北京时(shí)间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会(huì)。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了(le)来自(zì)全球投资者5个多小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次(cì)股东(dōng)会(huì)中，两位奥马哈“先知”再(zài)度(dù)和投资(zī)者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关(guān)注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司(sī)“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示(shì)，他和芒(máng)格依然(rán)高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数(shù)人(rén)会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果公司(sī)带来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台(tái)积电在产业链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没(méi)有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第(dì)一时间获(huò)取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第(dì)二个阶段由于(yú)他们去年优异的(de)业绩对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有(yǒu)权(quán)提高(gāo)到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们有很多产品(pǐn)供应(yīng)给(gěi)它，但有些产品(pǐn)很难让(ràng)人(rén)们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们(men)也会把产(chǎn)品的(de)分销渠(qú)道(dào)多元化，我(wǒ)们(men)希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查(chá)理(lǐ)为(wèi)了把这个(gè)品(pǐn)牌推向全(quán)球做过很多(duō)尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对(duì)了(le)方向(xiàng)，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经(jīng)营难题(tí)比较(jiào)多(duō)

　　关(guān)于电影和迪士尼(ní)，芒(máng)格(gé)说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的(de)业务，随(suí)着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少影片供应，也(yě)不能减少(shǎo)其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份(fèn)是(shì)否影(yǐng)响到(dào)了微软对(duì)其(qí)的收购？对(duì)此，巴菲特回复(fù)：“伯克希(xī)尔所有监管要求(qiú)下应披露(lù)的事项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了达(dá)成(chéng)这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国(guó)有关部门积极地(dì)进(jìn)行(xíng)了合(hé)作，但这(zhè)并(bìng)不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意(yì)多(duō)花钱就能(néng)解决的(de)问题(tí)。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔(ěr)持仓(cāng)占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特(tè)高度肯定了(le)苹果公(gōng)司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业(yè)务。虽然我们(men)持有苹(píng)果(guǒ)的(de)股(gǔ)份占(zhàn)比(bǐ)不高(gāo)，但每年的权(quán)重都在(zài)增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者(zhě)的(de)习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人(rén)会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未(wèi)来(lái)趋势会(huì)如何(hé)发(fā)展，但我(wǒ)们知(zhī)道什么(me)是正确的价格，我(wǒ)们(men)可以在(zài)消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至(zhì)是非常有机会(huì)的(de)。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者花钱的(de)时候都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季(jì)度内快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行了(le)说明(míng)，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且最(zuì)重要的(de)公(gōng)司(sī)之一(yī)，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国(guó)的芯片产能，但(dàn)我认(rèn)为(wèi)，它(tā)只能留(liú)在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们(men)还拥有一位91岁(suì)的创始人(rén)，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己？巴(bā)菲特(tè)的回答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能(néng)成(chéng)为天才的人(rén)。他(tā)真(zhēn)的(de)很聪(cōng)明，我想他(tā)的智商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢(huān)接(jiē)受不(bù)可(kě)能(néng)的目标。我(wǒ)们的不同(tóng)之处在于，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我不(bù)想要那么多的(de)失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于(yú)解决不可能(néng)的问题。我喜欢(huān)我现在的(de)生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不(bù)喜欢(huān)和我在(zài)一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和查(chá)理都觉得，汽车(chē)行(xíng)业太(tài)艰(jiān)难了。例如福(fú)特汽车(chē)公司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起(qǐ)来(lái)拥有整个世界，但20年(nián)后(hòu)，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个经销商，而(ér)当时人口大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个(gè)经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司(sī)还会(huì)面临(lín)来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利(lì)就处于(yú)一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大(dà)的资(zī)金成本和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工(gōng)智能持(chí)怀疑(yí)态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关(guān)于人工(gōng)智能的问(wèn)题时，芒(máng)格表示，如果你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一看(kàn)，会(huì)发现自动化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人(rén)工智能并不能(néng)取代很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽(suī)然(rán)可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去(qù)看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍(réng)不(bù)完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改(gǎi)变全世界(jiè)，但它(tā)并不能改变人类的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会(huì)在(zài)降(jiàng)低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相对(duì)降低，但(dàn)这(zhè)并不代(dài)表(biǎo)没(méi)有(yǒu)投资机会(huì)。