北京时(shí)间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动(dòng)提(tí)问(wèn)。

　　在(zài)这次股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能(néng)源、美国(guó)银(yín)行危机(jī)、苹(píng)果以及公司(sī)“接班(bān)人”等热(rè)点话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆(liàng)车。这是(shì)消费者行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中(zhōng)的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电相(xiāng)比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于他(tā)们去年优异(yì)的业绩对卖(mài)家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了(le)“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有权提(tí)高到(dào)80％，并(bìng)导致我(wǒ)们(men)在(zài)财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很(hěn)好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产品很(hěn)难(nán)让人(rén)们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会(huì)把(bǎ)产品的分(fēn)销渠道多(duō)元(yuán)化，我们(men)希望(wàng)能(néng)够拥(yōng)有多(duō)个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在(zài)于是否开新(xīn)店(diàn)。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做过(guò)很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力(lì)也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业(yè)经营难题比较多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业(yè)是(shì)一(yī)个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫(yì)情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电(diàn)影院(yuàn)不能(néng)减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不(bù)能减少其他(tā)消(xiāo)耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资(zī)人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响(xiǎng)到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认(rèn)为他们已经做得非常(cháng)出色了，为(wèi)了达成这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关部门积极(jí)地进行了(le)合作，但这并不代表他(tā)们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多(duō)花(huā)钱就能解决的(de)问(wèn)题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最(zuì)终没有成功，也不代(dài)表微(wēi)软(ruǎn)或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超(chāo)过了能(néng)源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高，但每年(nián)的权重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知(zhī)道什(shén)么(me)是正(zhèng)确(què)的价格(gé)，我们可以在消费者(zhě)行为(wèi)方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会(huì)选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来(lái)表示(shì)，这(zhè)笔投(tóu)资是没问题的(de)，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元(yuán)买一(yī)部手(shǒu)机(jī)，同样(yàng)，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对(duì)此进行了说(shuō)明，在他看(kàn)来台(tái)积电(diàn)是世界范(fàn)围内管理最完善且最重要的公司(sī)之一(yī)，即使是5至20年(nián)后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州(zhōu)的部分(fēn)芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前(qián)我们没(méi)有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导地位(wèi)。何况它们还(hái)拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲(fēi)特(tè)，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自己？巴(bā)菲特(tè)的回答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估就能成为天(tiān)才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的(de)智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能(néng)的目标。我(wǒ)们的(de)不(bù)同(tóng)之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不(bù)可(kě)能(néng)的问(wèn)题(tí)。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看(kàn)起来拥有(yǒu)整个世(shì)界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司(sī)1932年的年度报告(gào)，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个(gè)经(jīng)销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道(dào)，“但事实(shí)也(yě)并(bìng)非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽(qì)车(chē)不是一个吸引(yǐn)人的(de)行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨大的(de)风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答(dá)新加坡投资者关于人(rén)工智能(néng)的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常(cháng)高，但我还是觉(jué)得(dé)用人可能(néng)更好，因(yīn)为人工智能并(bìng)不能(néng)取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽(suī)然(rán)可以做(zuò)一些令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多事情是不能掌控的(de)。人(rén)工智(zhì)能可(kě)以(yǐ)改(gǎi)变全世(shì)界，但它(tā)并(bìng)不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新(xīn)技(jì)术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收(shōu)益的(de)机会在相对降低，但(dàn)这并不代表没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会(huì)取(qǔ)代(dài)一些原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能(néng)源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但(dàn)还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家(jiā)公(gōng)司(sī)，就是希望能够帮助解决一(yī)些环境方面的(de)问(wèn)题。