钠电池产能(néng)规(guī)划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科技是真跨界还(hái)是奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后(hòu)又腰斩的(de)股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键(jiàn)盘生产(chǎn)商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过(guò)于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热门(mén)又令人遐(xiá)想的题材(cái)搭配公(gōng)司释放钠电池项目进展的“积极(jí)主(zhǔ)动”，在2022年刺激(jī)着(zhe)传艺科(kē)技股(gǔ)价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期(qī)间(jiān)还祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价的套路完全失(shī)灵，股价又在(zài)4个多(duō)月(yuè)时(shí)间极速腰斩。即便是3月末扔出(chū)30亿元(yuán)定(dìng)增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科(kē)技也(yě)只收获(huò)了短暂的(de)上(shàng)涨，而(ér)后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山(shān)车式(shì)的涨跌折射的是(shì)市场对(duì)传艺科技高调跨界钠电赛道故事(shì)的怀疑：从宣(xuān)布跨界到现在，时间不过(guò)10多月，规划产(chǎn)能已经从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的(de)传艺(yì)科技如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元(yuán)的投资成本？巨头环伺、落(luò)地产能骤增、锂价持续(xù)下行(xíng)，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的(de)产能又该如何消化？过往投(tóu)资计划(huà)频频“跳票”、实际效益与预(yù)期天差地别等“黑历史(shǐ)”在前，“大(dà)跃(yuè)进”的新项(xiàng)目如何让人信(xìn)服(fú)？

　　跨界(jiè)钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离(lí)子电池便(biàn)与(yǔ)锂离子(zi)电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌(qiàn)钠(nà)能力较弱、钠电池能量密度较低，导致其研发进(jìn)度大大落后于了锂电池。直到(dào)2020年后，随着钠电关(guān)键技术完成突破以及锂(lǐ)价不(bù)断飙升，钠(nà)电才作为(wèi)锂电(diàn)“备胎”之(zhī)一重(zhòng)回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电池，掀起钠电(diàn)风(fēng)潮，并将风(fēng)口带到了A股市(shì)场。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂价暴(bào)涨，A股(gǔ)钠(nà)电(diàn)炒作如日中天之际，传(chuán)艺科技于去年6月(yuè)22日(rì)晚间高调宣布(bù)入局。彼时的(de)公告显(xiǎn)示，公司拟(nǐ)投资3000万元通过全(quán)资子公(gōng)司江(jiāng)苏智纬电子科技有限(xiàn)公司（以下(xià)简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义合作设立控股孙(sūn)公司江苏(sū)传艺钠(nà)电科技有限公司（公司持(chí)股75％，以下(xià)简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传(chuán)艺科技旋即(jí)涨停(tíng)，当日(rì)盘(pán)后公司迫不及待召开(kāi)电话会议，向合计64名分析师和个(gè)人投资者披露(lù)跨界钠电的各(gè)种细节。根据规划(huà)，传艺科技钠电池项目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产(chǎn)，二期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂(liào)下电(diàn)话(huà)，股价(jià)更加疯涨。加上6月23日(rì)的涨停，传艺科(kē)技宣(xuān)布(bù)跨界后(hòu)一口气收(shōu)出7个(gè)涨停板(bǎn)，市(shì)值快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺(yì)科技日(rì)K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股价的前车在前，传(chuán)艺科技开始有(yǒu)意无意(yì)地“主动”披露(lù)钠电项(xiàng)目进展，而公司股价也往往(wǎng)在(zài)公告披露(lù)后录得大(dà)幅上涨(zhǎng)。去年(nián)12月(yuè)5日(rì)盘中，公司(sī)股价一度摸(mō)高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠电池前10元(yuán)/股左右的温吞股价，不到半年的时间已(yǐ)翻了(le)逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开始掉(diào)头向下，无论(lùn)其如何发布“利(lì)好”消息，股价也再难掀大风浪，反(fǎn)而随着时间的推移(yí)，迅速(sù)回落。截(jié)至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时(shí)间已(yǐ)经较高点腰(yāo)斩。

　　值得(dé)一提的是(shì)，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切(qiè)召开(kāi)电话(huà)会(huì)并在《投资者关(guān)系活动(dòng)记录(lù)表》中对外发布钠电池业务未来规划、技术水(shuǐ)平(píng)等涉及公司经营的重大(dà)信息，但直至2022年(nián)7月9日才正(zhèng)式通过(guò)《关于对深圳证券(quàn)交易所关注函回(huí)复的公(gōng)告》补(bǔ)充(chōng)披露(lù)相关(guān)事项，传艺科技及公司董事长(zhǎng)兼(jiān)总经理邹(zōu)伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭深交所通(tōng)报批评。

