AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之(zhī)而来的是，不(bù)仅不少上市公司宣(xuān)布试水人工智能、基金经理开始布局AI概(gài)念(niàn)，也有基金(jīn)公司尝试以AI试(shì)水投资(zī)者关(guān)系管理(lǐ)，更有基金经理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起(qǐ)市(shì)场关注的是(shì)，此(cǐ)次公(gōng)募(mù)基金2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派(pài)、还(hái)是(shì)价值派，众多基金经(jīng)理均谈(tán)及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经(jīng)理均认可AI所带来的(de)颠覆性影响(xiǎng)，并看(kàn)好(hǎo)其(qí)中长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，但是对于短期人(rén)工智(zhì)能极(jí)致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关注的是，季报中部(bù)分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人(rén)工智(zhì)能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保(bǎo)护和可持续发展(zhǎn)，以及新能(néng)源开(kāi)发和利用(yòng)等(děng)领域。文中(zhōng)表示，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为全(quán)球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方式和社(shè)会(huì)发(fā)展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法律法(fǎ)规和伦(lún)理准则，以保护个人(rén)隐私(sī)、确保数据安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域(yù)的(de)创新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚(jiān)定的(de)看好人(rén)工智能对各个(gè)行(xíng)业的(de)改变。他还专门谈(tán)及，一季度(dù)进行(xíng)了一(yī)定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要(yào)是受益于人工智(zhì)能(néng)的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是提高效率，而高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于效率(lǜ)的(de)提(tí)升。

　　在(zài)谈(tán)到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网(wǎng)平台等提出自己想法。说到(dào)数字化时，表(biǎo)示其本质是利用技术的手段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长(zhǎng)期向上的类消费行(xíng)业，在美国是(shì)一(yī)个(gè)和互联网行业(yè)一样大规模的产业(yè)。在(zài)中国，依然处于产(chǎn)业(yè)的早期(qī)，但是我们(men)可以看到疫情背景下，大家越来越意识到(dào)数字化的重要性。而此轮数字化将会和人(rén)工智能(néng)深度融合，也(yě)会给(gěi)中(zhōng)国公(gōng)司带来发展的机会(huì)。目前(qián)整个板(bǎn)块(kuài)的估值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工(gōng)智能完成季报，也显示出人工智能确(què)实开始方方面面开始影响我们的生活、工作等(děng)，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华(huá)基(jī)金投资者教育基地(dì)宣布(bù)成为百度文心一(yī)言首批生态(tài)合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金投教(jiào)基(jī)地也将(jiāng)通过(guò)百(bǎi)度智能云(yún)接(jiē)入文心一言能力，致力于(yú)创新(xīn)投资(zī)者关(guān)系管理新模式，提升(shēng)客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随(suí)着人工智能成为一季度(dù)市(shì)场热点，不少基金经(jīng)理选择(zé)了(le)积极参与(yǔ)布(bù)局，其中，除了科(kē)技(jì)成长(zhǎng)派基金经理，也不(bù)乏价(jià)值(zhí)投资(zī)派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季报可以看出，该基金一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的(de)计算机和传媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰(tài)岳(yuè)、吉比(bǐ)特等(děng)8只个股(gǔ)均为一季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产业方(fāng)向上，坚定(dìng)看(kàn)好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚(jù)焦的三大需求就是能源、信息、生命(mìng)。从而(ér)衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平(píng)台、创新(xīn)药。我们认为(wèi)，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成为最(zuì)重要的增长要素。另外，我们依然(rán)旗(qí)帜鲜明的看好港股(gǔ)的(de)机会，特别是软件和互联(lián)网领(lǐng)域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实基金(jīn)科技成长团队中(zhōng)，有不少基金经理明确(què)看好(hǎo)人工智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增强基(jī)金经理陈涛在(zài)去年下半年开始增(zēng)持软(ruǎn)件，当时(shí)基本处于(yú)估值(zhí)、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智能青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么化等长期需求刺激下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也(yě)是为数不多处于成长前期(qī)、对标国际也(yě)还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将拉(lā)开新一(yī)轮(lún)科技(jì)创新周(zhōu)期的(de)序幕，带来以十年为维度的产业(yè)变革机会(huì)，同时配合(hé)2023年一季度(dù)的(de)复苏和业(yè)绩(jì)修复，以软件(jiàn)计算机为代表的科技(jì)板块内会持(chí)续(xù)有个股投(tóu)资机会(huì)。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可再生能源将构(gòu)成未来社会的基石(shí)。在(zài)当(dāng)下(xià)，随着经(jīng)济的企稳和新人工智能(néng)浪(làng)潮的进(jìn)入，未来(lái)新的(de)产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派。他在(zài)一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等子版块(kuài)带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所管理的(de)基金维持了(le)较(jiào)高仓位，对人(rén)工智(zhì)能相关产(chǎn)业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴全合润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股(gǔ)、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人(rén)工智能相关产业(yè)链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家(jiā)品质生(shēng)活(huó)在(zài)一季度也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工比(bǐ)例(lì)，目(mù)前(qián)主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯(xùn)飞、三六(liù)零、金(jīn)山办公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓(cāng)股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因(yīn)，莫海波表(biǎo)示(shì)，主要是基(jī)于对未来2年(nián)数字经(jīng)济的看好。随着人口老龄化与经济发(fā)展(zhǎn)模(mó)式转变，数据(jù)成为新的生产(chǎn)要素，高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)的核(hé)心在于全要素生(shēng)产率的提升，充(chōng)分(fēn)利用好云计算、大数(shù)据(jù)、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有较好的(de)产业逻(luó)辑，通过信息技术全(quán)方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以(yǐ)及多样化的行(xíng)业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续时(shí)间较长，青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么是未(wèi)来具有成长性的行业之(zhī)一。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金(jīn)权益投(tóu)资部(bù)总(zǒng)经理陶灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在(zài)一季度(dù)继续调整(zhěng)了行业配置，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了人工智能(néng)技术创新(xīn)带来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保(bǎo)留一(yī)份清(qīng)醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在(zài)人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报(bào)中(zhōng)表达(dá)了对人工智能(néng)的(de)重(zhòng)视，但一(yī)季度并未加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科(kē)技板块走出(chū)了(le)轰轰(hōng)烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工(gōng)智(zhì)能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着(zhe)大模型(xíng)路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本(běn)次(cì)的人工(gōng)智能的应用领域得到了极大的拓(tuò)展，模(mó)型具备了强大的通(tōng)用性。这(zhè)属于科(kē)技史上的(de)一次重大(dà)创新，未来多(duō)个行(xíng)业将极大(dà)受益于(yú)这(zhè)一技术的应用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大重仓(cāng)股

