自2022年底(dǐ)以来，A股市场一改颓势，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中特估等主题层(céng)出不穷，基金经理也(yě)随(suí)之调仓换股，成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。而公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年(nián)一季报的披露，将明星基(jī)金(jīn)经理们近期投(tóu)资动向逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方(fāng)达、广发、富国、景顺长城等基金披(pī)露旗(qí)下基(jī)金的(de)2023年(nián)一(yī)季(jì)报，张坤、刘(liú)格菘(sōng)、陈(chén)皓、朱少醒、刘彦春等一季度投(tóu)资情况出炉(lú)。

　　仓位往往代表了(le)基金(jīn)经理对后市的(de)基本看法。多(duō)数明星基金经理在一季度仍保持(chí)90％以(yǐ)上的高仓位运作(zuò)，仍坚持了自己的投资风格和思路。

　　不少人士(shì)看好后市，如刘彦春表示(shì)对全年股票市场有信心(xīn)，未(wèi)来将(jiāng)继续保持较高仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作，更(gèng)多在顺周期(qī)行业中寻找投资(zī)机会。刘格(gé)菘也对市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐(lè)观的态(tài)度(dù)，随着公司季度业(yè)绩逐(zhú)渐(jiàn)披露，市场权(quán)重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转(zhuǎn)向扎实(shí)基本面验(yàn)证，预计更(gèng)注重基(jī)本面(miàn)和(hé)估值的匹配度(dù)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，陈皓(hào)在一季报也用相(xiāng)当(dāng)大的篇幅谈(tán)了(le)他对一(yī)季(jì)度热门的AI板块的看(kàn)法。他认可AI（人工智能）很可能是(shì)一次(cì)全新的(de)技术(shù)革命(mìng)，但直言客观上当下(xià)的(de)研(yán)究(jiū)认知还不具备(bèi)对相关(guān)标的的定价能力，尤其(qí)当(dāng)这些个股快速上涨(zhǎng)后，选择暂时“以静制动”，等待(dài)胜率和赔率更高的投资时(shí)机(jī)出现(xiàn)。

　　张坤继续维持高仓(cāng)位运作

　　被(bèi)称为“坤坤”的张坤是最受(shòu)基民关注的基金经理(lǐ)，他是国内(nèi)首位千亿(yì)级主(zhǔ)动权益基金(jīn)经理，手握巨资让他(tā)分量十足。

　　从基金君整理(lǐ)表格(gé)来看，相较去年底，张坤所管理的(de)4只(zhǐ)基金在(zài)今年一季度仓位基(jī)本都维持高(gāo)仓位(wèi)运作，多只(zhǐ)基金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看(kàn)，张(zhāng)坤(kūn)管(guǎn)理的四只基金中规模最(zuì)大(dà)的一只——易方达(dá)蓝筹精选，由去年末的股(gǔ)票(piào)市(shì)值占基金净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报中也写道(dào)，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)基金在一季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结(jié)构进行了调(diào)整。

　　同(tóng)样，张坤管理的易(yì)方达(dá)优质精选(xuǎn)、易方达亚(yà)洲精选在一(yī)季度末的仓位在94％以上。不过，易(yì)方达优质(zhì)企业三(sān)年持有一季度(dù)仓位为(wèi)92.82％，相较去(qù)年底(dǐ)的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一直保持(chí)了一定水平的港股仓位，一季度末所管理的4只基金基本维持和(hé)去年底的差不多的港(gǎng)股仓(cāng)位，基本都(dōu)是(shì)30~50％之间。相对来说(shuō)，调整幅度较大(dà)的是易方(fāng)达亚洲精选，一季(jì)度末该(gāi)基(jī)金持有港(gǎng)股和美股(gǔ)的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配置(zhì)港(gǎng)股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调(diào)整。

　　而(ér)张坤在易方达亚洲精选中也(yě)写(xiě)道(dào)，在一季(jì)度股(gǔ)票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了(le)科技等行业的(de)配置，降低了金(jīn)融等行业的配置(zhì)，另外，在区(qū)域分布上配置的更加(jiā)均衡。个股方(fāng)面，仍(réng)然(rán)持有商(shāng)业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优质公司。

