原本被视为(wèi)极其艰难(nán)的2022年(nián)，白酒上(shàng)市企业却又一次集体刷高了业绩。

　　目前，20家A股白酒上(shàng)市企业2022年(nián)年(nián)报及2023Q1财报已经披(pī)露完毕，整体来(lái)看(kàn)，稳健增(zēng)长依然是白(bái)酒行业(yè)主旋律。20家(jiā)上市白酒企(qǐ)业营(yíng)收总计3563.45亿元，同比(bǐ)增长15.12％，净利润(rùn)实(shí)现1305亿元，同比增长(zhǎng)20.36％。

　　具(jù)体(tǐ)来看，贵州茅(máo)台(tái)（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋(yáng)河股份（002304.SZ）等头(tóu)部企业营收净利再创新高，14家白酒(jiǔ)上(shàng)市(shì)企业营收取得了两位数增长。在打响疫情后首个春节动销战后，今年一季度白酒业普(pǔ)遍实现“开门红”，2023Q1财报显示15家(jiā)企业拿下两位数增(zēng)长(zhǎng)。

　　钛媒体APP注意到(dào)，过去三年，外部环境对白酒造成了不可(kě)忽视的影响，穿透(tòu)最新(xīn)的业(yè)绩来(lái)看，头部酒企的抗压(yā)能力足够强(qiáng)大，经营稳定，且引导行业结构性增(zēng)长。但(dàn)随着白酒行业集(jí)中度提(tí)升，头(tóu)部酒企持续向前，非(fēi)名酒品牌(pái)难以望其项背，因(yīn)此(cǐ)圈(quān)地“内卷”。此(cǐ)起彼(bǐ)伏间，正处于新(xīn)一轮调整周(zhōu)期的白酒行(xíng)业，分化加(jiā)剧。而今年(nián)，白酒企业(yè)的一个共同(tóng)主题(tí)是去(qù)库存，谁快谁就会占(zhàn)得先(xiān)手。

　　白酒(jiǔ)结构性增长，强者恒(héng)强

　　根(gēn)据中国酒(jiǔ)业协会公布的数(shù)据，2022年白酒行业营收6626.05亿元，同比增长9.6％，利润2201.7亿(yì)元，同比增长29.4％。这(zhè)当中，20家(jiā)白(bái)酒(jiǔ)上市企(qǐ)业营收(shōu)和利润分别占(zhàn)去了53％和59％。

　　从年报来看，白酒结构性增长的表现之一是优(yōu)势品牌正在持续拥抱红利(lì)。白酒产量、销量已(yǐ)经连续多(duō)年下降，行业(yè)集中(zhōng)度不断提升，存量竞争格(gé)局下企业间(jiān)挤压式竞争已经临近赛点(diǎn)。

　　这(zhè)样的业态促(cù)使白(bái)酒行业内部强者恒强(qiáng)，“名(míng)酒时代”背景下(xià)，头部酒企成为(wèi)产业经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)的(de)主(zhǔ)要动力。年报显示，头部(bù)名酒企(qǐ)业基本保(bǎo)持了(le)两位数增长，20家(jiā)白酒上市企业营收(shōu)3563.45亿元，营收榜前(qián)六(liù)就贡献了近3000亿元，占比超(chāo)80％；前五强净利润也在2022年首次突破千亿大关。

　　举(jǔ)例(lì)而言，贵州茅台(tái)2022年实现营收1275.54亿元，同比增(zēng)长16.53％；净利润627.16亿元，同比增(zēng)长19.55％。今年(nián)一(yī)季(jì)度营收393.79亿元(yuán)，同比(bǐ)增长18.66％；净利润208亿元，同比增长20.59％。

　　五粮(liáng)液亦不遑多让，2022年营收739.69亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)11.72％；归(guī)母(mǔ)净利润266.91亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)14.17％；2023一季度，营(yíng)收311.39亿元，同比增长13.03％；归母(mǔ)净利润125.42亿元，同比增长15.89％。

　　中国食品(pǐn)产业分析师(shī)朱丹蓬告诉钛媒体APP，“名优酒保持了(le)良性的增长(zhǎng)，疫情放开后消费场景(jǐng)的(de)多(duō)元化(huà)，对于(yú)中(zhōng)国白酒的复兴是一个非常好的加持。”

　　白酒(jiǔ)结构性增长的(de)另一个特征是(shì)，在过去取得了稳(wěn)定增长和快速发展的(de)企业，基(jī)本(běn)形成了(le)中高端驱(qū)动(dòng)增长的发展模(mó)式，这在年报中(zhōng)得以体现(xiàn)。

