一度被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发(fā)基金中占据(jù)主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过(guò)了(le)机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和(hé)行(xíng)业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下(xià)，国内资本(běn)市(shì)场正在(zài)经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场稳(wě俄罗斯是资本主义还是社会主义n)定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今(jīn)年(nián)新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对(duì)个人(rén)投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工具的(de)优势(shì)，越来越(yuè)被(bèi)普(pǔ)通个(gè)人(rén)投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持(chí)续(xù)回(huí)暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个人投资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的(de)理念扎(zhā)根较(jiào)深(shēn)，更倾向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时间(jiān)成本(běn)的把控较严格，在看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机俄罗斯是资本主义还是社会主义构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个(gè)人(rén)投资者占比较(jiào)高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.俄罗斯是资本主义还是社会主义6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝(jué)对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的(de)，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置(zhì)中的(de)一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充道(dào)，由于近(jìn)年来行业(yè)轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所(suǒ)以行业(yè)和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近(jìn)五年市场成交热(rè)情的(de)提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因(yīn)而逐(zhú)步(bù)获(huò)得个人投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越(yuè)深入(rù)，近(jìn)几年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选择宽(kuān)基(jī)投资工具(jù)；另一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活(huó)跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资(zī)者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都由股民(mín)转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息(xī)的(de)影响，这对(duì)于(yú)我们基金管(guǎn)理人的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提(tí)出(chū)了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃的(de)交易，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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