　　一季度增(zēng)配消费、降低金融

　　加仓(cāng)贵(guì)州茅台减持腾讯(xùn)控股(gǔ)

　　张坤在投(tóu)资上(shàng)颇有(yǒu)定力，经常在季报中谈及，投资者需要时刻保持一种克制而(ér)理性的心(xīn)理状态，不需要大量的行动，而是极(jí)大的耐心，坚持投资(zī)原则，等到(dào)机会时(shí)全力出击。他一直保持着(zhe)偏低(dī)换(huàn)手率，一季报的重仓股也基本保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，只是在(zài)结构上进行调整。

　　从易(yì)方达(dá)蓝筹精(jīng)选一季度末(mò)持仓(cāng)上看，前(qián)十大重(zhòng)仓股变(biàn)化不大，贵(guì)州茅台(tái)再(zài)次成为该基金(jīn)的第一大重仓股，泸州(zhōu)老窖、腾讯控股成(chéng)为(wèi)其第二、第(dì)三大(dà)重仓股，而在去(qù)年末(mò)，该基金前三大重(zhòng)仓股依次是腾讯控股(gǔ)、五粮(liáng)液、洋河(hé)股份。

　　张坤也在(zài)季(jì)报(bào)中写道，一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了(le)消费等行业的(de)配置，降低了金(jīn)融(róng)等行(xíng)业的配(pèi)置。、

　　去(qù)年11月(yuè)以来港股(gǔ)市场(chǎng)的大反弹，张坤明显进行(xíng)了调整，减持(chí)了跟腾讯控股和香(xiāng)港交易(yì)所，而(ér)增加了美团-W、中国海洋石油。其(qí)中，相较去年底，中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)新进前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，而药(yào)明生物退(tuì)出前十大重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹精选和易方达优(yōu)质企业三年持有(yǒu)的头号重(zhòng)仓股(gǔ)为贵州茅台，但是(shì)易方达亚洲精选和(hé)易方达优质(zhì)精选的(de)头号重仓(cāng)股仍为(wèi)腾讯(xùn)控股。去年底这四只基金的(de)头(tóu)号(hào)重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度末(mò)腾讯控股(gǔ)仍是易方达优质精选(xuǎn)的第(dì)一大重仓股，但相较去年底已经进(jìn)行了减持，同(tóng)样减(jiǎn)持的还有(yǒu)港交(jiāo)所(suǒ)，这只个股已经推出了前(qián)十大重仓股之列(liè)。而美团新进(jìn)其(qí)前十大重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　一季(jì)度规模小幅提(tí)升

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内首(shǒu)位主动权益基(jī)金管(guǎn)理规(guī)模超(chāo)过(guò)千亿(yì)的基金经理，但(dàn)近两年A股市场震荡(dàng)，所管理规(guī)模所缩水。一季度末(mò)他所管理规模基本和去年(nián)底持平，整体规(guī)模逼(bī)近900亿。

　　截(jié)至2023年(nián)一季度末，易方达张坤(kūn)管理的(de)4只基金合计总(zǒng)规模(mó)达(dá)到889.42亿(yì)元，相(xiāng)比三季度末(mò)减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，一季度(dù)末(mò)，易方达蓝筹精选、易方(fāng)达优质精选、易方达(dá)优势(shì)企(qǐ)业三年、易方(fāng)达亚(yà)洲精选股(gǔ)票的规(guī)模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得(dé)一提的是，易方达(dá)蓝筹精选在今年一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的(de)规模，位居基金行业“巨无霸”的(de)主动(dòng)权益基金。

　　选(xuǎn)择一条(tiáo)可积累(lèi)的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的

　　张坤每次在(zài)季报(bào)中(zhōng)都会清(qīng)晰写道自己(jǐ)的投资思路，这一次也(yě)不例外，值得投资者(zhě)看一看(kàn)。

　　张坤在季报中写到，基(jī)本面价值投资很吸引人的一点是，投资者(zhě)可以(yǐ)用很长一段时间来充分观察(chá)公司的(de)发展(zhǎn)，等(děng)到它(tā)们用事实证明自己(jǐ)的成功和巨(jù)大的(de)成长潜力(lì)之后，再买入也(yě)不迟(chí)。

