“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以来最大(dà)增幅。5月失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就(jiù)业数据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对(duì)利率前景更敏感的两年(nián)期美(měi)债(zhài)收益(yì)率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约定(dìng)价显(xiǎn)示(shì)，投资者预(yù)期的(de)美联(lián)储7月加息几率增加，预计(jì)未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数(shù)连(lián)续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(j对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思iǎng)话暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一(yī)季(jì)报公布次日以来最(zuì)大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续(xù)脱离(lí)两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全(quán)周(zhōu)跌(diē)幅，和(hé)布(bù)油均三(sān)周来首次累(lèi)跌(diē)，市场(chǎng)焦(jiāo)点(diǎn)转向本(běn)周末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美元(yuán)和美债(zhài)收益率(lǜ)反弹(dàn)的打击下(xià)持续下行，创(chuàng)两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和(hé)3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今(jīn)平(píng)均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集中在教(jiào)育(yù)与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人(rén)数减少，私人(rén)服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹(dàn)一致，建筑业(yè)新增(zēng)就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐(nài)用(yòng)品生(shēng)产连续三(sān)个(gè)月就业(yè)人数减少(shǎo)，与制造业目前(qián)持续收缩(suō)的状态(tài)吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出就业市场边(biān)际降温的更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市(shì)场预期的(de)3.5％。后续随着(zhe)各行(xíng)业裁员(yuán)人数的增(zēng)加，失业率预计(jì)会(huì)继续(xù)回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来的最(zuì)低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还不会引发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍(réng)在(zài)，但随(suí)着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压(yā)力开始降温(wēn)，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预(yù)期(qī)，工资对通胀的(de)助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概(gài)率(lǜ)事件，还需要关注后续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状(zhuàng)态可以支撑在通(tōng)胀压(yā)力较大(dà)时(shí)继续加息。美联储利率会议落地前，市场(chǎng)步入(rù)振荡盘整状态(tài)，预计美(měi)元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风(fēng)险偏(piān)向(xiàng)上(shàng)行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息(xī)人(rén)士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克(kè)+可能会(huì)宣布(bù)进一步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而(ér)此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决(jué)定进一步削减石(shí)油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的消息意味(wèi)着(zhe)更多的不确定性，结(jié)果仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等(děng)国家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份(fèn)额(é)，这也让分(fēn)析师们左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份(fèn)承(chéng)诺，从(cóng)5月份开始自(zì)愿减产，不过这些(xiē)行动都(dōu)未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄(é)罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本周末不可能(néng)减产，布伦(lún)特油价(jià)可能会在年底前自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和(hé)分(fēn)析公司OANDA的高级(jí)市场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没有人(rén)想(xiǎng)在(zài)欧佩克(kè)+会(huì)议之前做(zuò)空原油，交易员永远不应该低(dī)估沙(shā)特在欧(ōu)佩克(kè)+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳定(dìng)，我们(men)将毫不犹豫地做(zuò)出任何决(jué)定，以使市(shì)场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师(shī)认为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他(tā)们(men)写道：“各国石油部(bù)长们(men)决(jué)心避免(miǎn)重蹈2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全(quán)球(qiú)经济和金(jīn)融(róng)稳定突然崩溃，导致(zhì)原油(yóu)价格(gé)在六个月内从(cóng)逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌(wū)冲(chōng)突期(qī)间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新(xīn)闻对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北(běi)约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是(shì)因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北(běi)约(yuē)合作伙伴(bàn)听(tīng)到(dào)声音，这一点非常重要。<对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思/p>

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约(yuē)成员(yuán)国之前需要更多安(ān)全保障(zhàng)，乌克兰(lán)需要把(bǎ)这些保障都写在(zài)纸上，直到(dào)乌(wū)克兰(lán)能(néng)真正获得安全(quán)保证(zhèng)，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据(jù)参(cān)考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时(shí)报》援引知(zhī)情人(rén)士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基向北约各(gè)国领(lǐng)导人明确表示，除(chú)非向(xiàng)基辅(fǔ)提供加入北约的路线图(tú)，否则他将不会(huì)出(chū)席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好(hǎo)了(le)加入北(běi)约的准备，基辅(fǔ)正在等(děng)待北(běi)约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事，法国、德国等(děng)北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外(wài)长会期间表示，德国不认为北约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法国在内的(de)其他一些北约成员国也(yě)不希望乌克(kè)兰迅速成为北(běi)约成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在(zài)宏观市场情绪回(huí)暖影(yǐng)响下(xià)，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看(kàn)，美国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过债(zhài)务(wù)上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限，避免了可(kě)能出现的美国(guó)有(yǒu)史(shǐ)以来首次违(wéi)约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月会议(yì)或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元(yuán)指(zhǐ)数回落至一周低(dī)点(diǎn)，对风(fēng)险资产的压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的(de)数据改善了(le)市场情绪，同(tóng)时市(shì)场也在(zài)翘首等待(dài)新(xīn)一轮(lún)稳增(zēng)长政策(cè)的出(chū)台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约站上(shàng)12000元/吨的整数关(guān)口(kǒu)。