大家好(hǎo)，转眼假期就结束了(le)，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没(méi)出一直(zhí)在加(jiā)班，这(zhè)个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳(shū)理一(yī)下(xià)重大消息(xī)，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析研究当前经济(jì)形势和经济工(gōng)作。中共中央总书(shū)记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志(zhì)为(wèi)核(hé)心的(de)党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统筹国(guó)内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经济(jì)社会全面恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预(yù)期(qī)，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运(yùn)行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济(jì)转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申对刚性和(hé)改善性(xìng)住房需求的支(zhī)持，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进房地产市(shì)场(chǎng)平稳(wěn)健(jiàn)康(kāng)发(fā)展。同(tóng)时，会议还提出(chū)，在(zài)超大(dà)特大城(chéng)市积极(jí)稳(wěn)步(bù)推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇的(de)美国第(dì)一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行终究还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并被(bèi)接管收购的(de)命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接(jiē)管了第一(yī)共和(hé)银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的(de)银行(xíng)，同时(shí)也(yě)是美国(guó)历(lì)史上第二大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算，全(quán)国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取(qǔ)行(xíng)动，并(bìng)使用电(diàn)子对抗(kàn自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么g)系统，使这两架(jià)无(wú)人机出现(xiàn)异(yì)常(cháng)，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日程将照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击(jī)时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄方保留(liú)在合适的时(shí)间和(hé)地点采取回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科(kē)市(shì)长索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决定是为了(le)防(fáng)止(zhǐ)未(wèi)经授权(quán)使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的(de)工作。

　　据法新社当地(dì)时间(jiān)3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对无人(rén)机试图袭(xí)击(jī)俄罗斯(sī)克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘(mì)书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击(jī)，作(zuò)为对乌(wū)方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度博(bó)弈(yì)和心(xīn)态(tài)失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内(nèi)的经济(jì)、政策和(hé)外部环境相(xiāng)比4月继续(xù)不断(duàn)改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面实现统一(yī)，投资(zī)者心态也(yě)将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报(bào)季结束后，市场将步(bù)入业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，配(pèi)置思路(lù)上建议(yì)坚持高切低，关注上(shàng)半年(nián)景气持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会(huì)议提(tí)振市(shì)场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策预期回(huí)归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复(fù)，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明(míng)确，美国银行业风(fēng)险不断(duàn)发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特征明显，全年逐季(jì)改善的(de)趋势显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一(yī)，夯实市场上行基(jī)础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字(zì)经(jīng)济和“一带一路”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩(jì)明显改善，且(qiě)在二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不(bù)稳固(gù)，政策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上(shàng)述因(yīn)素(sù)结合当前(qián)A股市场整(zhěng)体估值水平不(bù)高仍处于历(lì)史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场机会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度(dù)全A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍在(zài)探底，五(wǔ)一(yī)出行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处(chù)于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处(chù)于再平(píng)衡期，低位把握再布局(jú)机会；短(duǎn)期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期(qī)方向，中期线索(suǒ)在于科(kē)技(jì)周期与复苏链中的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点关注(zhù)：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历(lì)史(shǐ)，这次牛(niú)市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期类似春(chūn)天，市场有所(suǒ)反复(fù)很正(zhèng)常，短期(qī)政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年(nián)主线，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海(hǎi)外(wài)逐级放大的(de)宏观波动所影响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表(biǎo)现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节(jié)后市场上涨概率(lǜ)较节(jié)前明(míng)显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率(lǜ)则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要(yào)权益(yì)市场及原油(yóu)等(děng)大宗(zōng)商品(pǐn)走弱(ruò)，美债(zhài)收益率下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国(guó)银行业(yè)危机(jī)和(hé)两党债务上限博弈(yì)使得海外风(fēng)险偏(piān)好有所回(huí)落，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数(shù)据，国内服务消费大幅(fú)回(huí)升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明(míng)国(guó)内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重视通用人工智(zhì)能发(fā)展”，全球产业催化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或(huò)反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行(xíng)的(de)，是去年(nián)底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的第(dì)一(yī)次长时间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历史上牛(niú)市(shì)第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预(yù)期(qī)的边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和(hé)商品市场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏(piān)向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降。这一下(xià)降(jiàng)背后我们认为可能主(zhǔ)要(yào)有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季(jì)度(dù)经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海(hǎi)外经济(jì)担心等(děng)因素，可(kě)能会让4-5月的(de)经济数据很难超预期(qī)。由(yóu)此导致(zhì)这(zhè)一(yī)次(cì)市场的(de)战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能已经完成(chéng)大部(bù)分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期的坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内(nèi)结束(shù)加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓(cāng)呈现机构赛道的(de)第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调(diào)整(zhěng)，是进一步加配的(de)良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地(dì)利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创再(zài)起

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