà)，且互联(lián)网(wǎng)流量(liàng)已(yǐ)经见顶，大互(hù)联网公司越来越不依赖买(mǎi)量来拓广(guǎng)业务，感觉上市就(jiù)是业(yè)绩顶峰。

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