纵(zòng)观本(běn)周，沪胶期货主力价格表现振荡微升(shēng)，周度收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本(běn)周(zhōu)国内天胶市(shì)场利(lì)好支撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶(jiāo)市(shì)场消息比较热(rè)闹，前有(yǒu)云南(nán)旱灾消息(xī)发酵，后有收储(chǔ)传(chuán)闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情(qíng)来看，生意社(shè)指出，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上(shàng)半月上行(xíng)，下(xià)半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综合(hé)来看，5月(yuè)天(tiān)然橡胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期受消息提振(zhèn)有小幅上行，但市场供多(duō)需(xū)少，终究无(wú)力支撑(chēng)，上(shàng)行态(tài)势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今(jīn)年将(jiāng)收储(chǔ)10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶(jiāo)价(jià)格(gé)应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区(qū)降(jiàng)雨，市(shì)场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得到证实(shí)，市(shì)场影响逐步(bù)消失匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的新一季(jì)交割品博(bó)弈仍然(rán)激烈。中信(xìn)建投(tóu)期货能化分析(xī)师童长征表示(shì)，天然(rán)橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与(yǔ)收储这(zhè)一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治、战(zhàn)略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为(wèi)四大工(gōng)业(yè)原料，是(shì)关系(xì)国(guó)计民生、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全球来(lái)说，天然(rán)橡胶是(shì)严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国(guó)的天然橡胶的(de)自给率不(bù)足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身(shēn)的天然橡胶来(lái)说(shuō)，是供(gōng)不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变的国际政治格局中，对天然(rán)橡(xiàng)胶的储备(bèi)其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的(de)收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万(wàn)吨(dūn)的量相对于(yú)整个天(tiān)然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国(guó)全年的(de)消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储的对(duì)象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最(zuì)大产量不过(guò)30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计(jì)在(zài)20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么(me)收储的量其(qí)实占到相当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的(de)一个(gè)比例。”在童长征看来，如果国(guó)储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割品的(de)供求判断影(yǐng)响(xiǎng)，再结合(hé)历史上收储(chǔ)的影响，RU的(de)价(jià)格(gé)有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即(jí)刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面(miàn)难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季到来，然而天胶(jiāo)下(xià)游需(xū)求并未有趋(qū)势性(xìng)改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增(zēng)产期(qī)，中国云(yún)南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开(kāi)割(gē)，预计6月中旬(xún)全面开割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海(hǎi)外(wài)越(yuè)南(nán)天然(rán)橡(xiàng)胶产区(qū)也全(quán)面开(kāi)割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进入雨季，物(wù)候条件(jiàn)已经由差变好。但是由于目前天然(rán)橡胶上游原料(liào)价(jià)格相对偏低，胶农(nóng)割胶(jiāo)积(jī)极(jí)性不高(gāo)，加工厂(chǎng)利润也(yě)偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表(biǎo)示(shì)，后续橡胶供(gōng)应端将逐步(bù)恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积开(kāi)割(gē)，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱(hàn)情(qíng)况已得到(dào)缓(huǎn)解。海南日收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国(guó)东北部产(chǎn)区(qū)逐(zhú)步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周以及下周预计雨水较(jiào)多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割(gē)，原料数(shù)量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看(kàn)，厄(è)尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历(lì)史均(jūn)值以下的概率较高(gāo)，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此(cǐ)，他(tā)预(yù)计后市“厄(è)尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化高(gāo)级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单(dān)量较为充足，对开工(gōng)率形(xíng)成一定支撑(chēng)，加(jiā)上轮(lún)胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而内销(xiāo)市(shì)场需求(qiú)表现依然(rán)偏(piān)弱，各(gè)层级经销(xiāo)商仍以消(xiāo)耗(hào)前(qián)期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最新数(shù)据显示，目(mù)前下(xià)游(yóu)外(wài)贸订单充足(zú)，加(jiā)之内(nèi)销订单(dān)缺货现象仍(réng)存，企业排产(chǎn)积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业因(yīn)内销出(chū)货(huò)压(yā)力加大，为(wèi)控(kòng)制成品(pǐn)库存(cún)压力，存(cún)适度降(jiàng)负现象，全钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然(rán)橡(xiàng)胶基本面(miàn)处于供需(xū)两弱的(de)格局中，尤其是下(xià)游(yóu)需(xū)求分歧较大(dà)。“主要是不同(tóng)的市场主体(tǐ)预期不同，但是(shì)整体来(lái)说此前市场对今年的(de)预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽(qì)车行业来看，由(yóu)于(yú)汽车(chē)刺激(jī)政策退出(chū)，今年(nián)国内汽车市(shì)场相对疲(pí)软，价格战等负(fù)面(miàn)消息较多(duō)，市(shì)场总(zǒng)体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些人(rén)认为(wèi)是国内需求不行，但是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)波动；另一方面美(měi)联储加息进程，以及美(měi)国银行危机和美(měi)债上限(xiàn)问题等。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有(yǒu)天(tiān)气和轮(lún)储仍(réng)有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回(huí)暖等，因(yīn)此(cǐ)对天然橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观(guān)因素波(bō)动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主(zhǔ)要(yào)因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢(màn)，预计(jì)干胶的数量(liàng)并不会少，包(bāo)括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计(jì)存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有(yǒu)天(tiān)气影响的情(qíng)况下，后续主导(dǎo)胶(jiāo)价的因素主(zhǔ)要在需(xū)求端。从下半年(nián)来看，外(wài)需受海外经济衰(shuāi)退和汽车半(bàn)导(dǎo)体短(duǎn)缺影响，预计难(nán)有起色(sè)。外需(xū)走(zǒu)弱也(yě)导致(zhì)海外货源涌入国内(nèi)，对国内(nèi)现货端(duān)构成压力。内需方面，春节前市(shì)场(chǎng)基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易(yì)预期(qī)开始转向交易现实，由于国(guó)内需求复苏不及预(yù)期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体来(lái)看，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上(shàng)驱(qū)动，只有(yǒu)价格的绝对低(dī)位才能刺(cì)激有效的去库(kù)和资金再次做多的(de)意愿(yuàn)。后续还(hái)需(xū)继续关注天气端是否有(yǒu)扰动因素(sù)，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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