消费复苏的强(qiáng)烈信号下(xià)，美(měi)妆市场还没(méi)有真正等来(lái)中国消费者的回归(guī)。

　　国(guó)际美妆(zhuāng)巨头雅诗兰黛集团（NYSE:EL）公布的2023财年第三财季业绩显示，在(zài)截至3月(yuè)31日的三个月内，集团净销售(shòu)额(é)同比下滑12％至37.5亿美元(yuán)；净利润从(cóng)上年同期(qī)的5.58亿美(měi)元大跌72％至1.56亿美(měi)元。

　　雅诗兰黛将业绩下滑(huá)主要(yào)归因于中国、韩国等亚(yà)洲地区旅游零售恢(huī)复缓慢导致库存高企，在打折(zhé)清理库存的同时，渠道的补货订单(dān)也有所减少。据管(guǎn)理(lǐ)层(céng)透露，本季度全球旅游零售有机(jī)销售额就下(xià)降了(le)45％。

　　这已是(shì)雅诗兰黛(dài)业绩下滑的第四个财(cái)季。2023财年前三财季，雅诗兰(lán)黛净销售额同比下降13％至123.01亿美(měi)元；净利润同比下降55％至10.39亿美元(yuán)。旅游零售的(de)问(wèn)题首当其(qí)冲。

　　这一局面不(bù)会很(hěn)快扭转。该(gāi)集团首席执行官Fabrizio Freda在财报交流会上表示(shì)，“亚洲旅(lǚ)游零售(shòu)业的复苏比(bǐ)我们预期的更不稳定(dìng)，其他地区更(gèng)加(jiā)缓慢，第四财季的(de)不利因素比我们(men)2月份预期的要大得多。”

　　雅(yǎ)诗(shī)兰黛不得不再次下调全财年业绩预期(qī)。据预计，2023财年雅(yǎ)诗(shī)兰黛集团净销售额(é)同比下(xià)降(jiàng)10％-12％；有(yǒu)机净销售(shòu)额下降5％-7％。

　　投资者(zhě)们也终于失去耐性(xìng)。业绩发布当日，雅诗(shī)兰黛股价破纪录(lù)地(dì)暴跌(diē)超21％，直接从(cóng)245美(měi)元/股左右跌破200美元/股。截(jié)至5月5日(rì)收盘，雅(yǎ)诗(shī)兰黛股价回升至203.54美元/股，市值(zhí)为727.5亿(yì)美(měi)元(yuán)。但和年初相比，该股票股价跌幅已近20％，市(shì)值(zhí)蒸发逾(yú)百亿美元。

　　押注旅游零售，零售(shòu)商(shāng)却在(zài)清库存

　　作为跨国美妆企业的(de)重要(yào)渠道，雅诗兰黛(dài)在旅游零(líng)售已深耕(gēng)超30年(nián)。如今(jīn)被“控诉”的(de)旅游(yóu)零(líng)售渠道，曾以高速增长的态势让公司引(yǐn)以为傲。

　　据媒体报道，雅诗兰黛通过该(gāi)渠道每年触(chù)及超过30亿消费(fèi)者。雅诗兰黛(dài)集团(tuán)总(zǒng)裁Fabrizio Freda亦曾(céng)表示，旅游零售推动雅诗(shī)兰黛(dài)在(zài)过去十年(nián)中实(shí)现巨大增长(zhǎng)。

　　根据雅诗兰黛集团方面透露，基于过去几年海南旅(lǚ)游零售快(kuài)速增长，去(qù)年7月在海南(nán)发生(shēng)新(xīn)冠疫(yì)情时，集团与(yǔ)零售商(shāng)均(jūn)对疫后的市(shì)场(chǎng)恢(huī)复信心十足(zú)，采购了大量产品。但此后因恢复(fù)书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么不及(jí)预期，导(dǎo)致(zhì)该(gāi)渠道库存高企(qǐ)，零售(shòu)商(shāng)目前(qián)仍在一边(biān)清(qīng)理库存(cún)，一边(biān)减少采购量，最终导致业绩问(wèn)题(tí)。