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变，新的事(shì)物永远在不断出(chū)现(xiàn)，而(ér)且会取(qǔ)代(dài)一些原有(yǒu)的技(jì)术，因(yīn)此，在这其中会存在很多work on的用法以及语法，workon的用法总结(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了(le)很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境方(fāng)面的问题。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这(zhè)个方面做了(le)非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在(zài)正在经(jīng)历能源行业(yè)的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国的每一个(gè)州制(zhì)定不同的计(jì)划，然后将这些计划进行整合(hé)。我们(men)也将我们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面希望(wàng)能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这个(gè)过程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提出的硅(guī)谷银(yín)行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保险公司(sī)的限额是25万美元，这(zhè)是(shì)法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为(wèi)方式(shì)，就像(xiàng)他们不(bù)会(huì)让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意公(gōng)开向(xiàng)美(měi)国公众解释为什么(me)只有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直(zhí)以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤(jǐ)兑(duì)而失去(qù)了工作。不过(guò)，这(zhè)些年来，银行系统(tǒng)发生了(le)很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我(wǒ)们做(zuò)了一(yī)件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证金要求(qiú)的(de)责任(rèn)。他们改变(biàn)了很多次(cì)保证(zhèng)金要(yào)求，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了(le)很多钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流(liú)动性，引发了严(yán)重的(de)通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美(měi)联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们(men)正在履行其职能(néng)。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战中付出(chū)了代价(jià)。我们每(měi)个人，包括学校(xiào)的孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓的(de)战争债券、国防债券和(hé)储蓄(xù)债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观环境会(huì)变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的(de)价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行业可(kě)以有各种各样的(de)新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会(huì)发(fā)生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担(dān)的风险，如果你要改变人(rén)们未来的(de)行为方式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以(yǐ)1900万(wàn)美元投资(zī)了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年(nián)的(de)《银(yín)行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何其(qí)他货币能够(gòu)取代(dài)它。我觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清楚，但是他(tā)也不能(néng)完全控制我们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发生的时(shí)候，并(bìng)没(méi)有人知道(dào)需(xū)要印多少(shǎo)数(shù)额的货币(bì)才能解决问题，而直到它失(shī)控。人们会对货币失去信心，他们(men)的行为方式可能会完全不(bù)同。我(wǒ)们(men)无法预测，但(dàn)我们(men)知道这(zhè)不是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多上市公(gōng)司涉(shè)及(jí)保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人(rén)诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技(jì)术公(gōng)司，但(dàn)在(zài)我们看来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖(gài)可在技术方面需要做的工(gōng)作要比(bǐ)想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常(cháng)好(hǎo)，这背后有(yǒu)两个(gè)原因，首先是减少了前(qián)一(yī)年的(de)保险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季(jì)，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域

　　从来就不特(tè)别(bié)活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的商业地产(chǎn)损失情况有(yǒu)多(duō)严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不(bù)会受到不良贷款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美(měi)国和世(shì)界很(hěn)多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的(de)重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他(tā)密切(qiè)关注这(zhè)一(yī)团队的运营指标，其中不(bù)仅有(yǒu)美国的铁路，而且还(hái)有加拿(ná)大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经历了一段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳(láo)工问(wèn)题(tí)和其(qí)他一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的(de)是恢work on的用法以及语法，workon的用法总结复铁路(lù)的长期(qī)运营，而不是短期专注于在20年(nián)内达到某一运营指(zhǐ)标，要(yào)长(zhǎng)期为(wèi)客(kè)户(hù)提供可(kě)持续(xù)的(de)优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没(méi)有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作(zuò)出(chū)错误的(de)投资(zī)决(jué)定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情(qíng)的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业决(jué)定时成(chéng)为一(yī)个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如果我们拥有更多(duō)的(de)企业，企业赚更多的(de)钱，作(zuò)为股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加(jiā)，而投资(zī)者不(bù)需(xū)要花任何钱(qián)。