尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大(dà)年 机构(gòu)预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢(féng)低加(jiā)仓是最佳(jiā)策(cè)略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月(yuè)23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在(zài)4月8日，高(gāo)点(diǎn)调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的(de)表现。由(yóu)于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一(yī)季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参(cān)考历史的调整时间和(hé)幅(fú)度，可能这一轮(lún)调(diào)整并(bìng)没(méi)有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的规律(lǜ)和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往会有一波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间(jiān)会有一波主升。数(shù)据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较(jiào)早，见底也比较(jiào)早(zǎo)是(shì)4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学(xué)习效(xiào)应的(de)推动(dòng)下(xià)，盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间越来(lái)越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本在一季(jì)报披露结束后，假设按此速度(dù)再调整一段时(shí)间，估计在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这(zhè)种调整(zhěng)，逢(féng)低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏(xià)攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由(yóu)计算机转电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩(jì)可能超预(yù)期(qī)的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产业趋势(shì)以及政府支持力(lì)度进(jìn)一步(bù)加大、资本(běn)开支增加、订单增加和(hé)产品销量(liàng)业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回(huí)上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年(nián)初春季躁动是计算机占优，招商(shāng)证(zhèng)券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么(me)计(jì)算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国(guó)海策(cè)略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的(de)到来(lái)，市场表(biǎo)现将更贴合(hé)业(yè)绩(jì)的相对(duì)优势，维持TMT是全(quán)年(nián)主线(xiàn)的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部(bù)分消费板块，电子行业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一步(bù)来看，广发(fā)策略4月17日研报指出(chū)，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要分(fēn)布位于AI服(fú)务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推(tuī)理的(de)算力载(zài)体和基(jī)础(chǔ)。数据量和算力(lì)的提升(shēng)明显拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电子产(chǎn)品的(de)量与价，给相关(guān)电(diàn)子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样(yàng)在研报中指出(chū)，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模(mó)块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的(de)确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证(zhèng)券4月20日(rì)研(yán)报(bào)同(tóng)样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的需(xū)求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国(guó)产替代速度(dù)加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在(zài)催化前述(shù)光通信(xìn)重(zhòng)要环节，相关公司(sī)将深度受益(yì)AI带来的增(zēng)量需求(qiú)。建(jiàn)议(yì)关注(zhù)国产光(guāng)模块(kuài)龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引(yǐn)擎(qíng)光器(qì)件(jiàn)核(hé)心供(gōng)应商天孚通信；国(guó)产光芯片领(lǐng)军企业源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款樊志远(yuǎn)在(zài)4月21日(rì)研报(bào)中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器的价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型(xíng)和(hé)应用的(de)落地(dì)，市场对AI服(fú)务(wù)器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联(lián)瑞新(xīn)材、生(shēng)益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产品，广发策略表(biǎo)示(shì)，电子厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设(shè)备(bèi)打开新成长空(kōng)间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报(bào)同(tóng)样认为，AI赋(fù)能消费电子趋(qū)势明(míng)确，估(gū)值重(zhòng)塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关注(zhù)AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设备产业(yè)链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式(shì)增长的AI服务(wù)器产业链，包(bāo)括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭(xù)电(diàn)子、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维(wéi)数字等；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消费复苏预(yù)期强(qiáng)化的智能手(shǒu)机产业链，包括光弘科(kē)技、闻(wén)泰科技(jì)、传音(yīn)控股、顺络电子、东(dōng)山(shān)精密等。

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