当前，市场投(tóu)资(zī)者(zhě)正在(zài)担忧，眼下美国政府的(de)债务上限僵局(jú)正(zhèng)朝着更(gèng)危(wēi)险的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡(kǎ)锡(xī)在(zài)白宫就债务上(shàng)限问题(tí)与总统拜登举行会(huì)议后表示，这次会(huì)见并未就解决债务上限问题(tí)达成(chéng)任(rèn)何有益意见(jiàn)，自己和国会其他几位党(dǎng)团领袖将于12日(rì)再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登(dēng)在白宫与国会(huì)众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图(tú)打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美(měi)元债务上限(xiàn)问题长(zhǎng)达三(sān)个月的僵局，避免(miǎn)在5月(yuè)底之前发(fā)生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)、民主党人查(chá)克·舒默(mò)、参(cān)议院共和党领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰(jié)·弗(fú)里斯(sī)也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与(yǔ)麦卡锡(xī)的此次谈判达(dá)成(chéng)协议的可能(néng)性不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈(nài)尔称，在美国(guó)灾难(nán)性违约迫在(zài)眉(méi)睫(jié)之(zhī)际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去(qù)帮(bāng)助总统拜登(dēng)。这番言论无疑给(gěi)此(cǐ)次谈判泼了一盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务(wù)上限。美(měi)国财政部次日启动(dòng)非常规举措维持政(zhèng)府运营，避免出现(xiàn)债务违约。然而(ér)，使(shǐ)用(yòng)非常规措施只能帮助财政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦在致信国会领袖时发出了(le)债务(wù)违约可(kě)能期限的(de)警告，称财(cái)政部的(de)最(zuì)佳估计是，若国(guó)会未(wèi)能提高债务上限或暂停上限，到6月初(chū)，财政部将(jiāng)无法继续履行政府的所有义务，最早可(kě)能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上月末，共和党(dǎng)的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题相(xiāng)关议(yì)案在众(zhòng)议院以微弱优势得到(dào)通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的限制，若两党能在这一时限之前(qián)同意(yì)把债(zhài)务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时(shí)限(xiàn)作废，但提(tí)高上限需(xū)要满足多种削减开支的条(tiáo)件，共(gòng)和党预计未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)政府开支。

　　但白宫(gōng)在(zài)议案通(tōng)过后很快表示，这一将(jiāng)削减支出(chū)和提高(gāo)债务上限(xiàn)捆绑的议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将耗尽现金(jīn)，如国会不(bù)提高债务上限(xiàn)，可能爆发(fā)一场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业(yè)危机，美国监管(guǎn)机构的第一份“认(rèn)错”报告披(pī)露(lù)。

　　当(dāng)地(dì)时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之前向该行领导层(céng)施(shī)压，要求其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批(pī)评(píng)称(chēng)，监管反应(yīng)迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫(yì)情期间发(fā)展过快，吸收了数千亿(yì)美(měi)元的存款。同时，其工(gōng)作人(rén)员(yuán)也没有意识(shí)到(dào)银行过快(kuài)扩(kuò)张(zhāng)所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺(quē)陷方(fāng)面行动迟缓，监管(guǎn)机(jī)构也(yě)没有采取足够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要(yào)指出(chū)的是，美国银行业的这一场危机风暴(bào)中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外(wài)，刚刚宣告倒闭的(de)第一共(gòng)和银行(xíng)也位于(yú)加(jiā)州旧(jiù)金(jīn)山。此外(wài)，近期同样遭遇(yù)严重冲(chōng)击、股(gǔ)价(jià)暴跌的西太(tài)平洋合众银行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未(wèi)来可能会投入更多人(rén)员进(jìn)行监督。DFPI在(zài)报告中(zhōng)称，加州监管机构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且(qiě)未纳(nà)入保险的存款规模很(hěn)高(gāo)的(de)银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件(jiàn)中，未纳(nà)入保险的(de)存款规(guī)模较高是促成(chéng)银(yín)行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过(guò)去，监管机构并未认定大量无(wú)保险存(cún)款(kuǎn)一(yī)定意味着风险(xiǎn)增加，因为拥有大(dà)量存款的账户往往是(shì)由企(qǐ)业客(kè)户持有的，这(zhè)些客户(hù)往(wǎng)往很少(shǎo)更换银行。该(gāi)报告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计(jì)划(huà)要求(qiú)银行考虑如(rú)何管理社交媒体(tǐ)和实时提(tí)款带来的风险，这(zhè)些风险也可能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美(měi)国战(zhàn)略石油储备的回补计划(huà)。

