用友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年(nián)5月上(shàng)市以(yǐ)来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连(lián)续(xù)第(dì)三(sān)年(nián)净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告，一(yī)季度(dù)实现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之(zhī)后(hòu)，用友网络连续第(dì)三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价就总体上(shàng)呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用友网络(luò)在股价相对高点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸(xī)引(yǐn)了不少机构参与，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时(shí)，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及(jí)市(shì)场预(yù)期，2021年(nián)净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友(yǒu)网络(luò)的(de)股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫东的(de)总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末退出(chū)前十大(dà)股(gǔ)东，在此(cǐ)期间，其减持数(shù)量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也(yě)惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络(luò)股价(jià)大跌。

　　云服务转型(蜡的熔点是多少度xíng)第(dì)二(èr)阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务(wù)软件服务(wù)企业的会(huì)计电算(suàn蜡的熔点是多少度)化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业(yè)的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服(fú)务业(yè)务，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的(de)战略(lüè)发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是构(gòu)建和运营全球领先(xiān)的企业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域云上(shàng)线(xiàn)运营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段(duàn)的(de)”用友云”面世、云平台及领域服务快(kuài)速发展，第二(èr)个(gè)阶段的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规模研(yán)发(fā)和持续(xù)迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友网络云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已(yǐ)成为公司主要收入来源(yuán)并继续(xù)扩大(dà)收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友(yǒu)却还(hái)是没有多大(dà)突(tū)破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整(zhěng)体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出(chū)华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出(chū)市(shì)场对(duì)用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力信心(xīn)的严重不足，也(yě)反应了其在高端(duān)市场的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐增(zēng)长的同(tóng)时(shí)，净利润(rùn)也在(zài)同(tóng)时(shí)逐年增(zēng)长，且增幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步(bù)不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价(jià)也因(yīn)此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有(yǒu)很大(dà)的提升空间。但从(cóng)目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻且长。

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