“一带一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩(hán)国、越南等邻国形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国(guó)家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么(me)在增量上就(jiù)可能(néng)对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数据再(zài)次验证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国(guó)出口增(zēng)速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着(zhe)中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对(duì)中国出口(kǒu)的(de)指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于(yú)多数“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家偏(piān)向内(nèi)陆(lù)，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和增速快速上(shàng)升，导致港口数据(jù)与实(shí)际出(chū)口增速持续(xù)偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国(guó)出口基(jī)本保持统一趋势，但由于(yú)产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生(shēng)较(jiào)大背离。出口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映(yìng)“一(yī)带(dài)一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍(réng)是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体来看(kàn)，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩份(fèn)额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势(shì)，增(zēng)速(sù)较3月进一(yī)步加快部(bù)分源(yuán)于(yú)去年低基(jī)数原因(yīn)，不(bù)过对同(tóng)比的拉动仍(réng)明(míng)显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩(hán)国更加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的汽(qì)车出口反映海(hǎi)外车市较高景气度(dù)与产业(yè)链韧(rèn)性仍可(kě)在一段时(shí)间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数(shù)：“一带一路”的空间有(yǒu)多(duō)大？站在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美(měi)经济衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一(yī)带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了(le)越来(lái)越重要的作用(yòng)，那么(me)如何(hé)去评估(gū)这一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路出口(kǒu)背后存量博弈(yì)。在全球经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的(de)背景(jǐng)下，我(wǒ)国出口的(de)韧性可能主要来自于(yú)存(cún)量(liàng)的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这(zhè)些国家(jiā)的进口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规模最大(dà)的10个国家（约占(zhàn)中国(guó)对(duì)“一带(dài)一(yī)路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景来对标2023年(nián)10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐观(guān)三(sān)种情形下(xià)的进口增(zēng)速情况，同时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌(diē)份(fèn)额，假设(shè)2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路(lù)”沿线65国(guó)拉(lā)动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国(guó)全(quán)年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思(sī)路为在(zài)中(zhōng)国(guó)加入世界贸易组织(zhī)后、历次(cì)全(quán)球经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经济增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有参(cān)考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧(ōu)有可能(néng)在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济温和(hé)放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情(qí冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗ng)景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年(nián)世界(jiè)商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素(sù)，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国家(jiā)拉(lā)动我国(guó)出口增速(sù)约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存(cún)在低估的(de)风险，主要来(lái)自于两个方面：数(shù)据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和(hé)中(zhōng)国(guó)向各国出口(kǒu)的数据存(cún)在差异（无(wú)论是绝对量还(hái)是增速），有(yǒu)时(shí)这一差(chà)异还(hái)较大，一(yī)般而言(yán)中(zhōng)国出口端(duān)的增(zēng)速(sù)会更高，这意(yì)味(wèi)着我们基于“一带一路”国(guó)家(jiā)进口数(shù)据的(de)测算是(shì)低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可能(néng)在(zài)今年下半年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次冲(chōng)击(jī)风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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