　　美国(guó)能(néng)源部周二表示：美国(guó)战略(lüè)石油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上最大的石油(yóu)储备，能源(yuán)部仍然致力于以(yǐ)一(yī)种为(wèi)美国(guó)纳税人带来(lái)最(zuì)大价值并保护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进行必要(yào)的维护——这些(xiē)也(yě)是对该(gāi)储备进行良(liáng)好管理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了(le)直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还包括要求(qiú)一些(xiē)炼油厂退回部(bù)分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部门去年通过政府拨(bō)款法案(àn)取(qǔ)消(xiāo)了国(guó)会授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进行的石油销(xiāo)售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消(xiāo)耗150万(wàn)至200万桶。尽管在(zài)3月底(dǐ)和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾一(yī)度短暂符合美国政府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多(duō)数(shù)时(shí)候，WTI油价依(yī)然高于美国(guó)政府(fǔ)设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连(lián)续多日领涨

　　五一(yī)节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破(pò)前低支撑后(hòu)，国(guó)内(nèi)三大油(yóu)脂期货价格随即反(fǎn)转走(zǒu)高，增仓上(shàng)行(xíng)。三个交(jiāo)易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体回(huí)落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走(zǒu)势(shì)有明显分(fēn)化，从板块(kuài)内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油和(hé)豆油。