　　旅游零售(shòu)渠道何以撼动(dòng)整个集团业绩？从全(quán)球(qiú)旅游(yóu)零售(shòu)业(yè)务(wù)来看，2004财年，雅诗(shī)兰(lán)黛的旅游(yóu)零售业务销售(shòu)额约(yuē)占全年(nián)销售额的6％，到2021财年该业务销售额占比达到(dào)28％，超过集团(tuán)销售额的1/4。且旅游零售渠道在雅诗兰黛集团的(de)护肤、彩(cǎi)妆(zhuāng)、香(xiāng)水和护发等整个品类(lèi)渠道中市场份额领先(xiān)。

　　随着海(hǎi)南离岛免税在疫情期间快速发(fā)展(zhǎn)，中国旅(lǚ)游零售市场对于(yú)雅诗兰黛集团(tuán)更是举足(zú)轻(qīng)书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么重。2022财(cái)年(nián)报(bào)告指出，集团最大的客户就是在(zài)中(zhōng)国旅(lǚ)游零(líng)售渠道中销(xiāo)售(shòu)产品。正因为如(rú)此，海(hǎi)南旅游零售渠道(dào)的疲(pí)软就直接导致了在第三(sān)财季，雅诗(shī)兰黛护肤品类(lèi)净销售额从2022财年的23.95亿美元暴跌17％至2023财年的19.22亿美元。海蓝之谜、雅诗兰黛、Dr.Jart+品(pǐn)牌的净(jìng)销售额均(jūn)有所下滑。

　　雅诗兰黛(dài)在交流会上提及，过去半年(nián)里虽然海南旅(lǚ)游客流在(zài)增加(jiā)，但(dàn)是该市场的(de)美(měi)妆消费转(zhuǎn)化却远(yuǎn)不及预(yù)期。此外时代财经注意到，雅诗兰黛旅游零售渠道商(shāng)品的(de)“地板价(jià)”一(yī)直(zhí)以来被(bèi)不少消费者诟病。

　　过(guò)去两年里(lǐ)，韩国(guó)、日本免税渠道的大量商品(pǐn)通(tōng)过保税仓形式流(liú)入中国市场(chǎng)，在库(kù)存(cún)饱和、直播、离(lí)岛(dǎo)免税等(děng)多方因素(sù)带动下，各渠道竞争(zhēng)激烈，许多明星产品在(zài)市(shì)场上价格“击穿地板”。雅诗兰黛集(jí)团旗下的品(pǐn)牌(pái)雅(yǎ)诗(shī)兰黛(dài)与倩碧就是其中典型。

　　巴克莱银行分析师(shī)Lauren Lieberman也对雅诗兰黛(dài)集团旅游零(líng)售业务内部(bù)的控制度和话语权提(tí)出质疑。今年初，雅(yǎ)诗兰(lán)黛等国(guó)际(jì)美妆纷纷提升售价，同时(shí)伴随的还(hái)有旅游零售渠道的折扣收缩(suō)，这从一定程度上也阻碍了消费者“剁手”。

　　代工订单(dān)缩减，美(měi)妆市场尚未复苏

　　雅诗(shī)兰黛集团的困(kùn)境也(yě)并非个例。今年以来，其他美妆集(jí)团(tuán)也没有等到中国消(xiāo)费(fèi)者如预(yù)期(qī)那般回(huí)归。

　　截至3月31日，宝洁在中国最新(xīn)财(cái)季(jì)有(yǒu)机销(xiāo)售额(é)同(tóng)比增(zēng)长2％，但旗(qí)下王牌化妆(zhuāng)品牌SK-II因游客(kè)未(wèi)大规模(mó)回归而在旅(lǚ)游零(líng)售渠道的销售额有(yǒu)所下降。

　　“想到惨，没想到这么惨。”一位国际(jì)美妆品牌内部人士对时(shí)代财经形容今(jīn)年以来(lái)的市场情况。另据(jù)多位美妆行(xíng)业人士(shì)透露，今年一季度品牌销售(shòu)平(píng)平，美妆消费复苏不及预期也成(chéng)为共识。“经济大(dà)环境不好(hǎo)，化妆品(pǐn)成为可(kě)以缩减的支出(chū)。”有(yǒu)人如(rú)是解释(shì)。

　　欧莱雅集团也(yě)在最新财(cái)季指出(chū)，中国(guó)所在的北亚市场(chǎng)在集(jí)团(tuán)增速(sù)垫底，仅1.9％。公司管理层直言，线下的客流回来了(le)，但销(xiāo)售尚未复苏(sū)。而本土头部美妆公司贝泰妮在今年(nián)一季度(dù)营(yíng)收和(hé)净(jìng)利润(rùn)增速均显著放缓。

