金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)制定(dìng)了《内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)表示，未来中国人民(mín)银(yín)行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责(zé)人(rén)就(jiù)《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国(15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟guó)人民(mín)银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主权(quán)财富基(jī)金运用人民币投资银(yín)行(xíng)间市场有关事宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一(yī)步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银(yín)行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债(zhài)券市(shì)场准入备案的境外(wài)投资者等(děng)，可根据《内地(dì)与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境内外投资者可以签署的协议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前(qián)可(kě)以与(yǔ)交易对(duì)手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的(de)衍(yǎn)生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协(xié)议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署(shǔ)协(xié)议、签署协(xié)议类型等事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易(yì)商协会(huì)正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其正式发(fā)布(bù)后也可供境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投(tóu)资者现阶段(duàn)可在银(yín)行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要(yào)求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内(nèi)电子交(jiāo)易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的(de)境外电(diàn)子交易平(píng)台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其(qí)他受认可的(de)电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债(zhài)券(quàn)通”相关(guān)安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外汇(huì)交易中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易在境(jìng)内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即(jí)视(shì)为交易已确认(rèn)。境外投资者(zhě)可(kě)通过中国人民银行认可的境外电子交易平台(tái)与境(jìng)内电子(zi)交易平台的连接，向(xiàng)境(jìng)内电子交易平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清算(suàn)机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的(de)境(jìng)外(wài)清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构为银行(xíng)间市场清算(suàn)所(suǒ)股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投资者(zhě)开展集中清算(suàn)的主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要申请获(huò)得场外结(jié)算公司清算会(huì)员(yuán)资(zī)格或作为(wèi)清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算(suàn)会员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)综合清算会(huì)员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机(jī)构对交易进行风控(kòng)检查，对于(yú)符(fú)合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清(qīng)算(suàn)。境外(wài)机构通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对(duì)手(shǒu)方针对已(yǐ)成交的(de)交易(yì)充当买方的卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方(fāng)的一种法律安排，并(bìng)据(jù)此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合(hé)约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方之间的(de)初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与(yǔ)境内参与者达(dá)成的交易在经(jīng)过上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司的集(jí)中(zhōng)清算审核后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)于当日(rì)将交易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新(xīn)合(hé)约，分别为(wèi)境外(wài)参(cān)与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所、上海清算(suàn)所与境内参与者(zhě)之(zhī)间的合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不(bù)再存(cún)在合同(tóng)关系(xì)。对(duì)于未纳入集中清算(suàn)的交易(yì)，依照成交双方(fāng)约(yuē)定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务(wù)场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之(zhī)间的跨境资金结算主要通(tōng)过(guò)人民(mín)币跨境支付系(xì)统办理。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在(zài)境内银行开(kāi)立人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互换通”结(jié)算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况下(xià)应急结算安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围包(bāo)括：“互换通”交易结算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算需要(yào)在应(yīng)急(jí)情(qíng)况下所融(róng)入资金的(de)本(běn)息和(hé)费用以(yǐ)及(jí)符(fú)合中国人民银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业(yè)务风控方案的一(yī)部分，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳担(dān)保(bǎo)品，该资(zī)源(yuán)池独(dú)立于每一中央对手方从各自清算(suàn)参(cān)与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于(yú)任何会员机构(gòu)的(de)违约损失(shī)分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以(yǐ)场外(wài)结算(suàn)公司名义于(yú)境外(wài)开立(lì)的“互换(huàn)通”专用账户，场外(wài)结算公司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金(jīn)存放(fàng)在(zài)以上海清算所名义于境(jìng)内开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机(jī)构应当(dāng)及时(shí)履(lǚ)行报送义务(wù)。上海清算所和境(jìng)内资(zī)源池存管银(yín)行应当向人民币(bì)跨境(jìng)收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息(xī)；被(bèi)撤销(xiāo)的(de)交易(yì)如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内(nèi)结(jié)算银行应(yīng)当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收支统计申(shēn)报义务(wù)，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所集(jí)中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”实(shí)行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行(xíng)，“北(běi)向互换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市(shì)场(chǎng)每日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换(huàn)交易在轧差后的(de)名义本金净额每(měi)日不(bù)超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民(mín)币（即(jí)上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司之间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调整额度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关(guān)规定具体(tǐ)包(bāo)括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人(rén)民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务(wù)的(de)相关文(wén)件主要包15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟(bāo)括(kuò)：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明确(què)跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于调整人民币(bì)购售(shòu)业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行(xíng) 国家(jiā)外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金(jīn)融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民币购(gòu)售业(yè)务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完(wán)善人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务境外参加(jiā)行(xíng)和(hé)境外清算行进入银行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行(xíng)和(hé)境外参加行的业务(wù)模式、产品(pǐn)种类和信息报(bào)送(sòng)等(děng)相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其相关(guān)的(de)境外投资者在本机构(gòu)的资金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇(huì)参(cān)与交易的(de)，其交(jiāo)易到期或(huò)不(bù)再继续(xù)参(cān)与的，原则(zé)上应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的(de)境(jìng)外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境外(wài)投资(zī)者(zhě)可在香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的(de)头寸可到(dào)境内银(yín)行间外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘(pán)。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理业务(wù)。香港结算行为境外投资(zī)者办(bàn)理外汇资(zī)金兑换时(shí)，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金用于“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可(kě)继(jì)续投资(zī)，如用于(yú)非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者和相(xiāng)关金融市场基(jī)础(chǔ)设施应(yīng)当向中国人(rén)民银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易(yì)相关(guān)数据。中国外汇(huì)交易中心(xīn)是中国人(rén)民银行(xíng)认可的“北向互换通”数(shù)据的(de)交(jiāo)易报告(gào)库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民(mín)银行(xíng)和(hé)相(xiāng)关监管(guǎn)部门(mén)可以根据需要(yào)向基础设施调取(qǔ)与境(jìng)外投资者投(tóu)资活动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还(hái)会发布(bù)相关(guān)配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台、境内外(wài)清算机构(gòu)将制(zhì)订配套(tào)的业务规则等(děng)文件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便利高效的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等(děng)互(hù)利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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