　　坚持低(dī)估值价值投资(zī)理念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一季报中(zhōng)也提到了(le)对AI的看好(hǎo)，但他的(de)基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相关板(bǎn)块的布局。他表(biǎo)示(shì)，除复合国家安(ān)全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望(wàng)开启(qǐ)新一轮的科(kē)技(jì)创新周期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部(bù)分成长股是(shì)未来关(guān)注的方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚(gēng)价值领航一(yī)季度前(qián)十(shí)大(dà)重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰(fēng)表示(shì)，他注(zhù)意到市(shì)场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源板块的非理性行(xíng)为(wèi)，就如(rú)同去(qù)年三季度(dù)半导(dǎo)体及(jí)医药板块的抛售，反而(ér)造就(jiù)了(le)难得的机会。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而应(yīng)该加大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长基(jī)金经理孟夏虽然也认(rèn)为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联(lián)网级别的技(jì)术要素革命(mìng)，或许我们已经站在新一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆(qìng)幸有生之年(nián)能(néng)看到AGI通(tōng)用(yòng)人(rén)工智(zhì)能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在火热的(de)行情(qíng)面前保留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心求证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别真正能够兑(duì)现长期业绩的(de)投资机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的(de)看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波(bō)动。正因(yīn)为此，他在去(qù)年三(sān)四(sì)季(jì)度布局了(le)不(bù)少人工智能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板块(kuài)有所减仓，现在(zài)的配置大概率少(shǎo)于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场中有不少(shǎo)声音说这(zhè)次不一(yī)样(yàng)，交易(yì)占比创新(xīn)高代表了主线行情的确立，但我们(men)还(hái)是(shì)认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡(yí)一季报(bào)中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走势再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，这(zhè)在今年初是想象不(bù)到(dào)的。就好比(bǐ)去(qù)年初我们(men)想象不到俄(é)乌(wū)冲突，和后来的(de)疫(yì)情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分配？市场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度，以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多(duō)快提(tí)升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在(zài)姜(jiāng)诚(chéng)看来，人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们(men)的投资(zī)目(mù)标。

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