编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基金(jīn)披露落幕(mù)，基(jī)金经理的调仓路(lù)线被(bèi)完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特(tè)估(gū)、人工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度(dù)公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目前(qián)在(zài)管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能(néng)源产业最新(xīn)季报中，保留了(le)上(shàng)一季度的(de)七只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看(kàn)出其(qí)坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金(jīn)域医学和(hé)蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了(le)对(duì)喝(hē)酒吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而他(tā)也一如(rú)既往地表示(shì)，会在优质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费和(hé)新能源在公募基金(jīn)组(zǔ)合(hé)配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在(zài)经历去(qù)年的整体业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的是，公募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的(de)交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立(lì)，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基(jī)金一季(jì)报，在管理时(shí)间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾(téng)讯外全(quán)部为白酒，不(bù)过(guò)除去加仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是前五大的(de)重仓(cāng)次序(xù)有所(suǒ)不同，而实(shí)际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调(diào)仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了消费等行业的配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的(de)配置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍(réng)然(rán)持有商业模式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的(de)明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华(huá)盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次高端和地产酒来(lái)增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白(bái)酒标的(de)为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者在上一(yī)季度(dù)就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定的(de)；其(qí)次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及(jí)消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该(gāi)股升(shēng)至十大重仓股的(de)第五位(wèi)；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明(míng)康德，而新进重仓(cāng)的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫(yì)情时代，公司主营回(huí)归(guī)本源(yuán)后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服务(wù)商，金域医学(xué)近日率先推出国内首个国家(jiā)药品(pǐn)监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因(yīn)甲基化(huà)检测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛(sài)道细分机会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打产(chǎn)业链(liàn)上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一季(jì)报全(quán)部披露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年(nián)内小幅正(zhèng)收(shōu)益。当(dāng)前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金中，任(rèn)职管理(lǐ)最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与新能(néng)源产业链关(guān)系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非(fēi)传统新(xīn)能(néng)源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的(de)公司(sī)，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报(bào)来(lái)看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆势增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的(de)全(quán)面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科(kē)技公(gōng)司，主营业务中有分布式(shì)光(guāng)伏(fú)发电(diàn)系(xì)统。

　　在(zài)季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新(xīn)能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬则是在(zài)新能源大潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金网显示(shì)，早在(zài)去(qù)年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的(de)基金经理了，而(ér)他(tā)在(zài)管的7只基(jī)金今(jīn)年同时段几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先(xiān)锋(fēng)股票(piào)为例(lì)，最新(xīn)的基金一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的新(xīn)能源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年(nián)初至(zhì)今表现一般。但(dàn)他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新能(néng)源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还(hái)能维持较长时间的高速(sù)增长(zhǎng)，而(ér)经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当前(qián)市(shì)值的(de)投资(zī)价值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部(bù)分制造(zào)业(yè)一样是一(yī)个(gè)竞争充分(fēn)、利润极(jí)度压缩的市场，但(dàn)在(zài)发展过程中不(bù)少公(gōng)司一定(dìng)有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数(shù)据(jù)显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是(shì)完全一(yī)致(zhì)的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是(shì)半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至第(dì)四位(wèi)。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果(guǒ)按照保留小数两位来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金(jīn)季报中(zhōng)表示(shì)：“报告期内(nèi)，基金的持(chí)仓结(jié)构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的(de)高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的基金(jīn)经(jīng)理，而(ér)他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月的(de)中泰元和价值精选不纳(nà)入(rù)统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金均实(shí)现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还(hái)有两只基金净值增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以(yǐ)兴诚(chéng)价值一(yī)年为例，对比基金四(sì)季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从(cóng)相关标的(de)的年内涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游戏股吉(jí)比特(tè)，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到(dào)了(le)今年大热的(de)AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来(lái)，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值(zhí)增长率(lǜ)全部(bù)超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无(wú)可当季(jì)加仓中国移动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该股从上一(yī)季的第(dì)三重仓升(shēng)至第二重仓，不(bù)过中国(guó)电信(xìn)却退出了前一(yī)季的前(qián)十。同时他(tā)加仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火股份，表明了其(qí)对这一(yī)类资(zī)源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他(tā)对于小众(zhòng)的中(zhōng)南(nán)传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要(yào)增加了有色行(xíng)业配(pèi)置。