　　基本(běn)面价值投资(zī)的优势(shì)之一(yī)在于可积累性。具体来说，积(jī)累体现(xiàn)在对基本面(miàn)分析方法的理解和对(duì)具体行业和企业的洞察，所(suǒ)有这些都使投资(zī)者(zhě)未(wèi)来更可能做出对具(jù)体投资标的内在价(jià)值(zhí)的准确判断(duàn)。

　　如(rú)果只是(shì)针对某一(yī)次(cì)投资，积累的重要性可(kě)能并不显著。但如(rú)果将投(tóu)资贯穿一生，并将长期复合(hé)回(huí)报作为终级目标，可积(jī)累性就是这一目(mù)标的最重要(yào)保障，选择一条可积累的 “很长(zhǎng)的(de)坡”并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的。我(wǒ)们会参考(kǎo)全(quán)球产业升级的经验，持(chí)续做深(shēn)入的研究积累，争取(qǔ)构建一个全面而尽(jǐn)量准确(què)的坐标系，希(xī)望能正确评估企(qǐ)业的竞(jìng)争力并跨行业选出好的公(gōng)司(sī)。识别出好公司是如此重要，因(yīn)为好公司不(bù)是好股票的唯一情形就是估(世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼gū)值(zhí)过高，在其他情形下，好公司都会给投资者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅(yuè)读企业的定(dìng)期报告并对财务(wù)数(shù)据(jù)进行系统整理和分析，是(shì)理解企(qǐ)业基本面的核心(xīn)手段之一。在定期报告中，企业的所有经(jīng)营活(huó)动都会反映在(zài)财务数据中，定量的数据可以用来检验并修正调研中对(duì)企(qǐ)业形成的(de)定性感知。如(rú)果能对一家公司过去和当(dāng)前的财务状(zhuàng)况了如指(zhǐ)掌，就更有(yǒu)可能正确评判(pàn)这家公司的未来价值。罗杰(jié)斯曾说过，你要阅(yuè)读一切。如果(guǒ)你对一家公司(sī)感兴(xīng)趣(qù)，那就看看它(tā)的年报，你(nǐ)就会超过(guò)华(huá)尔街98％的(de)人。如果你阅读(dú)了年报中的(de)附注(zhù)，你就会超过(guò)华尔(ěr)街的所有人。

　　几(jǐ)乎任何(hé)成功的公司都经历过短期的(de)经营业(yè)绩(jì)和股价的震(zhèn)荡，经历过市(shì)场(chǎng)先(xiān)生(shēng)态度的(de)冷暖(nuǎn)，但它们(men)成功(gōng)的模(mó)式(shì)往(wǎng)往(wǎng)没(méi)有变(biàn)化，通过深入的研(yán)究并抓住这些关(guān)键(jiàn)的因素，是能够一路坚持下来的重要因素(sù)，也(yě)通(tōng)常意味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作(zuò)为一人包揽前三的基金经(jīng)理刘格菘，其一举一动(dòng)颇受(shòu)关(guān)注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广发双擎升级为例(lì)，一(yī)季度末该基金保持较(jiào)高仓(cāng)位运(yùn)作，该基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季度末(mò)的94.14％略有下滑，但基本是高(gāo)仓位应对市(shì)场。

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)在(zài)一季度持仓结构并没有进(jìn)行大幅度调整。数(shù)据显示，广发双擎(qíng)升级(jí)一季度末前(qián)五大重仓股分(fēn)别为晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦(bāng)股(gǔ)份，这些重仓股(gǔ)均出现在该(gāi)基金去年四季度末的前十大重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘(sōng)在季(jì)报(bào)中写道，2023年一季度，表现较(jiào)好的(de)行业(yè)为(wèi)新科(kē)技技(jì)术演绎预测中的相关行(xíng)业，例如(rú)计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。以光(guāng)伏、新(xīn)能源、汽车(chē)等为代表的高端制造业资产(chǎn)经历了下跌(diē)。在海外金融风(fēng)险担忧、经济衰(shuāi)退的(de)初始预期、国际(jì)关系不确定的情(qíng)况下(xià)，叠(dié)加AIGC带来的(de)较(jiào)热烈的应用展望，资金分流(liú)可(kě)能是(shì)高端制造业相对表现不理(lǐ)想的原因之一。