　　期(qī)货日(rì)报记者了解到，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格不(bù)断(duàn)变化，领涨品种从豆油(yóu)切换到棕榈油(yóu)，领涨月(yuè)份从(cóng)主力(lì)转换到近(jìn)月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光大期货分(fēn)析师侯(hóu)雪玲介(jiè)绍(shào)，五一(yī)餐饮业火(huǒ)爆，美团预(yù)测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预(yù)期乐观，确(què)认了油脂大消费基调(diào)，且认为节后油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆油累库(kù)放慢甚至(zhì)去库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示(shì)，但随后(hòu)咨询机构数据显示(shì)大豆压(yā)榨(zhà)保持(chí)较高水平(píng)，豆油库存(cún)加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后(hòu)期大豆高到港带来的累库趋势压制(zhì)，豆油整体一直是不温不(bù)火；菜油整体(tǐ)受到需求难以消化供给的压制(zhì)，前期表现弱势但在(zài)加拿(ná)大题材出(chū)现(xiàn)后画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东反弹迅猛。相比之下(xià)，棕(zōng)榈油在产地及国(guó)内持续去(qù)库(kù)的加持下，表现最为(wèi)亮(liàng)眼(yǎn)，也是本轮(lún)油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连(lián)续(xù)几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定(dìng)程度反应了(le)前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连(lián)棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源于马(mǎ)棕4月(yuè)供需(xū)数据(jù)偏紧的(de)预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)主(zhǔ)要(yào)机构(gòu)公布的数据显示(shì)，马棕4月(yuè)产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能(néng)大幅下(xià)降，进一步支撑了马棕(zōng)及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显(xiǎn)著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆油(yóu)及(jí)葵油大(dà)幅缩窄，导(dǎo)致国际需(xū)求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马棕产量130万吨，环比几乎持(chí)平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库(kù)存预估(gū)151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继显(xi画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东ǎn)及MPOA给出的4月(yuè)全(quán)月产量环(huán)比减幅(fú)更大(dà)，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若(ruò)产(chǎn)量预(yù)期兑现，4月马棕(zōng)库存或(huò)仅140多万吨(dūn)，已经是历(lì)史极(jí)低库存水平，库存环比减(jiǎn)幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在(zài)于当月假期较多，工作日偏(piān)少(shǎo)。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年(nián)印尼开斋(zhāi)节假期(qī)从(cóng)4月19—25日(rì)，且(qiě)随后是(shì)国际(jì)劳动节(jié)假期，预计因此印尼工人返乡偏慢(màn)导(dǎo)致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种表现(xiàn)强弱与(yǔ)各(gè)自的国内(nèi)外(wài)供需(xū)、消息(xī)面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情绪(xù)修复也(yě)是此(cǐ)轮(lún)油脂反弹(dàn)的重要前(qián)提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济衰退(tuì)及风险事件的担(dān)忧情绪缓和(hé)，令(lìng)原油(yóu)及国内商品(pǐn)短(duǎn)期偏(piān)强(qiáng)，是国内油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚(wǎn)间(jiān)公(gōng)布(bù)的美国非农(nóng)就业等数据全面(miàn)超预期。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在敦促国会提高(gāo)联邦债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)。这些(xiē)消息，从边(biān)际上缓解了因美国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较差(chà)经济(jì)数(shù)据带(dài)来的(de)美国经济低迷及(jí)衰退担忧，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧(ōu)美(画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东měi)经济(jì)衰退预期、美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机(jī)、美(měi)国(guó)债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但(dàn)仍将持续、美豆新作(zuò)目前播(bō)种顺(shùn)利(lì)、棕榈油(yóu)产地处于季节性增产季、欧洲新(xīn)菜籽(zǐ)上市(shì)等因(yīn)素，油脂本轮可(kě)定(dìng)义(yì)为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注(zhù)意的是，当前(qián)，因宏观和基(jī)本面的压(yā)制(zhì)依(yī)然存在，受访人士对油脂此轮反弹的(de)持(chí)续性并不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基本面来(lái)看(kàn)，在油脂供应(yīng)改善(shàn)倾(qīng)向较强的(de)背景下，我们预期油脂很(hěn)难具备持(chí)续(xù)的上(shàng)行基础，此轮超跌(diē)反弹或(huò)难持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡季，市场对(duì)于需(xū)求(qiú)不宜过分乐观。而(ér)从时间(jiān)节点上来看(kàn)，油脂整(zhěng)体(tǐ)也(yě)将进入增库周(zhōu)期，在业内人士看来，进(jìn)入增库周期已(yǐ)是事实，这也将(jiāng)抑制(zhì)油脂反弹(dàn)空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示(shì)，从国(guó)际棕(zōng)榈油产地看，目前(qián)是季节(jié)性增产(chǎn)季，中(zhōng)期(qī)产地(dì)库存趋向(xiàng)回升。但(dàn)当前(qián)马(mǎ)棕库(kù)存很低(dī)，马(mǎ)棕供需转为充(chōng)裕预计还(hái)需(xū)要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个(gè)月的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基(jī)础上，但在倒挂(guà)的豆(dòu)棕(zōng)价差及主需求国(guó)高库存带(dài)来(lái)的并不算好(hǎo)的出口前景下，后续产地(dì)库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记(jì)者(zhě)了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低(dī)产期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过去几个月(yuè)马棕产(chǎn)量(liàng)表现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去(qù)库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油(yóu)一般有着(zhe)超于正常(cháng)季节性(xìng)的产量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预计(jì)马(mǎ)棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可能还会更高，这(zhè)预计将为马来西(xī)亚带来(lái)显著(zhù)的累库压力，不利于产地(dì)报(bào)价及(jí)棕榈油期价(jià)的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内未来两个月油(yóu)脂市(shì)场累库为主，大(dà)豆检验只影响大(dà)豆供给的节奏但不(bù)会消(xiāo)化供应压力(lì)，根据(jù)船期初步推算(suàn)，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽月(yuè)均(jūn)到港50多(duō)万吨(dūn)、油脂直接进口月均30多万吨(dūn)，那么(me)油(yóu)脂(zhī)单月供(gōng)应(yīng)在(zài)230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万(wàn)吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂(zhī)库存(cún)走势来(lái)看(kàn)，国内菜油库存(cún)从年初(chū)以来早就已经进(jìn)入累库状(zhuàng)态(tài)。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周累(lèi)库。后期从库存(cún)季节(jié)性角度(dù)来(lái)看，整体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红(hóng)表示，目前(qián)唯一呈现(xiàn)库(kù)存下滑的油脂是(shì)近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带来远月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油进口利润改善及新(xīn)增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会(huì)限制油脂反弹空(kōng)间，但国(guó)内油脂油料(liào)多数(shù)进口为主，成本端(duān)原料的供需及价(jià)格的变化对油脂(zhī)行情的(de)影响要更大一些。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈油产地(dì)累库情况及国际菜(cài)油葵(kuí)油(yóu)价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没有完全(quán)消散，全球(qiú)经济预期、美高利(lì)息(xī)对大宗商品需求传(chuán)导等影(yǐng)响或更(gèng)大。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险尚未释(shì)放(fàng)完(wán)全，市场随时可(kě)能重新聚(jù)焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应改善的背景(jǐng)下(xià)，油脂并(bìng)不具备(bèi)持续性反弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持续(xù)性和高度。在侯雪玲看来，每(měi)次反(fǎn)弹乏力都是空单入场(chǎng)机(jī)会，合约(yuē)上(shàng)建议选择远月合约，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆油。待(dài)供需报告发布后(hòu)可择机考(kǎo)虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价(jià)差(chà)做扩。

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