关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储(chǔ)布拉德：利率可能需要进(jìn)一步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路(lù)易斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者可能(néng)不得不进一(yī)步提高(gāo)利率以给(gěi)通胀降温，但他补充称，自(zì)己将观望(wàng)一(yī)定(dìng)时(shí)间，看看经(jīng)济数据表现(xiàn)再决定6月应(yīng)该采取何种(zhǒng)行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月采(cǎi)取的激进(jìn)政策(cè)遏制(zhì)了通胀的上(shàng)升，但目前还(hái)不清楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处于(yú)通(tōng)往2％的(de)道路(lù)上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通(tōng)胀实(shí)质性下降”才能(néng)确信没有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布拉德还表(biǎo)示(shì)，他认为美联储(chǔ)仍然(rán)可以实现软(ruǎn)着陆(lù)，在不触发经济(jì)严(yán)重(zhòng)下滑的(de)情况下帮(bāng)助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰(shuāi)退，但这不是(shì)基线情景。我认(rèn)为基线情境(jìng)是(shì)经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美(měi)联储(chǔ)决(jué)策者(zhě)中鹰派官员的(de)代表人物，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之称，但(dàn)今年(nián)在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作15日(rì)正式(shì)启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与内地(dì)利率互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其(qí)他国家和地区的境外投(tóu)资者经由香港与内地基(jī)础设施机(jī)构之间在交易、清算(suàn)、结算(suàn)等方(fāng)面互联互通(tōng)的机制安排，参(cān)与内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场。初期可交易品种为利率互换(huàn)产品，报价、交易及结(jié)算币种(zhǒng)为人民币(bì)。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)境内(nèi)投资(zī)者需与外汇(huì)交易中心(xīn)签署报(bào)价(jià)商协议，并为上海清算所(suǒ)利率(lǜ)互换集中清(qīng)算业务的清算会员或该(gāi)类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境外(wài)投资者(zhě)为符合(hé)人民银行要求(qiú)并完成内(nèi)地银行(xíng)间债券市场准入备案的境外(wài)机(jī)构投资者，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申(shēn)请(qǐng)开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易权限(xiàn)的(de)境(jìng)外投资者需同时(shí)申(shēn)请成为(wèi)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)的清算会员(yuán)或该类会员(yuán)的清算客户(hù)。

　　初期全(quán)市(shì)场每日交易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币，清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可根(gēn)据市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市(shì)场出现“大(dà)乌龙”。原(yuán)本公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘(pán)却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实(shí)施停牌，并(bìng)发布公(gōng)告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月(yu自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算è)5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)停牌及相关(guān)交易处理情况的(de)公告。公告(gào)称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下简称公司）在上(shàng)交所(suǒ)网站发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易(yì)日为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公(gōng)司后续分别于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提(tí)示(shì)性(xìng)公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技(jì)术原因(yīn)，该可转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌(pái)交(jiāo)易(yì)。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券交易(yì)规则(zé)》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年(nián)5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成(chéng)交取消，交易无效(xiào)，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受(shòu)影(yǐng)响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的(de)发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续(xù)事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利空阶段(duàn)性出尽后，市(shì)场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储继续加(jiā)息(xī)预期以及(jí)欧美(měi)银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅(fú)下挫，外围市(shì)场环(huán)境整(zhěng)体偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联(lián)储(chǔ)如(rú)预期加息25个基点，这(zhè)是本(běn)轮加息周期的第(dì)十次加(jiā)息(xī)，也(yě)可能是本轮紧缩(suō)周(zhōu)期的(de)终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂(zhī)价(jià)格(gé)在假期(qī)开盘走弱后也迎来上(shàng自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算)涨(zhǎng)。”中泰(tài)期(qī)货研究所油脂油料分析(xī)师巩(gǒng)力(lì)赫表(biǎo)示，在此轮(lún)上涨过程中，棕(zōng)榈(lǘ)油领(lǐng)涨油脂(zhī)，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月(yuè)大豆到港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析(xī)师侯(hóu)雪玲(líng)看(kàn)来，油脂市场的强力(lì)反弹是由基本面的改(gǎi)善推动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐(cān)饮端的(de)利(lì)多预期(qī)。油(yóu)脂相关上市企业(yè)一(yī)季(jì)度(dù)业(yè)绩(jì)大(dà)增，多因为(wèi)销量上涨和毛利率(lǜ)提(tí)升共同推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出行(xíng)火(huǒ)爆(bào)，交通运(yùn)输部数据显示，假期前(qián)三天日均发(fā)送人(rén)数和(hé)2019年(nián)、2021年(nián)基本持平。这意(yì)味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货(huò)普遍存在一轮补库需求。未来(lái)很长一段(duàn)时间(jiān)，餐饮端(duān)将持续成(chéng)为支撑油脂需求的重要(yào)力量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不(bù)同(tóng)程(chéng)度的停机计(jì)划，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产(chǎn)地库存(cún)出(chū)现超预期下降。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据(jù)和1月几(jǐ)乎持平。机构预(yù)期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市(shì)场方(fāng)面，受到(dào)马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)整体数(shù)据偏弱，出口(kǒu)月度环(huán)比下降，且产量降(jiàng)幅不足(zú)，导致(zhì)市场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观。但(dàn)在(zài)价格(gé)持续下跌后，利空落地(dì)效应以(yǐ)及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预估超(chāo)预(yù)期下降的乐观情(qíng)绪，推(tuī)动期(qī)价快速反弹，而库存(cún)预(yù)估下(xià)降的原因来(lái)自于马(mǎ)来西亚(yà)国(guó)内消费需(xū)求(qiú)的增加(jiā)。”中(zhōng)辉(huī)期货油脂油(yóu)料(liào)分析师贾晖表(biǎo)示，外盘(pán)带动内盘油(yóu)脂(zhī)价(jià)格上行，而(ér)豆油及菜油自身基本面供应增(zēng)加(jiā)的利空因(yīn)素逐步(bù)弱(ruò)化也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起(qǐ)到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的(de)一(yī)项调(diào)查显示，全球第(dì)二大棕(zōng)榈油生(shēng)产(chǎn)国(guó)——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至(zhì)11个月以来最低水平，因产量持平且马来(lái)西亚国内(nèi)使用量(liàng)增加。受访的九位(wèi)分(fēn)析师(shī)和贸易(yì)商预估中值显示(shì)，棕(zōng)榈油库(kù)存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库(kù)存(cún)也由升转降，刷新5个(gè)半月的最低(dī)水平。中国(guó)粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存(cún)量(liàng)为(wèi)73.6万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度(dù)库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚和国内棕榈油库存都在(zài)下降，但原因各有(yǒu)不同。马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)的主要原因来自于(yú)产量(liàng)的季节性(xìng)减产以(yǐ)及(jí)印尼国内(nèi)出口政策限(xiàn)制(zhì)导(dǎo)致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国内(nèi)疫情防控措(cuò)施(shī)优(yōu)化调(diào)整(zhěng)带(dài)来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油(yóu)替代性能大大增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的(de)消费。