　　广发双擎升(shēng)级(jí)基(jī)金的持仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅(fú)度的(de)调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势(shì)的高端制造产业链布局。从重(zhòng)仓(cāng)持股来(lái)看(kàn)，该基(jī)金重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向。

　　和2022年四季(jì)度相比，刘(liú)格菘(sōng)一季度(dù)的(de)重仓股变(biàn)化不大(dà)，仅晶科能源新进前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，而比亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及(jí)后(hòu)市(shì)，刘格菘(sōng)对市场2023年二季度(dù)的表现持乐(lè)观的态度，随着公司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市(shì)场(chǎng)权(quán)重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证(zhèng)，预计更(gèng)注重基本面(miàn)和估值(zhí)的匹配(pèi)度。对本基金重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。

　　就A股市(shì)场一(yī)季度的阶段特(tè)点来说，当前市场的参与资金(jīn)方呈现复杂多(duō)样的(de)趋势，收益预期的(de)时(shí)间维度预期(qī)也呈(chéng)现分化，因此短期内(nèi)市场在主题逻(luó)辑的(de)演(yǎn)绎幅度(dù)、转换速度(dù)都会可预见(jiàn)地加大。这对于(yú)投资(zī)人而言，在新信息(xī)的处理上(shàng)提高了难度(dù)，短期内基本面估值匹配的(de)压力也(yě)会(huì)比较(jiào)大。

　　陈(chén)皓(hào)：投资和(hé)人(rén)生一样，

　　一生(shēng)最重要的选择(zé)也就是三、五次

　　作为市场上较为知(zhī)名(míng)的(de)均衡(héng)性投资选手，陈皓一季度如何调整投资组合，如(rú)何展(zhǎn)望(wàng)未来市场(chǎng)投资机会，也(yě)非常受(shòu)到(dào)市场(chǎng)关注。

　　陈(chén)皓在其管理的(de)易方达新经济(jì)基(jī)金中回顾一季度市(shì)场行情时表示，一季度(dù)中国经济整体温和(hé)复苏，由于刚刚经历(lì)疫情，居民消费和企业投资的信心恢复会有一个(gè)过程，因此(cǐ)短期持续加(jiā)杠杆的动(dòng)力(lì)不强，复苏(sū)力(lì)度相比(bǐ)市场乐(lè)观预期(qī)仍(réng)有一定(dìng)差距。海(hǎi)外则(zé)维持滞涨格(gé)局，尽管3月以硅谷(gǔ)银(yín)行为代表的欧(ōu)美 金融风波暂时(shí)平息，但(dàn)也让投(tóu)资者(zhě)担(dān)心这是(shì)否只是(shì)当下(xià)复(fù)杂环境(jìng)下各种危机的(de)冰山一(yī)角。尤其4月初欧佩克+的减产行为进(jìn)一步增(zēng)强了未来通(tōng)胀的(de)韧性，也让美联储在货币政策(cè)调整决策时愈加(jiā)进退(tuì)两(liǎng)难。

　　亮点不多的经济基本(běn)面遇到无处安(ān)放(fàng)的流动性，“AIGC（人工智能自动内容(róng)生成(chéng)）”和部分(fēn)国(guó)企相关板块获(huò)得了(le)边际资金(jīn)的巨量涌入，机构(gòu)短时间剧烈(liè)、集中的调(diào)仓行为，则进一步加(jiā)剧了市(shì)场结构的分(fēn)化。受(shòu)益两(liǎng)大主题的TMT和(hé)建筑、石油石(shí)化等板块表现突出(chū)，而新能源、金(jīn)融(róng)地(dì)产等行业则(zé)录得负收(shōu)益。

　　谈及一季(jì)度投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到(dào)基本面驱动的投资主(zhǔ)线，本(běn)基(jī)金一季度操作不多(duō)，主要(yào)包括行业上用医药替(tì)代(dài)了部分白酒仓位，个股(gǔ)上则逆向增持了一(yī)些由于短期基本面一(yī)般或(huò)者(zhě)机构(gòu)调仓导致股(gǔ)价下跌，但(dàn)长(zhǎng)期市值空间较大(dà)的中小(xiǎo)盘个股。