“当下(xià)是(shì)AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商(shāng)业模(mó)式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造(zào)，我(wǒ)们都希望(wàng)国(guó)内企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题(tí)材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续(xù)性(xìng)保持审慎态度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募(mù)状元，目(mù)前其担任(rèn)基金经理也(yě)接近(jìn)了13年。当前，其在管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是核(hé)心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的(de)表现来(lái)看，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐划一地实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞(jìng)争力为例(lì)，第一季(jì)度他(tā)在(zài)前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者(zhě)年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一(yī)重(zhòng)仓的(de)电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自(zì)下而上，看(kàn)重公司基本(běn)面，注重(zhòng)公(gōng)司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市(shì)场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的(de)郑巍山(shān)今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联(lián)主题净值快速(sù)太深是一种什么体验，太深是不是不好拉升(shēng)，截至本(běn)周四(sì)的(de)年(nián)内(nèi)涨幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超过了他(tā)的(de)成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业(yè)风格来看，除(chú)去银(yín)河和(hé)美生活(huó)还有较强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎(hū)一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为(wèi)例(lì)分(fēn)析，最新的(de)十大重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华(huá)股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有金山(shān)办公和国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季(jì)度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例(lì)。围(wéi)绕(rào)数字经济(jì)和新的(de)信息技术应用展开投资。二(èr)季度(dù)，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当(dāng)年(nián)与(yǔ)这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人物同期成名的(de)还(hái)有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧的三(sān)位基金经(jīng)理中最年(nián)轻者，他(tā)可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重(zhòng)来(lái)。天天(tiān)基金网数据(jù)显示，年内他所管理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名作华(huá)安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们发(fā)现他所保留(liú)的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八个(gè)席(xí)位全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)太深是一种什么体验，太深是不是不好重仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其(qí)中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公(gōng)司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费(fèi)升级(jí)仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技(jì)术(shù)突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量(liàng)投资(zī)机(jī)会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金(jīn)合同主题范围内的科技创新(xīn)和受(shòu)益于国(guó)民(mín)经济持续增长的消费及(jí)原材料放在前所(suǒ)未(wèi)有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势(shì)回归。天(tiān)天基金网数(shù)据显示(shì)，他(tā)目(mù)前(qián)在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别(bié)是万家科技创(chuàng)新迄(qì)今的(de)年内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体(tǐ)来分析(xī)他的成(chéng)名(míng)作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四(sì)季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对(duì)于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增持了机(jī)器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发(fā)受(shòu)到明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)们的(de)追捧(pěng)，比如(rú)融(róng)通基金(jīn)的明(míng)星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司(sī)仍(réng)然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任(rèn)职(zhí)回报超(chāo)过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单(dān)一(yī)标的持仓比例(lì)超限后(hòu)，这一(yī)季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安(ān)徽(huī)合力，虽(suī)然(rán)去年下半年以来(lái)重仓中就(jiù)没有(yǒu)了三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业中，机(jī)械制造(zào)是仅次(cì)于房(fáng)地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备、医药等(děng)行业(yè)的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价值，同时(shí)保持了(le)科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕(rào)国(guó)内经济稳增(zēng)长的(de)主线(xiàn)展开，相关配置集中在(zài)优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装年报的十(shí)大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司所管理(lǐ)的(de)产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管理时(shí)间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一(yī)季度与(yǔ)众不同的一点是(shì)，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华(huá)测导航(háng)、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消(xiāo)费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会(huì)有一个触底回升的(de)过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车产业链上的(de)布(bù)局，我判断(duàn)可能(néng)对(duì)收入利(lì)润拉(lā)动更大。消费电子的(de)复苏(sū)可(kě)能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显(xiǎn)示(shì)，目前该板块去库(kù)存可能也进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接下来苹(píng)果(guǒ)新(xīn)品(pǐn)推出或是行业(yè)复(fù)苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就(jiù)是(shì)军工(gōng)装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成(chéng)长股(gǔ)三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有(yǒu)持续(xù)性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏(xià)的少壮派(pài)基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同(tóng)时管理两(liǎng)只军(jūn)工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军(jūn)工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华(huá)科技替代了上一季(jì)的新雷(léi)能。从整体10只标的所(suǒ)属细(xì)分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空(kōng)航天赛(sài)道占据(jù)优(yōu)势。而(ér)这一思路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都(dōu)体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进一步对(duì)照两(liǎng)只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和(hé)西(xī)部超(chāo)导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐述思路(lù)清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来两年确定性的产业(yè)趋势和高(gāo)增长的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确(què)定(dìng)性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空(kōng)装(zhuāng)备平(píng)台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提(tí)及个(gè)股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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