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的(de)机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的(de)现金充满信心(xīn)？巴菲特回答(dá)道，为什(shén)么(me)要派发现金(jīn)？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没(méi)有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了(le)一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生。但问题是，我(wǒ)们(men)收购的(de)机会是(shì)非常(cháng)有限的(de)，所以(yǐ)当一(yī)家好公(gōng)司面临(lín)被(bèi)卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需要足够的资(zī)金。但我们的股东(dōng)可(kě)能会把股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无(wú)法(fǎ)做什么让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有足够的(de)钱，我们(men)正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公(gōng)司如(rú)何(hé)在(zài)短期利润和长期防御能力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美(měi)好的事(shì)业。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们一直(zhí)在试图(tú)洞悉(xī)的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那也能(néng)获利(lì)！但这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的(de)建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们(men)还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这(zhè)些(xiē)人(rén)不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他(tā)们接替我(wǒ)们做(zuò)任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀(xiù)的经理人，相对其(qí)他大型公(gōng)司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能够做的更好(hǎo)原因之一(yī)，是从不(bù)会频(pín)繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的(de)十大(dà)最佳(jiā)保险经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿(ā)吉特从不(bù)会去尝试改变一(yī)个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以(yǐ)前我们(men)每天都(dōu)会聊天，现在(zài)没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参观(guān)五大商(shāng)社。“我去那(nà)里的部分原因，是为(wèi)了(le)把(bǎ)格雷格介绍(shào)给那(nà)些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些企业，让(ràng)人感到(dào)非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长期(qī)合作(zuò)的机(jī)会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资(zī)机会，一直是(shì)非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化(huà)和历史。我(wǒ)们对五大商社的(de)两天走(zǒu)访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他(tā)说，希(xī)望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的(de)书时至今日(rì)依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒(dào)一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资(zī)本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是(shì)一个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经说(shuō)明(míng)了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是(shì)会比大部分公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下了(le)非常优秀的回购计(jì)划框架，我(wǒ)会(huì)继(jì)续沿用，因为股票回(huí)购将同(tóng)时对股东(dōng)和公司自身的运营(yíng)产生益处，如果资本足够(gòu)且股(gǔ)票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么不通过回购来提升单(dān)股内在价值呢(ne)？因此当时机来(lái)临，我(wǒ)们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于(yú)遗(yí)产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行，但(dàn)这并不适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重(zhòng)要的(de)是：你要践行这样的价(jià)值(zhí)观，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价值观，从(cóng)他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度过这一(yī)生(shēng)，你可以写一下讣告(gào)，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但(dàn)没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过(guò)很多富(fù)裕家庭，它(tā)们在财产规划(huà)分(fēn)配(pèi)上都存(cún)在各(gè)自的问题。我年(nián)事已高，可我并没(méi)有签过(guò)遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建议(yì)。这件事(shì)情对于孩(hái)子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做(zuò)，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全不(bù)向他们(men)的(de)孩子透(tòu)露任何(hé)遗嘱有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩(hái)子(zi)的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如(rú)花(huā)钱要量(liàng)入为(wèi)出，花的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能量的(de)人和活动；要活到(dào)老学到老，要(yào)学会(huì)感恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如果(guǒ)做不到(dào)，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己(jǐ)的命运都(dōu)押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业(yè)务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业务(wù)中没有困难(nán)，我们都(dōu)非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的(de)人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什么能比这更美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度(dù)提(tí)起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上对他产(chǎn)生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷(léi)厄姆在他的书(shū)中写(xiě)下一些非常有(yǒu)说(shuō)服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不(bù)多第300名或第350名的(de)位置。试(shì)想下，到哪里再找一(yī)本书在(zài)其领域(yù)里具有这样持续的地(dì)位？”

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