　　从(cóng)前十大重仓股变化(huà)上看(kàn)，此前连(lián)续3个季度位列前五大(dà)重仓股之一(yī)的(de)五粮液，在(zài)今世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼(jīn)年一季(jì)度退出该基金前十大重(zhòng)仓股，宝信软件取代五粮液，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍(réng)保留(liú)在前十大(dà)重仓(cāng)股的贵州茅台也(yě)遭(zāo)到陈(chén)皓减持，对比(bǐ)上一个季度(dù)，陈皓在(zài)一(yī)季度减持(chí)了6.8万(wàn)股(gǔ)贵州茅台，环比减持幅度(dù)接近(jìn)30％，贵州茅(máo)台(tái)也从上一(yī)季度的第二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓(cāng)股(gǔ)中，主(zhǔ)要供(gōng)应北斗关(guān)键器件的振(zhèn)芯科技、氟化(huà)工(gōng)龙头(tóu)中的巨(jù)化股份、特钢龙头中的抚(fǔ)顺(shùn)特(tè)钢，三只个股一季度(dù)新进前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之外，紫光(guāng)国(guó)微、宁(níng)德时代也退(tuì)出前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在(zài)一(yī)季报也用相当大的(de)篇幅谈(tán)了他对(duì)一季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对(duì)于火热的(de)AI（人工智能）主题我们也进行了积(jī)极的(de)研究，方(fāng)向上非常(cháng)认同(tóng)其很可能是一次全(quán)新的技术革命，将(jiāng)极大提升全社会的(de)生产效率，但(dàn)客观上我们当下的研究认(rèn)知还不(bù)具备对相关(guān)标的的定价能力，尤(yóu)其当这些个股快(kuài)速上涨(zhǎng)后，也不太符合(hé)我们“以相对合理的价格买入预期收益率更高的资(zī)产”这一投资理念，因此会(huì)选择暂时“以静制动”，继续对产业(yè)和公司进行跟(gēn)踪、研究(jiū)以及再(zài)定价，等待(dài)胜率和赔(péi)率更(gèng)高(gāo)的投资(zī)时(shí)机(jī)出(chū)现。

　　陈皓在一季报(bào)中(zhōng)还(hái)分享了自己最新的投资感(gǎn)悟，他表(biǎo)示(shì)，相(xiāng)比资(zī)本市场即(jí)期涨跌带(dài)来的多巴胺，我们更(gèng)倾向于(yú)通过(guò)深入研究获得(dé)超额认知、并(bìng)最终映射(shè)到投资(zī)上(shàng)来获(huò)得内啡(fēi)肽。投资(zī)和人(rén)生(shēng)一样，每天都可(kě)以做选择，但终(zhōng)其一生最(zuì)重要的其实(shí)也(yě)就是那三、五次，我们平时(shí)的不断学习、反思、进(jìn)化，努力(lì)追寻的正是在(zài)每一次关键选择时将胜率再提(tí)升(shēng)一点(diǎn)点(diǎn)。

　　展望二季度，陈(chén)皓认为，“一些积极因素正在酝酿或(huò)发酵(jiào)，我们重启了与(yǔ)世(shì)界的链接，中(zhōng)国在中东、南美等新(xīn)兴市(shì)场获得了更(gèng)多实质(zhì)性认同(tóng)的声音和(hé)举动；国内主要城市的一(yī)二手房销(xiāo)售持续恢复，部分行业已经进入库存周期的尾段(duàn)，我(wǒ)们可能真的只(zhǐ)需要一点点信心(xīn)，就能扭转(zhuǎn)困(kùn)局，将经(jīng)济带入正循环。一如当下的证券市场，我们也衷心的(de)希望(wàng)其能够(gòu)早日摆脱存量博弈的(de)困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在(zài)优质(zhì)股票里寻找(zhǎo)价值

　　去翻(fān)更(gèng)多的“石(shí)头”

　　富国基金(jīn)副总经理朱少醒(xǐng)一季度持(chí)仓基本保持稳定，持仓依旧以(yǐ)消(xiāo)费、医疗、银行、券商、新能源等(děng)板块龙头为主。

