今年A股市(shì)场最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金(jīn)将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发(fā)行(xíng)情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行(xíng)上限(xiàn)，加上(shàng)部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题系列指数(shù)有助(zhù)于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度服务(wù)央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者(zhě)走进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企(qǐ)利(lì)用资本市(shì)场做强做(zuò)优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企上(shàng)市公司实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外发布(bù)基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看，3只(zh现实中真的可以把人玩坏吗ǐ)基金均设置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也(yě)稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及(jí)汇添(tiān)富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认购份额小于(yú)50 万份(fèn)的(de)，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于100万份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富(fù)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托管，招商中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的托管方则是(shì)中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流(liú)会暨国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推动央企(qǐ)估(gū)值回(huí)归合(hé)理水平。上(shàng)交所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席会议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基(jī)金(jīn)公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在(zài)不少央(yāng)企主(zhǔ)题基金(jīn)，因(yīn)此预(yù)计此次央企股东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对(duì)理性(xìng)。”一(yī)位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表示(shì)，所在(zài)券商会参与其中(zhōng)一(yī)只央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近(jìn)期(qī)已将考核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时降低基金首(shǒu)发(fā)的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士也预(yù)计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆续(xù)推向市(shì)场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同(tóng)时获批发售，就(jiù)是为了(le)避(bì)免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市(shì)场上非常关(guān)注‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以(yǐ)来资本市(shì)场的热门(mén)，基(jī)金公司也积极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以来全(quán)市(shì)场已有18家基金公司陆(lù)续申(shēn)报了21只央国企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招商等(děng)各(gè)大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安(ān)、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报了(le)主、被(bèi)动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极(jí)填补(bǔ)这一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上述(shù)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题产品(pǐn)的发(fā)行(xíng)，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利(lì)的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，促进市场(chǎng)现实中真的可以把人玩坏吗资源配(pèi)置功能(néng)更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场(chǎng)未来发(fā)展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完(wán)善的估值体(tǐ)系对于资本市(shì)场的价值(zhí)发现以及资(zī)源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产品(pǐn)积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央(yāng)国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业的(de)投资价值。”据一位基金公(gōng)司人(rén)士表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升市场(chǎng)对(duì)国(guó)有(yǒu)上市(shì)企业(yè)的关注度，对(duì)企业(yè)估值层面的各(gè)类因素做进一(yī)步(bù)的研(yán)究(jiū)和(hé)探(tàn)讨，强化相关领域在(zài)新(xīn)环境下(xià)的资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较完备的(de)：一(yī)是央企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断(duàn)受到(dào)政策的支持(chí)与引导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技(jì)创新(xīn)，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍(réng)是A股估值(zhí)洼地。未来(lái)在不断完善(shàn)中国特色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预计(jì)国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企(qǐ)的估值重塑提(tí)供(gōng)了市(shì)场(chǎng)认可的(de)基础。从盈利能力方面(miàn)来(lái)看(kàn)，近年(nián)来(lái)央(yāng)国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳回升，目前已超(chāo)过其(qí)他类型(xíng)企业，高于A股平(píng)均水平，体现(xiàn)出(chū)央国企较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗(qí)下上市央企营(yíng)业(yè)总收入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市(shì)公司质(zhì)量(liàng)的提(tí)升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化(huà)投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的(de)角度看(kàn)，上市央(yāng)、国(guó)企(qǐ)的盈利能(néng)力(lì)相比(bǐ)A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资(zī)价值，或更符(fú)合机构投资者、个人(rén)养老金等配置性(xìng)的需(xū)求。在中国特色(sè)估值体系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具(jù)备较好(hǎo)的(de)长期配置价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比(bǐ)率较(jiào)高(gāo)的50只上市(shì)公(gōng)司(sī)证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上市公(gōng)司证券(quàn)的(de)整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数表现出(chū)更低的估(gū)值(zhí)水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资(zī)者可选择(zé)网上现金认(rèn)购、网(wǎng)下现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认(rèn)购费(fèi)、管理(lǐ)费、托(tuō)管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在(zài)认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上(shàng)市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家基金公司都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金指数投资部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数过去三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数(shù)的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背景：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国(guó)特(tè)色估值体系背景(jǐng)下(xià)估值提升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具(jù)备一定抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)能力和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一(yī)轮了(le)，板块持(chí)续性(xìng)如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是(shì)纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多(duō)家券(quàn)商明确表示今年的投资(zī)主(zhǔ)线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握国企价值(zhí)重估(gū)这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济(jì)+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革(gé)和(hé)中国特色估值体系推动下(xià)，当前(qián)国企价值重估行情有望持(chí)续(xù)并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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