　　这亦导致了上游(yóu)代工(gōng)厂的(de)订单缩减。一位国际美妆(zhuāng)巨头(tóu)代工(gōng)厂内部人士表(biǎo)示(shì)，“比去年好，但生意(yì)没有预期(qī)的那么乐(lè)观。”而这个差距主要反(fǎn)映在(zài)订单数量上。

　　值得(dé)关注的是(shì)，在(zài)今年一季度，曾在疫情三年依托直播而猛增的线上销售(shòu)彻(chè)底“哑火”。

　　据(jù)华福(fú)证券研报，今年1-3月(yuè)淘(táo)系销售口径显示，欧(ōu)莱雅集团(tuán)旗(qí)下兰蔻，雅(yǎ)诗(shī)兰(lán)黛集团(tuán)旗下雅诗兰黛、海(hǎi)蓝之(zhī)谜，宝洁旗下SK-II，资生堂(táng)旗下(xià)资生堂品牌，GMV与销售量均同比录得双(shuāng)位数下滑，其中雅诗(shī)兰黛GMV下滑超(chāo)30％，销售量下滑26.2％。本(běn)土(tǔ)品牌方面，华熙生物的润百颜，贝(bèi)泰妮的薇诺娜，上海家化的玉(yù)泽(zé)、佰草集(jí)，水羊股(gǔ)份御泥坊等都(dōu)没(méi)书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么能逃脱(tuō)GMV大幅(fú)下(xià)滑的命运(yùn)。

　　图片来源：华(huá)福(fú)证券(quàn)

　　在某(mǒu)国际美妆集团电(diàn)商部门工作的歪(wāi)歪（化名）对(duì)时代财经透(tòu)露，业绩增长贡献(xiàn)多来源于几个(gè)头部品牌，“因为前几年直播美妆腾飞(fēi)，品牌目标原本高得(dé)离(lí)谱，高(gāo)得(dé)我都想摆烂了(le)。我们(men)品(pǐn)牌去年(nián)（销售）比前年(nián)涨60％，但今年的全(quán)年目(mù)标(biāo)比去年实际达成同比下降10％。集团(tuán)还有一些(xiē)品牌也(yě)在降(jiàng)标。”

　　她还指出(chū)，因为(wèi)销售疲软，今年以来品牌的各项费用均有缩(suō)减(jiǎn)，“下调(diào)的费用有推广(guǎng)费、活动费、赠品费，以及(jí)参(cān)与电(diàn)商平台(tái)满减活动时减下来的差价。”

　　小品牌的日子似(shì)乎(hū)更难(nán)。据一名(míng)纯净(jìng)美妆品牌市(shì)场人员透露，“一季(jì)度销售目标(biāo)倒(dào)是完成了，但是(shì)现(xiàn)在品牌方都发(fā)猛力(lì)，竞(jìng)争(zhēng)激烈，消费者要求也(yě)变高了。我(wǒ)们线上的投放费用(yòng)几乎是从(cóng)1到0，去年计划还做了明星(xīng)投放(fàng)、达人投放(fàng)，今年本来(lái)有计划，但(dàn)现在全部停(tíng)止了。公司架构还在调整。”

　　美妆市场何时(shí)真(zhēn)正回(huí)暖？目前鲜少有人能(néng)给(gěi)出明确答案，“静观其变”成了不(bù)少业内人士(shì)对当下市场的判(pàn)断。年初的各(gè)公司的涨价策略显(xiǎn)然未能解(jiě)决根本问题，与此同时有公司毅(yì)然选(xuǎn)择加码供(gōng)应链投资，以缩短市场反应周期(qī)；有公司选择收购潜力品(pǐn)牌，创造(zào)增长引擎；还有(yǒu)公司则(zé)重押线下专柜，深入(rù)低线城市(shì)抢(qiǎng)占市(shì)场份额。

　　疫情政(zhèng)策调整后，消费者们首(shǒu)先奔向餐饮、旅游等典型的线下消费场景，而(ér)美妆领域似乎无法享(xiǎng)受到这场消费的复苏(sū)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么