　　从一季度前(qián)十大重仓(cāng)股上(shàng)看(kàn)，贵州茅台、五(wǔ)粮液(yè)依旧(jiù)位居(jū)富国天惠基金前(qián)三大重仓(cāng)股，金(jīn)域医(yī)学新进前三大重仓(cāng)股，这也是(shì)自(zì)2021年以来，金(jīn)域医学首次(cì)进(jìn)入富国(guó)天(tiān)惠(huì)前十大重仓(cāng)股。

　　公开资料显示，金域医(yī)学(xué)是一家(jiā)以第三(sān)方医学检(jiǎn)验及(jí)病(bìng)理诊断业务为(wèi)核心的高(gāo)科技(jì)服务企业，通过不断(duàn)积累(lèi)的“大平台、大网络、大服务(wù)、大样本(běn)和(hé)大数据(jù)”等(děng)资源优势(shì)，为(wèi)全国各级医疗机构提供(gōng)领先(xiān)的医学诊断信息整合服(fú)务。

　　除了金域医学之外(wài)，基(jī)础化工板块中的(de)蓝晓科技也在一季度新进富国天惠前十大重仓股，受(shòu)益于生命科学业务增长(zhǎng)迅速，截(jié)止4月20日，今年以来，蓝晓科(kē)技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，药明(míng)康德、瑞(ruì)丰新(xīn)材两只个(gè)股(gǔ)则在一季度退(tuì)出(chū)富国天(tiān)惠前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在(zài)一季报中回顾(gù)，一季度(dù)沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰难(nán)挑战(zhàn)的20世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼22年后，一季度(dù)实体经济进(jìn)入了复苏的阶段。各项宏观经济(jì)指标(biāo)在3月(yuè)份有了(le)明显改善。货币(bì)政策保(bǎo)持宽松，前几年实(shí)施(shī)的(de)一些收缩性行(xíng)业监(jiān)管政策放松管制(zhì)的(de)迹象(xiàng)确认。投资者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)微弱(ruò)的回升。

　　尽(jǐn)管目前数据上呈现(xiàn)的复(fù)苏力(lì)度(dù)还不(bù)是很(hěn)强，但(dàn)我(wǒ)们应该看(kàn)到是积极的因素(sù)正在(zài)发挥作用持(chí)续的进程(chéng)中。更要重视(shì)的是(shì)市(shì)场的整体估(gū)值依然处于长周期(qī)中很有吸引(yǐn)力的(de)位置，当下(xià)权(quán)益市场(chǎng)处在较好的风(fēng)险收益(yì)区间。

　　他表示，放在(zài)更长的时间(jiān)维度，我们相信现在所面(miàn)临的重重困难终将找(zhǎo)到解(jiě)决的出路。投资(zī)者当(dāng)前选择承受市场(chǎng)波动(dòng)对应(yīng)的预期回报水平的是相当合适(shì)的。未来我(wǒ)们依(yī)然会致力于在(zài)优质股票里寻找(zhǎo)价(jià)值(zhí)，去翻(fān)更多的“石(shí)头”。

　　他在(zài)多(duō)次季报披(pī)露(lù)时反复(fù)强(qiáng)调，我(wǒ)们并不具备精确预测市场短期趋(qū)势的(de)可(kě)靠能力，而把(bǎ)精力集中在耐(nài)心收集具有(yǒu)远大前景的优秀公司(sī)，等(děng)待公司自身创造价值的(de)实现和市场情绪在未来某个(gè)时(shí)点的周期性回归。个股(gǔ)选择层面，本基(jī)金偏(piān)好(hǎo)投资于具有(yǒu)良好“企(qǐ)业基因”，公司治(zhì)理结构完善、管理层优秀的企(qǐ)业(yè)。我们认为此类企(qǐ)业(yè)，有(yǒu)更大的概率能在未来为(wèi)投资者创造价值。分享企(qǐ)业自身增长(zhǎng)带来的(de)资本市场收益是成长型基(jī)金获取回报的(de)最(zuì)佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守大消费