　　产能(néng)“大(dà)跃进”，钱从燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过山车”式上下，背(bèi)后纵(zòng)有游资(zī)推波助澜，但归根(gēn)结底还是其资(zī)金有限(xiàn)与钠(nà)电产能规划“大跃进(jìn)”不(bù)匹配无法让市场信服造成的。

　　根据(jù)公司(sī)定(dìng)增预案，钠电池二(èr)期(qī)5.5GWh项目(mù)建成后(hòu)，公(gōng)司产(chǎn)能(néng)将达到10GWh。而(ér)根据公司此前对(duì)交易(yì)所回复(fù)函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠(nà)电池项目(mù)的投资(zī)成本约54亿(yì)元。其中(zhōng)，土地(dì)购置及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设(shè)备成本约(yuē)50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的钠(nà)电产能远(yuǎn)不止这公告出来的(de)10GWh。据传艺钠(nà)电(diàn)官微消息，公司董事长邹(zōu)伟民4月16日在(zài)公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资(zī)金(jīn)优势，投(tóu)资(zī)50亿(yì)元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时间，新上钠离(lí)子(zi)电池(chí)全供应链(liàn)项(xiàng)目，逐步形成(chéng)年(nián)产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离(lí)子电池(chí)、15万(wàn)吨电解(jiě)液的(de)生产能力；2022年(nián)10底，中试线(xiàn)已经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时提到(dào)的钠(nà)电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按(àn)邹伟(wěi)民的说法，传艺(yì)科技在上述的54亿元资(zī)金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的投入(rù)。

　　但(dàn)现实是，传(chuán)艺科技(jì)主营式(shì)微(wēi)，年赚1亿元的盈利水平显(xiǎn)然难以撬(qiào)动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子(zi)零组件，具(jù)体包(bāo)括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠标等(děng)输(shū)入类设备及(jí)通讯(xùn)用(yòng)板、消费电子、计算机(jī)用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司经(jīng)营规模不断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元起(qǐ)步，逐(zhú)年(nián)递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈(yíng)利(lì)并未同步，上(shàng)市当年公司归母净(jìng)利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行业(yè)式微，公司盈利(lì)水平(píng)起起伏伏，到(dào)2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公(gōng)司盈利(lì)就已经达到了9000万元，净利润(rùn)增长乏力可见(jiàn)一(yī)斑(bān)。

　　传(chuán)艺科(kē)技(jì)业绩(jì)变动情况(kuàng)，来源(yuán)：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶(píng)颈，账上的资金也(yě)并不宽裕。2022年，公(gōng)司经营(yíng)活动产(chǎn)生的现(xiàn)金流量(liàng)净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付(fù)账(zhàng)款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要(yào)拿(ná)出54亿元乃至94亿(yì)元以(yǐ)上(shàng)的资金投资钠电，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交(jiāo)所的回函中，传(chuán)艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源(yuán)：截至2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠离子(zi)电(diàn)池(chí)项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿(yì)元，银(yín)行授信(xìn)未使用(yòng)额度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电项目时自有(yǒu)资金的“捉(zhuō)襟(jīn)见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科(kē)技(jì)给深(shēn)交所的回(huí)函

　　很明显，一开(kāi)始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技(jì)就(jiù)是准备靠银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加(jiā)10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年(nián)3月30日公司公(gōng)告称，传艺科技及子(zi)公司拟向工(gōng)商银行、农业(yè)银行等组成的(de)联合银团申请不超过20亿元的(de)项(xiàng)目贷款(kuǎn)，用于公(gōng)司钠(nà)电池项目。根据最新的调研记录，“截至目前，牵头银(yín)行已审批通(tōng)过，参团(tuán)银行处于正常的审批(pī)流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年(nián)3月30日，公(gōng)司(sī)披露《2023年(nián)度向(xiàng)特定对象发行股(gǔ)票预(yù)案(àn)》，拟募资不(bù)超过30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投入钠电池(chí)制造二(èr)期(qī)项目，剩余6亿元(yuán)补流(liú)。

　　根据(jù)测算(suàn)，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资(zī)额为27.47亿元，除了定增的(de)24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为(wèi)补这部(bù)分(fēn)缺口，传(chuán)艺科技甚至(zhì)将(jiāng)2020年(nián)定(dìng)增(zēng)募投(tóu)资金中(zhōng)的1.75亿元变更用(yòng)于该(gāi)项目。

