昨天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党债务上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭(bì)门会议，但会(huì)议开始(shǐ)后不久就(jiù)突(tū)然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的(de)信贷(dài)环境收(shōu)紧导致经济放缓，美(měi)联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美联储6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计(jì)美(měi)联(lián)储下(xià)月将利(lì)率(lǜ)维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事(shì)态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率前(qián)景敏感的两年(nián)期(qī)美债收(shōu)益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高位(wèi)，一度(dù)较高位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回(huí)升，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低(dī)走，受债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判暂(zàn)停拖(tuō)累三大(dà)股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致(zhì)持平(píng)一周(zhōu)前水平(píng)，都(dōu)止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四(sì)周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息(xī)称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上限解决不(bù)了(le)任(rèn)何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额(é)截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能无需继(jì)续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔(ěr)同(tóng)时发(fā)表(biǎo)鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银(yín)行业(yè)危机导致的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力(lì)可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成的负面(miàn)影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息(xī)至那么高的水平就能成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面已取得长足(zú)进步，政策立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以及近(jìn)期银行业压力(lì)导致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力(lì)观察更多数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提(tí)到的观点及其能(néng)实现的程度(dù)也都(dōu)存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面(miàn)临着历(lì)史性高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业(yè)压力将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继(jì)续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交(jiāo)易(yì)手续费标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要有三方面：一是(shì其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音)产业(yè)供需结构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周(z其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音hōu)检修(xiū)量(liàng)增加，库存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因(yīn)在于(yú)前(qián)期(qī)（3月(yuè)和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了较为(wèi)明显的(de)下滑。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙(zhè)商期(qī)货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作(zuò)用下(xià)持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息(xī)落地，市(shì)场看空情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月会发(fā)生变化(huà)，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合(hé)约的深(shēn)贴水可(kě)以得到验证。在这个(gè)供需(xū)转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也出现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的跌幅和(hé)现货(huò)向期货回(huí)归的方式收敛基差(chà)上可以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片(piàn)库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月(yuè)的(de)数(shù)据，5月份产销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量(liàng)达(dá)到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是(shì)高库(kù)存和(hé)低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库(kù)逻辑(jí)下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏(sū)不及预(yù)期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者(zhě)的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关(guān)注检修(xiū)是否(fǒu)能带来现货(huò)价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的(de)周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的(de)原料(liào)库存(cún)消耗，二(èr)是对未(wèi)来的需求是否存在(zài)旺季的预期(qī)。短(duǎn)期来(lái)看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具(jù)有连(lián)续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始冲(chōng)击(jī)成本，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个(gè)指标：一(yī)是基(jī)差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需(xū)预期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能(néng)源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续(xù)保(bǎo)持，中长期则(zé)视终端需求变动来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势，可重点关(guān)注下(xià)游深加(jiā)工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订单数量(liàng)也将(jiāng)因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳。

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