　　作为业(yè)内知(zhī)名的主(zhǔ)投大(dà)消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)的基(jī)金经理，手(shǒu)握(wò)700多亿(yì)“重金(jīn)”的刘彦春一季度如何调仓(cāng)换股，他又是如何看(kàn)待未(wèi)来市(shì)场，也值得投资者关注(zhù)。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春(chūn)整体持仓(cāng)的(de)仓位和行(xíng)业板块变化不大。他在(zài)景顺长(zhǎng)城鼎益基金季报写道，一季度组合仓(cāng)位和行业配置没有大的变化，仍然坚持(chí)自(zì)下(xià)而上精选个股而非择时(shí)的投资风格(gé)，保持合同约定较高仓位运(yùn)作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益季报来看，前三大重仓股仍为白酒龙头(tóu)股，贵(guì)州(zhōu)茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古(gǔ)井贡酒、山西汾酒也继(jì)续在其前(qián)十大重仓股(gǔ)之中。

　　从(cóng)增持力度上(shàng)看，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一季度环比？增持(chí)9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团(tuán)新进前十大重仓股之列(liè)，而晨光股(gǔ)份退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈及后(hòu)市表(biǎo)示，刘彦春表示，一季度，我国经济温和复苏(sū)。海外通胀预期变(biàn)化对国内资本(běn)市场造成(chéng)较(jiào)大(dà)扰动。美国失(shī)业率水(shuǐ)平再创新低，意味着高(gāo)利(lì)率环境大(dà)概率持续更长时间(jiān)。气球(qiú)事件导致中美关系再度紧张。国内强刺激预(yù)期落(luò)空，叠加海外风险(xiǎn)事件，股票市场开(kāi)始偏(piān)离复苏主(zhǔ)线，博弈(yì)气(qì)氛渐浓(nóng)。

　　我国经(jīng)济复苏(sū)、美(měi)国紧(jǐn)缩后通(tōng)胀下行仍将是今年主(zhǔ)要(yào)宏观(guān)背景。经济运行正常(cháng)化需要一个过(guò)程，特别是居民和中小(xiǎo)企业，需要时间修(xiū)复资产负债表(biǎo)、修复信心。随着经(jīng)济逐步正常化，居民消费信心(xīn)回升、超(chāo)额储蓄(xù)下降是必(bì)然事件，消费今(jīn)年大概率超预期回(huí)升。就(jiù)近期公布的(de)社融和地产数据分析，二季度A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银(yín)行暴雷反映出加息过(guò)快带来的(de)金(jīn)融风险，本身会加大紧缩效应(yīng)，联储紧缩速度(dù)和幅度向下修正。紧缩(suō)带来的金融(róng)风险更(gèng)多(duō)是流(liú)动(dòng)性问题，底(dǐ)层资(zī)产问题不大，海(hǎi)外央行(xíng)及时救助可以(yǐ)避免(miǎn)风险(xiǎn)蔓延。至少现阶(jiē)段我们认为出现金融危机(jī)的风(fēng)险不(bù)大。欧(ōu)美等(děng)发达国家(jiā)通胀和(hé)金融风险(xiǎn)并存，处理难(nán)度(dù)较大，这也(yě)意味(wèi)着全球无风险收益率(lǜ)在(zài)相(xiāng)对顶(dǐng)部(bù)位置(zhì)，国家之(zhī)家沟通对话、加强合作的可(kě)能(néng)性也在加大。

　　全(quán)球(qiú)经(jīng)济(jì)正(zhèng)在重(zhòng)回(huí)正轨的路上。除了继续关注整个(gè)经济体发展状(zhuàng)况之外，我们可(kě)以(yǐ)将(jiāng)目(mù)光(guāng)更(gèng)多放在(zài)微观企业层面。可以看到很多(duō)公司在过(guò)去几年(nián)始终做正确的事(shì)，经营效率提升，逆境(jìng)中变得更加(jiā)优(yōu)秀、更加强大。不(bù)必总是关注宏观数据，多看看微观企业变化可以让内心更加平静。我们对全年股(gǔ)票市(shì)场有(yǒu)信心(xīn)，未来将继续保持合同约定较高(gāo)仓位运作(zuò)，更(gèng)多在顺(shùn)周期行业中(zhōng)寻找投资机会。期待为持(chí)有人(rén)创造(zào)良好(hǎo)收益。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