　　简单加总(zǒng)便(biàn)知，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电(diàn)项(xiàng)目只能(néng)依(yī)赖(lài)融资(zī)。至于上(shàng)述邹伟民公(gōng)开演讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛媒体APP向公(gōng)司求(qiú)证，但截至发稿，仍(réng)未获回(huí)复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有(yǒu)优(yōu)势(shì)吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元，整个钠电池全供应(yīng)链项目计划到2024年(nián)末(mò)全部竣工投产，达产达效后(hòu)，可实现年销售(shòu)250亿(yì)元。”若传艺科(kē)技的钠电(diàn)项目真如邹伟民在(zài)近日的演讲中所言照进现实，几年后公司营收(shōu)将在当前基(jī)础上翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩的股(gǔ)价显示(shì)，市场对这个故事并不再买账，除了(le)资金实力(lì)有限公司外，核(hé)心还在其大干快上(shàng)后产能如何消(xiāo)化(huà)的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业化(huà)元年的(de)2023年，包括宁德时代(dài)、中(zhōng)科(kē)海纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨头在内，已纷纷(fēn)发产(chǎn)品、量产并(bìng)大(dà)建产(chǎn)能，竞争者(zhě)初露威胁，赛(sài)道已然(rán)开(kāi)始(shǐ)拥挤。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就披露的参数(shù)和性能来看，传艺钠电的(de)钠电(diàn)池与巨头们不相上下，但宁德时代落地奇(qí)瑞车(chē)型(xíng)、华语新(xīn)能源配(pèi)套雅迪极(jí)钠S9等表(biǎo)明，大佬们已经走在前面，率先在两轮(lún)电(diàn)动(dòng)车和(hé)低速(sù)电(diàn)动车领(lǐng)域实现装车(chē)应(yīng)用(yòng)。而传艺科(kē)技除了在岁末(mò)年初公告与(yǔ)中祥航业、江苏新能源、德(dé)博新能源签(qiān)订项目合作或战略合作协(xié)议(yì)外(wài)，并未官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者问及客户(hù)情(qíng)况时，公司都以“目(mù)前(qián)订单下(xià)游运用覆盖(gài)储能(néng)、低(dī)速电动车及电动(dòng)工具等(děng)多个领域”“公(gōng)司钠离子电池送样后(hòu)客户(hù)的反馈(kuì)普遍较(jiào)为良(liáng)好，并已与多名客户签订了销售(shòu)订单”“公司已(yǐ)与(yǔ)多(duō)家(jiā)知(zhī)名两轮电动车品牌开展送(sòng)样和(hé)合作(zuò)意(yì)向(xiàng)洽谈等工作(zuò)”等(děng)进行回(huí)复。至于具体(tǐ)的客户名称和订(dìng)单金额，一直(zhí)语(yǔ)焉不(bù)详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地(dì)正数倍级增(zēng)长(zhǎng)。上(shàng)海钢(gāng)联(lián)新能源事(shì)业(yè)部钠电池(chí)分析师(shī)汪(wāng)奇告诉(sù)钛媒(méi)体APP，2022年(nián)钠电池(chí)项(xiàng)目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数(shù)据则称，到2023年(nián)底，预计钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是哪种预测(cè)，今年钠电池落地产能大幅(fú)增(zēng)加已可(kě)预见。

　　“参考锂电池行业产能(néng)利(lì)用(yòng)率，钠电池落地的产能中可(kě)以实现(xiàn)装机(jī)的在(zài)4-5GWh左右(yòu)，而铅(qiān)酸(suān)电池的(de)市(shì)场规模接近40GWh。前期用于两轮(lún)车的钠电(diàn)池不到5％，后面(miàn)成(chéng)本降下(xià)来才会有(yǒu)较(jiào)大比例的替代。”汪奇认为，今年(nián)钠电(diàn)池只会小批量(liàng)应用到多元化场景。

　　然(rán)传艺科技却十分自信(xìn)，其(qí)在调(diào)研记(jì)录中预(yù)测，预计2023年公(gōng)司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠(nà)电(diàn)池市(shì)场的绝大(dà)部(bù)分份额。

　　来(lái)源：传艺科(kē)技(jì)2023年1月9日投资者关系活动(dòng)记录表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多年的钠电(diàn)池是在此前锂价飙涨的背景下(xià)作为“替(tì)代”而被推(tuī)到台(tái)前的，去(qù)年(nián)底(dǐ)以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价(jià)格均价已经(jīng)跌至18万元/吨(dūn)。一时(shí)间，锂(lǐ)价(jià)持续下跌(diē)会否影(yǐng)响钠电池商业化(huà)进程的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧(ōu)阳明高近日就表示：“钠电池能够起(qǐ)到(dào)对锂(lǐ)电池(chí)的(de)平衡(héng)作用(yòng)，平(píng)衡锂(lǐ)价，保证锂资源的供(gōng)应(yīng)安全(quán)，不(bù)太可(kě)能(néng)成(chéng)为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但(dàn)他也强调，“钠(nà)离子技术一定要发展，因(yīn)为它是锂离子电池的一个(gè)有益的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电(diàn)建设成本接近，目前(qián)三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子电池性能比较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接近(jìn)三(sān)元523电池。目前电碳价(jià)格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成(chéng)本大(dà)幅(fú)下降40％以上，所以目前已经和钠电池成本基本相当；而(ér)由于(yú)锂原(yuán)料价格大幅下降，目前(qián)铁(tiě)锂和(hé)锰酸(suān)锂等电池成(chéng)本已经优于钠(nà)电池。今年(nián)碳酸锂价格在20万以下时，锂(lǐ)电池对(duì)钠电池有(yǒu)明显(xiǎn)优势。”