从传统能(néng)源向新(xīn)能(néng)源的转变(biàn)，我们在这个(gè)方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券市场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望2030年的(de)碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能(néng)源行业的(de)变(biàn)革，全球都是(shì)如此，我们有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事业公司(sī)，我们(men)希望能(néng)够在全(quán)国的每(měi)一个州(zhōu)制(zhì)定不同的计划，然后将这(zhè)些计划(huà)进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标进行了(le)同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够降低(dī)50％。这是(shì)我们在(zài)公(gōng)共事业方(fāng)面(miàn)希望能够取(qǔ)得的成绩(jì)，但这(zhè)个过程(chéng)是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资者提出的(de)硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)会带(dài)来怎样(yàng)的经济后果时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾(zāi)难(nán)性的，即(jí)使联(lián)邦(bāng)存款保险公司(sī)的(de)限额是25万美元，这是法(fǎ)令的(de)规(guī)定，但这(zhè)不是美国的(de)行为(wèi)方式，就(jiù)像(xiàng)他们不会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国公众解释(shì)为什(shén)么(me)只有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一直以来(lái)的(de)情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作。不(bù)过，这些年来(lái)，银行系统发生了很大(dà)变(biàn)化。二战(zhàn)后的(de)那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是(shì)在那(nà)时，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经是2023年了(le)，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规(guī)则(zé)

　　导致银(yín)行系统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责任。他们(men)改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借(jiè)了很多钱的(de)人(rén)会给银行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决(jué)不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流(liú)动(dòng)性，引发(fā)了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在(zài)批(pī)评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在第二次(cì)世界大战中付出(chū)了代价。我们(men)每(měi)个人，包括学校的(de)孩子和其他人(rén)，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债(zhài)券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样(yàng)的新发明，但它需(xū)要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可(kě)能会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的(de)人。如果他们(men)承担了(le)不该承担(dān)的风险，如果你要改变人们(men)未来(lái)的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人做的(de)一些风险性事情，银(yín)行可能(néng)是一个非常(cháng)不错的投(tóu)资(zī)。最(zuì)初(chū)在(zài)1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万美(měi)元投资了一(yī)家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通(tōng)过，我们最终可(kě)能(néng)会拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当(dāng)人(rén)们对(duì)货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他(tā)货币能(néng)够取代(dài)它(tā)。我觉(jué)得(dé)没人能理解(jiě)现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联储主席自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们的(de)财(cái)政政策(cè)。当疫情发生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人(rén)知(zhī)道(dào)需要印(yìn)多少数额(é)的(de)货币才能解决问题，而直(zhí)到(dào)它失(shī)控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方式可能会完(wán)全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有很多上(shàng)市公司涉及(jí)保险业务，但(dàn)没(méi)有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是(shì)一家技术公(gōng)司，但(dàn)在(zài)我们看来(lái)，其依然是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在(zài)技术方面(miàn)需(xū)要做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保险公司，盖可第一(yī)季度(dù)业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年的(de)保险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外(wài)在远程信息处理方(fāng)面(miàn)，盖可也(yě)取(qǔ)得(dé)了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者(zhě)提出的商业地产损失情况有(yǒu)多(duō)严重，和伯克希(xī)尔是否(fǒu)会(huì)在商(shāng)业地产(chǎn)领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域从来(lái)不(bù)是(shì)特(tè)别活跃，因(yīn)此也不会受到不(bù)良(liáng)贷(dài)款等一系列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很(hěn)多(duō)地方市中心的空(kōng)洞化却(què)是(shì)非常严重的(de)，它(tā)会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人们(men)总(zǒng)是喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密(mì)切关(guān)注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路(lù)，而(ér)且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困(kùn)难时(shí)间，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳工问题和其他(tā)一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年(nián)内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化(huà)投资决定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因(yīn)为情绪作出错误的投资决定(dìng)时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然(rán)在生活中谁(shuí)都不想成为一个(gè)没有感情的(de)人(rén)，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资(zī)并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东(dōng)的份额(é)，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我(wǒ)们(men)投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益和超过300亿美元的(de)运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是(shì)否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴(bā)菲特(tè)回答道，为(wèi)什么要派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的(de)是收购(gòu)伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没(méi)有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一(yī)大(dà)堆(duī)公司(sī)，这种事情会再(zài)次发生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们收购的机(jī)会是(shì)非常有限的，所(suǒ)以当(dāng)一家好公(gōng)司(sī)面(miàn)临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们(men)的股东可能会把股票卖得(dé)太便(biàn)宜(yí)，而(ér)且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在用我们(men)所拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀(jué)是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关(guān自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期)于公司如(rú)何在短期(qī)利润和长期防御能(néng)力(lì)之间做(zuò)出选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好的(de)事业。好的企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们(men)确实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店(diàn)业(yè)务时，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品上做图(tú)案(àn)绘制，这可以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的(de)是消费者的(de)行为，我们(men)不能洞悉(xī)企(qǐ)业(yè)的技术(shù)趋势，如果能(néng)做到这点，那也能(néng)获利！但这并(bìng)不(bù)重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在(zài)我还(hái)在(zài)位，格雷格的主要(yào)价值是(shì)可以把(bǎ)一些事(shì)情做得(dé)更好，或(huò)者去管理更多(duō)的(de)事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给(gěi)他一些好的建议，但(dàn)格雷(léi)格是做(zuò)出最终决定(dìng)的那个人。未来(lái)我们(men)还需要更(gèng)多的(de)优(yōu)秀人(rén)才，去涉(shè)及更多的(de)业(yè)务。如果(guǒ)这些人不(bù)足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会(huì)频繁(fán)更换经理(lǐ)人(rén)

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多(duō)很优(yōu)秀的(de)经(jīng)理(lǐ)人，相对其他大(dà)型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能(néng)够做(zuò)的(de)更好原因之一，是(shì)从(cóng)不会(huì)频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十大(dà)最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改善一(yī)个(gè)体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何到访日本，并(bìng)参观(guān)五大商社。“我去(qù)那(nà)里(lǐ)的部分原因，是为(wèi)了把格(gé)雷(léi)格介(jiè)绍给(gěi)那些生意(yì)伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作(zuò)的机会。它们是一(yī)些令人难以置信的投(tóu)资机(jī)会，一直是(shì)非常好的投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的(de)文化和历(lì)史。我(wǒ)们对五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希(xī)尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下(xià)的(de)书时至(zhì)今日依(yī)然(rán)畅销且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本(běn)还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入非常(cháng)多的钱(qián)，带(dài)来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现(xiàn)在(zài)相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非(fēi)常(cháng)优秀的(de)回购计(jì)划框(kuāng)架(jià)，我会继(jì)续沿(yán)用(yòng)，因(yīn)为股票回购将同时对股(gǔ)东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且(qiě)股票(piào)很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购(gòu)来提升单(dān)股内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临，我们会(huì)成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在(zài)回答(dá)关(guān)于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不(bù)适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥(yōng)有某种价值观(guān)，重要的是(shì)：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的(de)价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生起，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度过这一(yī)生，你可以写(xiě)一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它(tā)们(men)在财产规(guī)划分配上(shàng)都存在各自(zì)的问(wèn)题。我年(nián)事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子而(ér)言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一(yī)个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学(xué)到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边(biān)有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果你能做到(dào)这(zhè)一切，那你一(yī)定会成功。如(rú)果做(zuò)不(bù)到，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不(bù)要把自己的命运都押宝(bǎo)在(zài)运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有(yǒu)困难，我们(men)都非常热爱(ài)自(zì)己的事业。每(měi)天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作(zuò)环境，没有(yǒu)什么能自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期(néng)比这更(gèng)美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再度提(tí)起本(běn)·格雷厄(è)姆在投资(zī)上对他(tā)产生(shēng)的积(jī)极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的(de)工(gōng)作(zuò)都(dōu)是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是(shì)否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不时(shí)去亚马逊看(kàn)看(kàn)这(zhè)本书(shū)的排(pái)名，它一直在(zài)畅(chàng)销(xiāo)榜上排在差不多(duō)第(dì)300名或(huò)第350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再找一本书(shū)在其领域里具有这(zhè)样持续的地位(wèi)？”

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