　　虽然马(mǎ)来西(xī)亚及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月(yuè)出口政策(cè)出现调(diào)整(zhěng)，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5月(yuè)出口数据保(bǎo)持谨慎态(tài)度。中国和印度(dù)作为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕榈油进(jìn)口国，虽(suī)然库存都不(bù)同程度下降，但都仍(réng)处于历史较高水平(píng)，若棕(zōng)榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属于去库周期(qī)，因产量处于年(nián)内低位(wèi)，无(wú)法满足当月需求(qiú)。今(jīn)自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算年4月国际豆(dòu)棕倒挂(guà)以(yǐ)及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求(qiú)差(chà)，但依然没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期(qī)随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油重新累库(kù)也是必(bì)然趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯(hóu)雪玲认为(wèi)，棕榈油(yóu)的(de)去库更多是供需双(shuāng)重推动的(de)结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压力下(xià)降，月均到港(gǎng)量30万(wàn)吨左右。更为重要的(de)是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气(qì)温升(shēng)高，棕榈(lǘ)油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也(yě)就(jiù)是说进口(kǒu)利润(rùn)打(dǎ)开，产(chǎn)地让(ràng)利，这(zhè)至(zhì)少(shǎo)需要产地(dì)库存压力明显(xiǎn)恢(huī)复才(cái)有可(kě)能。因此，未来产地的累库必将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利(lì)多因(yīn)素驱动(dòng)，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长(zhǎng)的年度(dù)时(shí)间周(zhōu)期来看(kàn)，在厄(è)尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有(yǒu)望逐步进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼(ní)诺(nuò)气(qì)候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于(yú)大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)的影响仍(réng)然起到主导作用。那么，对于油脂市(shì)场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾(wěi)声(shēng)，欧(ōu)洲央行在周(zhōu)四(sì)也放慢了(le)激(jī)进紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹(dàn)。不(bù)过(guò)，随(suí)着美联储会议的(de)结束，市(shì)场焦(jiāo)点(diǎn)仍将集中在美国银行(xíng)业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此(cǐ)仍需(xū)保持谨慎(shèn)态度。对(duì)于油脂来(lái)说，目前基本面仍然多(duō)空交织。当(dāng)前年度加拿大油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆(dòu)系品种带来压力，另外(wài)国内棕榈油(yóu)整体库存偏(piān)高也使得油脂整(zhěng)体(tǐ)的行情难以(yǐ)表现得特别强势。不过(guò)，油脂的估值在偏低的(de)油(yóu)粕比和当前年度南美大豆的减产(chǎn)预(yù)期的(de)逐渐兑现背景(jǐng)下，又(yòu)显(xiǎn)得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下(xià)，油脂(zhī)似乎难以表(biǎo)现出(chū)独立走势，单边行情仍将比(bǐ)较(jiào)多(duō)地被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美(měi)联储加息已经在市(shì)场预期当中，因(yīn)此对大(dà)宗(zōng)商品市场的(de)利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽然生物(wù)柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费(fèi)和食用消费各占一半，但(dàn)各国生物柴油(yóu)政(zhèng)策比例一段(duàn)时期内是固定的，不会(huì)因(yīn)为(wèi)原油(yóu)及宏观市场的波(bō)动，而出(chū)现生物柴油产量的大(dà)幅波动，加上油脂(zhī)食(shí)用(yòng)作为消费必需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油脂自身基本面对价格波(bō)动仍然将起到(dào)主导作用。

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