财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露完(wán)成(chéng)，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换(huàn)股的动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则(zé)加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视(shì)、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭创、澜(lán)起科技、中国(guó)移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工(gōng)智能的国v是不是国5，国v与国vl的区别盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应(yīng)该与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越(yuè)来越多的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公募(mù)基金一季(jì)度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一(yī)季(jì)度大手笔新进中芯(xīn)国(guó)际、上海电影，其中(zhōng)前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研(yán)究精选混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新起点混合一(yī)季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的(de)仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的(de)仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股(gǔ)中(zhōng)也能(néng)看出葛兰的人(rén)工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算力以及终端的应用(yòng)、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛(gé)兰的(de)操作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世(shì)，海外大(dà)模型以及相关人工智能的产业(yè)趋势受到市场(chǎng)关注，并(bìng)很(hěn)快扩(kuò)散到国内产业界，市(shì)场聚焦(jiāo)于(yú)上游算力、传(chuán)输和(hé)下(xià)游(yóu)运用，在经济(jì)复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看，万达电影(yǐng)新入(rù)他所管理(lǐ)的(de)中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一(yī)年(nián)持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为新晋兴全(quán)合(hé)润重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子板块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商(shāng)证券研报称，从历史(shǐ)上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股公募基金(jīn)大(dà)类行业(yè)配置比例(lì)一个很重(zhòng)要的临界值，往往预(yù)示(shì)着(zhe)某(mǒu)个板块进入(rù)过热(rè)阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一面(miàn)，仍有一部分仍坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)，也有一部分试(shì)图(tú)低(dī)位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金(jīn)成(chéng)长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披(pī)露(lù)的一季报(bào)中也证实了他(tā)们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其(qí)十大重仓股来(lái)看，前五大重仓股(gǔ)的占比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除(chú)此之外(wài)，他(tā)还仍(réng)加仓了天合光能、荣(róng)盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能(néng)源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管理的(de)睿远成(chéng)长价值混(hùn)合前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密(mì)、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持(chí)了宁(níng)德时代、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏(fú)龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银(yín)华心(xīn)怡混(hùn)合也加仓了新能源(yuán)，如晶科(kē)能源、锦浪科技(jì)、东(dōng)方电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾(céng)经(jīng)提到(dào)了新能(néng)源板块的(de)一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸(xī)引(yǐn)力。在一季度我们(men)对(duì)于电动车、光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一些(xiē)标的，都(dōu)增(zēng)加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的(de)“大风”之下，并(bìng)没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章(zhāng)恒(héng)在接受(shòu)财联社记者(zhě)采访时提到，他(tā)曾重(zhòng)点(diǎn)关注过T国v是不是国5，国v与国vl的区别MT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对不(bù)是去捕(bǔ)捉每个时(shí)期的“最靓的(de)仔”。“对于自(zì)己看(kàn)好的行业(yè)，你重仓押进(jìn)去(qù)，不确定(dìng)性来的时(shí)候，无论是基金经理个人(rén)还(hái)是投资者，其实(shí)都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比(bǐ)例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德基金的王(wáng)崇(chóng)一季报表示(shì)暂时无法预测(cè)其兑现节奏和(hé)时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到(dào)明(míng)显的(de)受益标的(de)，就(jiù)没有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票(piào)的估值体系(xì)还在合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今年一季度仍(réng)有不少(shǎo)基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部(bù)分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的(de)确认，中(zhōng)微观层面上尚(shàng)有(yǒu)空间(jiān)，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束，个股上是找机会的(de)格局(jú)。

　　中金(jīn)公司研(yán)报指出(chū)，年初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注度持(chí)续(xù)高企(qǐ)，上一轮行情催化主(zhǔ)要(yào)集中于大(dà)模型的突破(pò)进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们(men)观察到(dào)各(gè)个领域(yù)的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用(yòng)产品的(de)研(yán)发和(hé)发布，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们(men)持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型(xíng)三层(céng)中(zhōng)建议投资者优先关注(zhù)应用层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非(fēi)也看好(hǎo)相关(guān)板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之前是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年(nián)之后是消费的(de)时代(dài)，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或(huò)有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上(shàng)提到“今(jīn)年大(dà)概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过(guò)去几年(nián)其实没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以前我们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时(shí)间(jiān)没有太(tài)多(duō)表现。今年(nián)要推动(dòng)数字经济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季(jì)度可能会有一(yī)些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是主题投(tóu)资阶(jiē)段(duàn)不太适合大(dà)多数的(de)投资者，不适合在(zài)这个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后(hòu)续(xù)调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实现业(yè)绩兑(duì)现的环节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业周(zhōu)期向上+AI加持(chí)下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信。

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