近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开启首轮降价，并正式(shì)进(jìn)入降价通道，5月17日(rì)，河(hé)北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮(lún)提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要求(qiú)18日0时(shí)起(qǐ)执行(xíng)，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用的(de)结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上(shàng)旬美(měi)国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌(diē)，同时(shí)国内宏观强预(yù)期在(zài)经过1—2月(yuè)的(de)反复发酵(jiào)后，市(shì)场对今(jīn)年(nián)的定性逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱(ruò)复苏”，这也(yě)珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗使得黑色系商品交易需(xū)求利多的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤(méi)焦(jiāo)最大产(chǎn)业(yè)利(lì)空(kōng)来(lái)自焦煤的(de)进口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近(jìn)2年来首次通关，并(bìng)于4月(yuè)进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现(xiàn)较大增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月(yuè)我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年(nián)来(lái)的最高水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了(le)国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的(de)同时，黑(hēi)色终端(duān)需求(qiú)表现一般(bān)，国家(jiā)统计局公布的房屋(wū)新开工、施(shī)工面积同(tóng)比大(dà)幅回落，继而引发(fā)了市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有(yǒu)明(míng)显利空驱动，叠加宏观(guān)支(zhī)撑不足，多因素共(gòng)振带(dài)动焦(jiāo)炭期货主力(lì)合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是(shì)自(zì)身的供需(xū)矛盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进口量大增，供需关(guān)系逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故(gù)影响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短暂反(fǎn)弹(dàn)后开始(shǐ)加速回落(luò)。另(lìng)外，下游钢材(cái)需求表(biǎo)现不及预期，钢价承(chéng)压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调(diào)降焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持续(xù)下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价格(gé)率先出(chū)现触底反弹，而(ér)焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加(jiā)对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概(gài)率较小，主(zhǔ)要原因是目前(qián)焦企整体盈利(lì)情(qíng)况尚可(kě)，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平(píng)均(jūn)吨焦(jiāo)盈(yíng)利接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利(lì)情况一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本(běn)和(hé)焦(jiāo)化(huà)利润会(huì)因为地珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗(dì)区、设备区别而存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副(fù)产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能(néng)力偏低，也因此率先开(kāi)始提(tí)涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企(qǐ)未(wèi)出现大(dà)幅亏损或需(xū)求明显(xiǎn)增加的(de)情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来(lái)钢(gāng)厂检修减产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日(rì)均(jūn)铁(tiě)水产量尚(shàng)保持在偏(piān)高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库存以及(jí)焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库存则处(chù)于(yú)较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减量，以缓解(jiě)自(zì)身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易(yì)商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内(nèi)有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过焦企也处(chù)于主(zhǔ)动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周(zhōu)供减需增(zēng)，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布(bù)的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现一般的(de)背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期(qī)。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平(píng)控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他品种，估(gū)值相(xiāng)对偏低，这也使(shǐ)得继(jì)续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值(zhí)修(xiū)复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂(chǎng)复产等(děng)消息，刺激煤焦价(jià)格(gé)出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次加重其(qí)供(gōng)需压力(lì)，需求负(fù)反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤(méi)焦价(jià)格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑(jí)变化较(jiào)快，价格波动剧(jù)烈，预计(jì)仍(réng)将以(yǐ)底部(bù)区间(jiān)振(zhèn)荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋于(yú)宽(kuān)松的预期未(wèi)变(biàn)，在估值回升后仍(réng)将是板块内(nèi)空配(pèi)最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭带(dài)来成(chéng)本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三(sān)是(shì)海外(wài)衰退预期如(rú)何演(yǎn)绎。目(mù)前来看，焦煤供(gōng)应宽松(sōng)是大概率事件，且4月(yuè)地产数据表(biǎo)现(xiàn)依然一(yī)般，负反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平控(kòng)都是压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌(diē)反(fǎn)弹，中长期(qī)来看也是易(yì)跌(diē)难(nán)涨。

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