　　2022年，洋河、汾酒、古井贡、迎驾、舍(shě)得等，产品上除高(gāo)端一如既往(wǎng)强(qiáng)势以外，其(qí)中高端产品销量都以超两位数的涨幅(fú)增长。头部品(pǐn)牌产品线(xiàn)全(quán)价格带(dài)布局(jú)，二(èr)三线(xiàn)品牌聚(jù)焦中高端，白酒产(chǎn)业(yè)不约而同都在进行产品结构优化。

　　也正(zhèng)是因(yīn)为产品结(jié)构(gòu)优(yōu)化的需要，白酒技改扩产推(tuī)动了(le)各酒(jiǔ)企、产(chǎn)区的优质产能(néng)的释放。20家上市(shì)企(qǐ)业中，贵州茅台、五粮(liáng)液、山西(xī)汾酒（600809.SH）、泸(lú)州老窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井(jǐng)坊（600779.SH）7家公布了实(shí)施技改、产能(néng)扩建等项目，这些都是企业为持(chí)续保持(chí)结构性增长做准备。

　　知名酒业分(fēn)析(xī)师蔡学(xué)飞告诉钛媒体APP，“‘马太效应(yīng)’下，头部(bù)酒企会(huì)持(chí)续走强(qiáng)，并且利用自身的品牌与品(pǐn)质(zhì)优势，进一(yī)步挤压非名酒(jiǔ)市场，而(ér)基于品类和(hé)产品的名酒(jiǔ)格局很快形(xíng)成，中国酒(jiǔ)业进入寡头化时代(dài)。”

　　二三(sān)线酒(jiǔ)企分化加剧 非名酒承(chéng)压

　　白酒行业(yè)数据显示，相比(bǐ)较疫情前的2019年，2022年白酒产业(yè)销售收入(rù)累(lèi)计增长(zhǎng)5％，利润(rùn)累计增长(zhǎng)了71％。透过2022年(nián)白酒上市企业财报(bào)发现，除头(tóu)部(bù)酒企(qǐ)强者恒强外(wài)，二三线(xiàn)品(pǐn)牌正在加速(sù)分化。

　　钛媒体APP梳(shū)理发现，2019年20家上市(shì)企(qǐ)业中，规模在40-100亿(yì)元级别的仅有3家，分别是老白干酒（600559.SH）、今(jīn)世缘和口子窖（603589.SH）；2020年这个数据浮动为2家，分别(bié)是(shì)今(jīn)世缘、口(kǒu)子窖；2021年上升(shēng)到6家，为(wèi)今世缘、口(kǒu)子窖、老白干酒、舍得酒业、迎驾贡酒（603198.SH）以及水井(jǐng)坊；2022年则进一步变成7家，在前一年的6家基础上新增了一个酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其中，今世缘、舍得、迎驾贡、口子窖四家企业(yè)规模来到(dào)50-80亿元之间，隶属(shǔ)苏酒(jiǔ)板(bǎn)块、川酒板块、徽酒板块的二级梯队(duì)，都(dōu)是在各(gè)自省内有一定话语权、有较大市场规(guī)模(mó)、省外市场(chǎng)开拓良好的代(dài)表。

　　它们之间此起(qǐ)彼(bǐ)伏的(de)竞争，也推动了二(èr)级梯队的分化(huà)加速。蔡(cài)学飞向(xiàng)钛媒体APP表示，“二三线酒企(qǐ)分化(huà)加剧，要(yào)么像古(gǔ)井贡酒那(nà)样(yàng)完成产(chǎn)品升级和全国化布局，挤进(jìn)一线(xiàn)市场，要么就会像(xiàng)皇(huáng)台一般(bān)衰败萎缩(suō)。”

　　如是所言，年报显示(shì)，伊力特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三家2022年毛利、经营性(xìng)现金流的下(xià)降，录得(dé)亏损(sǔn)。

　　<金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗/p>

　　2023一季报也能说(shuō)明问题。举例而言，今年一季度酒(jiǔ)鬼酒实(shí)现营收9.65亿元，同比(bǐ)下降42.87％；净利润3亿元，下降42.38％。至于(yú)下滑原(yuán)因，酒鬼酒在财报中表示(shì)是因为去年同期(qī)基数较(jiào)高，以及公司主动(dòng)进行了策略调整导致。

　　另一典型是安徽酒企金种(zhǒng)子，在省内“内卷”和名酒“高压”双重(zhòng)挤压(yā)下，其业(yè)务体量和利润出现萎缩，明显掉(diào)队。2019年-2022年，其营收(shōu)分(fēn)别为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元，收入增长有限，但(dàn)净(jìn金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗g)利润在(zài)2019年(nián)、2021年、2022年(nián)均为亏损。2023Q1归母净利润更(gèng)是下(xià)降了(le)228％。对此，金种子在年报中归咎(jiù)于(yú)品牌、营(yíng)销、渠(qú)道等多方(fāng)面因(yīn)素。