　　当然(rán)，市(shì)场普(pǔ)遍认为钠(nà)电池(chí)还(hái)有降本的空间(jiān)。兴储世纪总裁助理刘(li燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗ú)继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后，规模量产后(hòu)钠离子(zi)电池正、负(fù)极材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸(suān)锂存(cún)在降价可能，但(dàn)只(zhǐ)要碳酸锂价格(gé)高(gāo)于(yú)15万元(yuán)/吨，钠(nà)离子电(diàn)池的成本(běn)优(yōu)势就依然存在，并且(qiě)随着(zhe)技术不断发展、产业不断成熟，钠(nà)离子(zi)电(diàn)池的降本空间有望进一步打开，该成本临(lín)界点仍有进一步下(xià)探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成(chéng)后(hòu)，能和锂离子电(diàn)池(chí)的(de)成本拉开差(chà)距，接(jiē)近铅酸电(diàn)池的成本。但能量密度(dù)的限制，使得碳酸锂价格(gé)在15万以上时，成熟(shú)后的(de)钠离子电池有(yǒu)一定优势(shì)；碳酸(suān)锂价格在10万左右及以(yǐ)下时，钠(nà)离(lí)子电池在动力领域优势较(jiào)小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括传(chuán)艺科技在内，诸多入局钠(nà)电池的企业(yè)都(dōu)言(yán)锂(lǐ)价下(xià)跌(diē)无碍钠电池商业化进(jìn)程。但随着(zhe)锂价持续下降，钠电池利润率下(xià)降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调(diào)研记录中曾表示，公司钠(nà)电池定(dìng)价主要(yào)根据碳酸锂的价格(gé)，一般(bān)给到客户的价(jià)格(gé)比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价格波动(dòng)而(ér)波动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金和产能(néng)消化之(zhī)外，市(shì)场还担忧传艺科技项目投资的定(dìng)力。

　　尽管公司对(duì)进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃(bó)，然(rán)而(ér)钛媒(méi)体APP梳理其过往(wǎng)投(tóu)资履(lǚ)历发(fā)现，传艺科技在投资上缺乏长远定力(lì)，临(lín)时“跳票”甚至终止募投(tóu)计划(huà)可(kě)谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿(yì)元投(tóu)向FPC生产(chǎn)项目(mù)，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项目。然(rán)2018年4月公司就变更募资用途，将(jiāng)FPC生(shēng)产项(xiàng)目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃(lí)面板生产项目、轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产项目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改并扩产项目的实施地(dì)点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的(de)实施地点变更(gèng)为重庆市合川区(qū)工(gōng)业(yè)园区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全资子(zi)公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃(lí)面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将该(gāi)项目剩余资金全部(bù)投入轻薄型键盘生产项(xiàng)目的建设，并将后(hòu)者的(de)产能从1600万台提(tí)升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科(kē)技再融资(zī)，定增募(mù)资6亿元，其(qí)中的4.20亿(yì)元(yuán)用于年产18万平(píng)方米中高端印制电路板建设项目。但次年6月，公司将该(gāi)项目中的SMT工序实施地(dì)点由江苏省高邮(yóu)市经(jīng)开区(qū)凌波路(lù)33号改(gǎi)建至(zhì)江(jiāng)苏省高(gāo)邮市经开区凌波路49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺科(kē)技再“变卦”，又将该(gāi)项(xiàng)目剩(shèng)余募资（已(yǐ)投入(rù)募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投入“钠离子(zi)电池(chí)制造二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频频变(biàn)更募投计划的地点、资(zī)金乃至项目，直接(jiē)的(de)后果就是原有的投入打水飘、投资效率低下以及(jí)建(jiàn)成(chéng)项目实际(jì)效益(yì)与预计天差地别。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月(yuè)，达产年可实现销售收入2.24亿元。定(dìng)期(qī)报告显示，2018年6月(yuè)30日，该(gāi)项目就(jiù)已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的(de)效益(yì)分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增(zēng)方案(àn)，年(nián)产18万平方米中(zhōng)高端印(yìn)制电路(lù)板建设(shè)项目(mù)建设期也仅12个月，预计达产年实现(xiàn)营(yíng)收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元。然(rán)两(liǎng)年多(duō)时间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该项目投(tóu)资(zī)进(jìn)度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目(mù)效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初(chū)的预(yù)期(qī)相(xiāng)去甚远。

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