　　高库(kù)存仍(réng)是行业性问题 白(bái)酒亟需新渠(qú)道

　　毛利率(lǜ)来看，20家白酒上市企业中，有17家企业毛利(lì)率在60％以上，茅台高达(dá)92％，仅3家(jiā)企业(yè)毛利率低于50％。且(qiě)有15家企业毛(máo)利率(lǜ)与(yǔ)上年(nián)同期相比增长(zhǎng)，金种子、洋(yáng)河、伊力特(tè)、舍得、酒鬼酒5家企业毛(máo)利率有所下降(jiàng)。

　　毛利率(lǜ)高，印证了(le)白酒(jiǔ)超强的盈利能力，但透过年报，白(bái)酒的高库存更加值得关注。2022年(nián)，20家A股(gǔ)白酒上市(shì)公司总存货(huò)达1328.33亿(yì)元。其中，茅台以388.24亿元(yuán)库存高居(jū)榜首，洋河、五(wǔ)粮液(yè)紧(jǐn)随其后。

　　但从涨幅来看，泸(lú)州老(lǎo)窖、岩石(shí)股份(fèn)（600696.SH）、老(lǎo)白干酒等(děng)企业库存同比增长超30％，除洋河(hé)股份(fèn)、顺鑫农业（000860.SZ）、金种子(zi)酒外，其他酒(jiǔ)企库存增长(zhǎng)基本都(dōu)在两位数以上。

　　合(hé)同负(fù)债情况亦能一定程度上反映当前渠(qú)道的(de)情况。截至2022年底，18家(jiā)上(shàng)市(shì)酒企(qǐ)合同(tóng)负(fù)债整(zhěng)体同比(bǐ)减少5.47％。同(tóng)期，11家公司的合同负债下滑，其中酒鬼酒、古井贡酒等同比降幅超五成。截至(zhì)今年一(yī)季度末，总体合同负(fù)债微(wēi)增0.08％。

　　搜(sōu)狐酒业发展研究(jiū)院专家、中国(guó)酒业(yè)资深评论(lùn)员肖(xiào)竹青告诉钛媒体(tǐ)APP，“2022年、2023年一季度白(bái)酒业绩非常优秀。但是我们发现整个市场(chǎng)除了茅(máo)台供不应(yīng)求(qiú)以外，其他产品都存在价格倒(dào)挂现(xiàn)象，这说明除茅台以外社会库存(cún)很大，对白酒发(fā)展(zhǎn)来说存在(zài)隐(yǐn)忧。”但他也表示，“预计今(jīn)年下半年中秋节后有(yǒu)望成为酒业重回(huí)正轨发展的时(shí)间节点。”

　　“高库存是行业性问题(tí)。”蔡学飞表达了同样(yàng)的看法，他认为(wèi)，随着国家经济面的恢(huī)复以及社(shè)会(huì)活动(dòng)的(de)复苏，会(huì)加速去库(kù)存，特别是名酒库存会(huì)得到很大的缓解，但是区域中小(xiǎo)企业仍然(rán)会面临不小的库(kù)存压力。

　　日前，五粮液在投资者关系(xì)互动平台(tái)回答投资(zī)者关(guān)于库(kù)存的问题时就(jiù)谈到(dào)，五粮(liáng)液(yè)产品渠道库存量(liàng)不到(dào)一(yī)个月(yuè)，属于正(zhèng)常水平。

　　事实上，白酒渠道(dào)“堰塞湖”是常态，尤其(qí)在过去三年，受(shòu)疫情影响线下消费场景大减，终端(duān)动(dòng)销(xiāo)放(fàng)缓(huǎn)，造成了社(shè)会库存积压(yā)。从产(chǎn)能来看，近十年来白(bái)酒产量在不断下(xià)降，白(bái)酒产(chǎn)业存量产能过剩是不争的事实，未来仍然是趋势之一。加(jiā)之消费观念(niàn)、消费习惯的变(biàn)化，即使是疫情后消(xiāo)费场景大规模恢复(fù)的前提下，白(bái)酒去库存依(yī)然需要时间。

　　而为去库存，全行业各(gè)环节都(dōu)在努力，其(qí)中最关(guān)键的是，亟(jí)需库存消化能力强劲的新渠(qú)道。可以看到，大小酒企均在(zài)营(yíng)销(xiāo)上大手笔撒钱，大部(bù)分(fēn)酒(jiǔ)企(qǐ)年(nián)报中销售费用一(yī)栏的数字在逐年(nián)递(dì)增。

　　可(kě)以(yǐ)预见(jiàn)，2023年谁的库存消(xiāo)化得快，谁的价格倒挂恢(huī)复(fù)得快，谁就(jiù)能在新(xīn)周期(qī)中胜出。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